国内经济格局并没改变

　　本期专家易宪容  中国社会科学院金融研究所研究员

　　2007年发生在美国的次贷危机，以及最近国际金融市场的动荡，加上我国春节前南方各省遭遇几十年罕见的雪灾，这些事件让不少人认为国际经济形势已发生了重大转向，国内经济形势也会随之出现根本性变化。如IMF在最新的《世界经济展望》中指出，“增长前景因金融动荡变得暗淡”，因此，面对转变的经济形势，各国政府也得重新调整已有的财政货币政策。如美联储急剧降息与巨大的财政救助政策。对此，国内更是有人在说，中国从紧的货币政策也应该顺应大势而调整。

　　防控CPI“高烧不退”

　　此次我国南方各省遭遇的雪灾的确会造成不少损失，比如民政部数据显示，截至到2月12日，因灾造成的直接经济损失已达1111亿元，这样的经济损失也可能给本已紧张的经济运行骤添了不稳定因素。尽管如此，正如我之前的文章所指出的那样，国际经济环境对国内经济形势的影响十分有限，而且这次雪灾也是局部性、临时性的，对中国经济所造成影响也是有限的。也就是说，从目前出台的数据来看，当前中国经济形势并没有发生根本性的改变。在此，我们可以从最近公布的物价水平及银行信贷快速扩张得以说明。

　　国家发改委日前发布的报告显示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜价格环比继续上涨，服务项目价格基本保持稳定。而受食品涨价拉动，1月份居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可能再创新高达到7%以上，工业品出厂价格指数(PPI)同比涨幅则可能有所回落。也就是说，从已公布的数据来看，目前CPI上涨已经到一个高位，而且CPI这种上涨已经成为一种趋势，在短期内是无法改变的。

　　我们可以看到，尽管这次雪灾对南方一些省份的影响是局部的、暂时的，但是，由于这次雪灾重创的南方多个省份正好是国内主要的粮食、蔬菜、水果等农产品生产基地，几十年罕见的雪灾必然会严重损害到南方各省的农业生产，而灾后重建还需要一个周期，因此，农产品的价格上涨也是必然。从中国CPI体系及CPI上涨特征来看，当价格的上涨是由农产品价格快速上涨所导致时，那么国内CPI全面上涨是不会改变的，而且这种CPI上涨速度还会加速。

　　在春节前，政府采取了严厉的行政措施来控制居民消费品，特别是食品价格的上涨，不过，这种对价格管制所起到作用十分有限。一是政府想要达到对这些产品的完全控制是不可能的，企业及市场会从各个方面来突破这种限制。试想，中国的市场经济已经发展到目前这种广度与深度，政府想通过限制价格来控制市场根本就不可能。

　　二是政府对价格的控制不仅范围有限，而且也对市场表示仅是临时的政策，因此，市场一定会预期政府的价格管制在短期内放开。而这种临时性价格管制一旦放松，相关消费品价格快速上涨是任何方式都不可控制的。特别是南方的雪灾后，农产品价格上涨加快，更是会使价格上涨速度加快。

　　三是就目前的物价水平来看，2007年全年的CPI上涨到4.8%，但这仅是目前中国的CPI指标体系的缺陷导致的结果。因为，由于CPI是一个滞后指标，它反映的仅是已经过去发生了事情，如果仅是用全年CPI的平均数来低估CPI过高的严重性，尽管表面上可以看上去是太平，但实际上可能导致一种政策上的误导及消费价格上涨更大的风险。因为，从2007年7月份开始，国内CPI早就在6%以上高位运行。而且这种态势在雪灾之后进一步会推高CPI运行的水平。四是目前中国这一轮的CPI快速上涨，是近几年来特别是2007年以来房价及资产价格快速上涨的结果。而国内房价呈几倍的上涨必然会传导到CPI上来。而且就目前的情况来看，国内房价仍然处于绝对的高位运行。如果就国内房价高位运行不改变，国内CPI要想在短期内回落是根本不可能的。但是，就目前的情况来看，政府根本没有看到这一点，以为只要通过行政的方式来压低最后端消费品的价格就能够起到让CPI回稳的作用，但实际上会适得其反。

　　另外，从国际市场的价格情况来看，由于近几年来美元迅速贬值，从而使得全球以美元计价大宗商品价格快速上涨，无论是农产品还是矿产资源产品的价格都在快速上涨。而在全球经济一体化的今天，国际市场商品价格的快速上涨，必然会传导到中国产品及消费品价格上来。再加上中国最近出台了一系列的关于调整劳动关系、调整矿产资源产品、环境保护等政策法规，这些都是推高国内价格上涨的重要因素。

　　可以说，如果中国的CPI一直处于高位运行，那么国内经济过热的局面要想改变是不可能的。而且CPI全面上涨及这种全面上涨持续性，不仅会影响到居民金融资产处理方式与途径(如2008年1月份居民储备存款少增2400亿元)，而且也会影响企业融资行为(比如1月份银行信贷增长8000多亿元)，影响到居民的生活水平，从而进一步推高CPI上涨的预期。所以，就目前中国的经济形势来看，CPI快速上涨所造成的对国内经济影响一点都不可低估。它是中国经济形势全面过热的重要标志。

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