在遏制过热与避免超调间寻求平衡(2)

　　这样的担心不无道理。尽管通过产业升级对出口结构优化是既定的政策目标，但遗憾的是，当下中国的经济增长结构尚无法容忍出口需求大幅度萎缩。对出口依赖的根源在于消费拉动内需增长依旧乏力，刚刚公布的2007年宏观经济数据再次证明了这一点：尽管全年社会消费品零售总额达到了8.92万亿元，较上年增长16.8%，增幅提高了3.1个百分点，但是与庞大的GDP总量相比，消费支出的比重只有36%左右，大大低于70%左右的世界平均水平。而根据国际经验，人均GDP达到1000美元左右的时候，多数国家居民消费率一般应达到60%左右，才能保证国民经济增长的长期稳定性。

　　既然内需拉动经济增长无法达到理想状态，那么维持经济增长的动力就只有依靠投资和出口。而数据显示，依靠投资拉动经济增长的负面效果已经非常明显。去年全年全社会固定资产投资13.72万亿元，比上年增长24.8%，加快0.9个百分点，远远超过年初制定的18%的目标。由此可见，在消费需求暂时无法获得实质性提振、投资需求的过热问题突出的背景下，出口需求对于经济稳定增长的重要意义显而易见。

　　事实上，近期业界对于中国经济在内外部双重因素作用下，由于政策超调而导致“硬着陆”的担忧已是越来越多。值得关注的是，就在昨天新闻发布会现场，针对有关记者对于海外经济衰退影响的提问，谢伏瞻如是回答：“对于短期的汇率政策、利率政策，要根据不同时间、不同时段、经济运行中所存在的问题和所面对的主要矛盾，以及世界经济的变化来适时适度调整”。显然，相关政策当局将因时因势微调政策工具的导向性含义，已经是跃然纸上了。

　　因此，面对刚刚开局的2008年，在秉持“从紧”货币政策的大背景下，决策部门对于具体的政策工具选择将越发强调技巧性。

　　笔者对此有两方面的判断：其一，加息作为常见的紧缩政策工具已经陷入到边缘化的境地。其理由有两个：在中美利率水平已经出现“倒挂”现象后，继续拉大中美利差将激励热钱的流入，增加流动性过剩风险；持续的加息政策对经济紧缩效应已经开始接近临界点，美国次贷危机的经验显示，调控部门很难准确把握加息力度是否会导致“超调”，正所谓“过犹不及”。

　　其二，“窗口指导”、数量型工具和汇率政策将成调控工具的主角。以行政性的“窗口指导”与存款准备金率为代表的数量调控工具，能发挥“精准打击”的调控作用，同时避免总量调控政策导致的“误伤”问题；人民币加速升值已是必然趋势，这不仅是中国生产效率提高的内在必然要求，同时也是缓解贸易摩擦、减轻国内通胀压力的有效手段，必将成为有效的总量调控政策工具。

　　综上所述，2008年中国将不得不面临一个更加复杂的内外部经济环境。如何在遏制经济过热趋势与避免超调间寻找一个可靠的平衡点，将是摆在决策者面前的一道难题。

　　（作者为上海第一财经频道主持人、评论员；经济学博士）

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