紧缩政策再次逼近中国股市

　　韩志国，经济学家，中国股份经济与市场经济理论的积极开拓者之一。

　　如果把今年以来央行6次提高存款准备金率、财政部一次大幅降低存款利息税率和发行15500亿特别国债综合起来考虑，那么今年以来的宏观经济政策就呈现出明显的收缩趋势，可以说，紧缩政策再次逼近中国，逼近中国经济也逼近中国股市。

　　无论从哪个方面来说，央行在这个时候选择加息都是一个过于敏感的宏观政策选择。加息就不可避免地会对经济运行产生影响，也会在一定程度上引起股市波动，但无论是对经济运行还是对股市走势，其影响的力度都会非常有限。

　　我们说加息是一次过于敏感的宏观政策选择，是因为加息与国民经济的总体趋势存在冲突。7月份的物价上涨确实达到了比较高的水平，但这种上涨属于季节性上涨与结构性上涨，加息这种货币政策工具是一种总量性工具而不是结构性工具，由于这种政策工具具有明显的滞后效应，因而就更不能应对季节性的价格变化。如果加息是为了应对投资过热和防止经济运行从过快转向过热，那就应该是贷款利率的提高大于

　　我们说加息是一次过于敏感的宏观政策选择，还因为加息选择了一个过于敏感的时机。在次级债危机还没有完全过去、股市的剧烈波动刚刚开始放缓的情况下，央行采取加息手段实在是选择了一个错误的时机。在

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