消费启动将推升通胀压力(2)

　　其次，净出口规模有所调整，但对总需求影响有限。2007年我国贸易顺差规模仍很大，但增速有明显下降。今年一季度的数据是，出口增速意外强劲，显示出在危机衰退深化背景下，出口商品仍具有很强的竞争力，但绝对金额已出现逐月下降的态势。笔者也曾分析指出，在过去的高速增长中，出口的重要性被夸大了；同样，在未来的景气周期中，出口也不可能扮演主导角色。

　　最后，消费的启动将具有重要而持久的意义。去年，消费对GDP的贡献近年来首超投资，贡献了4.4个百分点。消费在第四季度的表现尤为抢眼。世界银行最近的《中国经济季度》表明，在去年第四季度的经济增长中，净出口仅仅贡献了0.4个百分点，然而同期GDP增长只出现微弱下降。原因是，更为强劲的国内需求贡献了高达10.8个百分点的经济增长率。

　　消费的启动有着深厚的背景，而不是一个偶然的现象。这是中国经济结构变迁和近年来各项政策的结果。几十年来，中国沿海地区农民工的收入几乎未曾变动，而中国资源性和农产品的价格也一直处于压抑状态，这种状态在国际大宗商品价格持续走高的背景下，已经变得不可维持。由此带来的一个结果是，居民收入占GDP比重会有一个不断提升趋势，并将刺激消费的繁荣。应该注意到，低收入阶层收入的提高是食品等基本商品价格居高不下的主要原因。低收入阶层收入的增加是我们今年政策所极力促成的一个结果。另外，资源品价格的走高也符合国家产业的导向，提高资源品的使用价格也是提倡节约型经济的题中之意。

　　在上述三个视角之外，很多人注意到了货币发行机制对物价的影响，认为为维持汇率基本稳定，外汇占款的增加导致了输入型流动性过剩，并带来通胀压力。固然，通货膨胀总能找到货币供给增加的原因。但是否能完全归结为当前的货币发行机制还值得仔细考量。简单的数据分析发现，外汇占款的增加几乎全部被央行在公开市场上的操作所冲销，国内存量流动性的活跃化才是流动性过剩的深层根源。

　　当前可供选择的政策包括以下几点：

　　首先，货币政策应坚定其反通胀的立场，稳定公众通胀预期。如上分析表明，通货膨胀压力不会在短期减退，控制温和通胀的有效方法是，明确而坚定地实行紧缩货币政策。货币政策应当具备连贯性，透明性和可预期性。符合这些条件的货币政策将能在更小经济紧缩成本下达到控制通胀的目标。否则，一旦通胀加速恶化，再采取“冷火鸡”式的紧缩政策将对经济增长带来极高的成本。

　　其次，应适时管理总需求的结构。消费启动的势头很可能会持续下去。这是一个合意的变化，我们不能为控制通胀而压制消费。在这种情况下，一个必要的措施是进一步控制投资的规模和增速。这同样依赖从紧货币政策的贯彻落实。此外，其他有保有压的产业政策也应适度发力。

　　最后，为应对紧缩可能造成的经济衰退风险，一个建议是在坚定执行紧缩性货币政策的同时，将稳健的财政政策赋予更为积极的内涵，尤其是可以加大公共性财政支出的力度。宏观经济学基本原理告诉我们，紧货币和松财政的搭配有助于在控制物价的同时，保证经济增长的软着陆。现实地看，随着经济的高速发展和物价的高企，我国的财政积累起了庞大的规模。2007国家财政收入同比增长超过30%，这客观上有助于抑制经济过热和物价上涨压力。但在很大程度上增税并不是有意为之的结果。

　　尤为重要的是，财政支出应加快向公共财政的方向转型。吃饭财政和面子财政应该转变成教育财政、医疗财政和支农财政等。并且，按照十七大报告的要求，要促进公共服务供给的公平化，也需要增加落后地区和弱势群体的公共财政支出规模。

　　更为积极的财政政策应在经济增长峰值过后有所作为。

　　(作者为复旦大学中国经济研究中心经济学博士，财经专栏作者。)