2008年全球经济将走向何方

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　　2008年全球经济将走向何方

　　即使在美国经济陷入衰退的情况下，新兴市场的消费势头也不会消退

　　虽然次贷危机和油价飙升的阴云在2007年的大半年里都笼罩着美国经济，但其他新兴市场却似乎都在蓬勃发展，其中尤以中国和印度为甚。

　　中国目前的经济增长率已经超过11%，今后这股增长趋势似乎还将继续下去。印度的增速尽管与2007年的9%相比有所下降，但也将继续维持在高位。与此同时，拉美对经济前景的预测保持谨慎乐观，2008年的经济增幅将略有放缓。

　　美国市场：不确定的领域

　　什么词最能准确描述2008年的美国经济与金融市场？答案就是不确定。

　　有沃顿教授指出，飙升的油价以及次贷危机的余波将继续对美国经济和金融市场造成威胁。虽然他们中并没有人认为经济衰退是在所难免，但大家都赞同即使美国经济可以幸免于难，经济增速也必然会放缓。管理学教授马歇尔•迈尔(Marshall W. Meyer)说：“现在未知的因素实在太多。”

　　金融学教授杰里米•西格尔(Jeremy Siegel)比其他多数专家都更为乐观，他认为08年上半年美国经济增长会放缓，但不会陷入经济衰退的噩梦，同时下半年将开始反弹。他说目前阻碍经济增长的头号敌人不是低迷的住宅市场，而是高涨的油价和食品价格。“我们可以努力适应每加仑3美元的汽油价格，但上涨至4美元将会让我们感觉困难。”

　　至于信贷危机，“只要次贷危机的阴云散去，情况就应该不会象市场预料得那样可怕。”在次贷危机中丧失赎取权的人，以及住房抵押贷款证券造成的损失，并不如许多预言家预计的那么多。

　　沃顿金融学教授弗兰克林•艾伦(Franklin Allen)预言股市的表现在很大程度上要取决于对经济是否会陷入衰退的预测，而是否衰退则要看住宅市场危机的严重程度。“房价跌得越久，经济陷入衰退的可能性就越大。”

　　与此同时，美联储也很难出台有效措施来避免经济衰退，因为通常都会采用降息的方法来避免衰退，但降息就可能会引发通胀，而由于油价和食品价格飙升，目前通胀本来就是一触即发。

　　关于美国的贸易逆差问题，艾伦认为虽然有专家担心贸易逆差会诱使美国的贸易保护主义抬头，但美元下跌带来的出口优势可以抵消这个影响。他说：“由于美元贬值的幅度如此之大，所以这个问题可能不会出现。”

　　中国:并无降温迹象

　　2008年中国经济将继续强势增长，而且没有任何降温的迹象。2007年中国的经济增长率预计达到11.5%，股市平均市盈率是50倍，是全球表现最佳的股市之一。

　　虽然许多评论人士都相信老话“只要美国打个喷嚏，其他国家都会感冒”，但独立经济学家谢国忠认为即使在美国经济可能陷入衰退的阴影笼罩下，新兴市场的经济增长前景依然非常乐观。

　　至于中国的出口依赖型经济是否会受到影响？谢国忠认为：“中国肯定会受影响。过去美国总是吸纳中国人的存款和消费中国制造的产品，但是现在不同了，它要反过来出口到中国。中国将面临非常严峻的挑战。”

　　比起近几年来超过20%的出口增长率，预计2008年中国对西方国家的出口增长率将降至10%至15%。其中部分原因是由于市场已经饱和，另外中国相对于越南和孟加拉等地丧失了一些成本优势因素也有影响。

　　与此相反的是，与新兴市场之间的贸易往来已经在中国的贸易增长中占到半壁江山。这些国家出口到中国的商品，譬如石油、铜和铁矿等，恰好符合中国的需求。而他们自己也从中国购买廉价的中国制造的消费品和资本品。从短期来看，与新兴国家的贸易将极大缓冲对发达国家出口下降造成的影响，2008年中国的出口将继续增长。

　　谢国忠认为，这种欣欣向荣的南南贸易标志着“新兴市场发展的曙光”。他预言印度、俄罗斯、迪拜、甚至包括非洲等国庞大的外汇储备“将对2008年的经济局势产生极为重要的影响”。因为即使在美国经济陷入衰退的情况下，这些经济体的消费势头也不会消退。

　　美国先锋投资管理公司中国业务发展负责人朱顺(Scott Chu)也与谢国忠的观点基本相同。他说：“我认为美国的经济低迷不会对中国产生影响。中国已经摆脱了对美国经济增长的依赖。来看看最近的出口数字吧，2007年第三季度美国经济增长放缓，中国出口却依然保持强劲增长，而且是全球出口增长最快的国家。再深入来看，增长最快的目的地是中东、非洲、越南和印尼。中国的出口正在逐渐向欧元区、中东地区和东南亚国家转移。”

　　至于人民币升值将对中国出口造成多大影响？答案是不会太大，而且是将造成积极的影响。朱顺说：“在人民币逐渐升值的过程中，那些利润低、污染严重、增值少的劳动力密集型行业会被迫撤出中国，企业将开始努力把自己转变为高附加值的公司，同时尽量提高管理和生产效率。这也是最近几个月来中国的贸易顺差一直在扩大而不是缩小的原因。”

　　另外朱顺也发现：“以房地产为主的消费正在稳步增长。对于中国人而言房产是最大的开支项目，而且房产消费会拉动装修、家用电器、家具和生活方式支出等一系列的相关消费。总之，中国的消费、出口和投资都非常健康。我预计2008年的经济增长率仍将保持在10%以上。”

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