股神巴菲特欲发次债财的启示

　　周义兴

　　正当金融市场被美国次级债搅得不得安宁之时，美国“股神”巴菲特却捕捉到了其中的投资机会。昨日有媒体报道称，巴菲特可能收购美国最大的商业性抵押贷款公司(Countrywide)全国金融公司的部分资产。巴菲特最近一直在增持金融服务企业股权，其中包括那些与抵押贷款市场颇有瓜葛的公司。他上周还对媒体称，信贷和房屋市场恶化，可能提供一些“真正的”投资机遇(《东方早报》8月22日)。

　　被人称作为“股神”的巴菲特就是与众不同，当市场还对次债危机躲之不及、市场波动还远没平息之时，巴菲特却就此顶风而上，不但要在市场低潮时入市，并且选择的还是与次债颇有瓜葛的公司，这不能不让人对巴菲特的投资胆识表示叹服。

　　对此想想也是，其实投资有时也像一句俗话所说，出水才知两腿泥。虽然美国次债风险远还不能说会就此平息，美国、欧洲与日本央行也正以向市场注资方式以缓解市场流动性不足，且市场财富也因次债在纷纷缩水。按一般经济理论，此时当为市场主体控制风险重要时期。而如换个角度，如果说当次债风险显露之前，美国房贷市场正处欣欣向荣之际，却可能也在一定程度掩盖了市场风险而不能轻易为人所见。所以一旦当风险积累到一定程度并爆发，市场出现震荡与风雨飘摇之时，倒恰恰可能也是一些资产优质、风险抵御能力强的公司显露之际，而此时的市场价值与价格关系也应最为接近。由此看来，巴菲特的此次的可能出手，至少在理论上可以给人这样的启示：即使在市场波动之时，市场也不是只有风险没有机遇。而对有准备的人来说，风险的另一面则可能隐藏着一种不可多得的机遇。

　　其实，对巴菲特的投资意识和长远眼光，国内市场与股民应该可以说，从巴菲特持股中国石油并获丰厚利润中，也早有领教。可对中国作为一个新兴市场，且在开放与走向全球化情况下，不论对市场管理和服务，还是对投资者来说，有许多市场东西，包括市场规则、市场变化，以及对市场风险的认识与控制等方面，应该说我们还尚处于学习与熟悉阶段。也就是说，我们在具体市场操作，特别是在国际市场中，我们还不具备像巴菲特这样的市场经验和认识，也不可能会像巴菲特一样进行如此的市场操作。但尽管如此，这并不妨碍对类似巴菲特这样的投资行为进行一些分析并从中得到启示，以为我们更好地走向全球化和应对开放作一些相应的准备。

　　所以由此可见，在面对次债风险之际，我们固然应当对相关的市场风险要有所准备，有所预期。然如仅仅停留于此而忽视风险中所隐含的学习机会与市场机遇，或许同样也不是正确的选择。而这，就是笔者在此想说的“启示”所在。

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