3.内地股市暂时波动不会改变长期牛市的格局

　　由于各方面条件的约束，国家和企业在一定时期内的发展是有限度的，证券市场的发展当然也不可能是无限的。一旦人们普遍认为证券市场的指数被高估，市场就会反转，那么，相反的情况就会发生。从各国的经验看，股票市场给投资者的平均回报远远高于债券市场和银行储蓄，但是对于不同的投资者而言，由于上市公司发展的不平衡，相互之间的盈亏存在着相当大的差距。在一个发展成熟的证券市场上，平均回报和人们所承受的风险是对称的。应该看到的是，每一次指数的调整，都伴随着巨大的结构变化，许多个股的波动，远远大于指数的变化。这种结构的变动，从即时效果看，会影响相当多的一部分人对股市的信心，影响到股市的当前走势，但是从发展上看，这种调整会使股票价格之间的关系向更加合理的方向发展。

　　从证券市场的长期建设上看，支持股市成长的基本因素是上市公司的表现和成长性。通过股权分置改革解决上市公司产权问题，是证券市场发展的一个起点，而众多的大型国企在2006年上市，则为这一市场的发展提供了长期的动力。如果说在过去的年份中，证券市场只是一个改革的试验场，那么从现在起，中国的上市公司已经成了中国经济的缩影，几乎所有与中国经济发展密切相关的大型企业(如中国工商银行、中国银行、中国国际航空公司、中国移动、中国联通、中国石油、中国石化等)都已经或即将上市，这无疑会为中国证券市场的发展带来良好的前景。从这个意义上说，与其说中国对证券市场进行了改造，还不如说重建了这一市场。既然中国经济在未来仍然能够保持较好的成长，那么中国最优秀企业重新构建的上市公司群体和证券市场就没有理由不继续发展。如果说进入了后工业化阶段的发达国家的证券市场已经进入了稳定时期，那么在中国，由经济增长支持的证券市场大发展才刚刚开始。

　　从这个意义上看，美国和中国同时出现的股市暴跌的短期因素是共同的，那就是对市场风险的关注，但是带来风险意识的原因却不同。在美国，人们是对支持股市的现实经济增长失去信心，而在中国，则很多的是出自对于短期内股票价值高估的担心。而从长期看，美国的股市可能会因为经济衰退而出现低迷；而在中国，股市的迅速攀升阶段已经过去，但长期稳定的成长仍然是可以预期的。

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