三问整体上市

　　按照国资委的说法，整体上市可以减少关联交易，增加央企的透明度，增加股市供给，促进央企优质资产证券化的进程，甚至提升央企利用资本市场资源优化配置的功能来提升国际竞争力。

　　“要想让这些目标真正实现，监管部门正面临多重问题，而且，对这些问题的关注及解决程度，将直接决定央企整体上市之路到底能走多远。”清华大学金融工程研究所陆线弘对记者分析说。

　　问题之一：程序规则是否透明

　　“证监会到底依据什么样的标准进行核准，到底哪些公司适合整体上市，哪些不适合整体上市？以资产注入方式实现‘整体上市’的，如何对注入资产进行评估，有怎样的财务指标或要求？在‘整体上市’过程中如何保护中小股东利益，一直缺少透明性的规则。”陆线弘分析说。

　　作为

证券监管部门的证监会，一项重要职责就是保护广大中小投资人的利益。“在目前情况下，证监会应该出台有关‘整体上市’的透明规则，以避免其成为劣质资产上市的‘绿色通道’，避免为上市公司、监管部门创造另一个巨大的寻租空间。”陆说。

　　问题之二：能否真正创造价值

　　“关注‘整体上市’幕后问题的深层次意义在于，不要让‘整体上市’的概念炒作，成为新一轮股市泡沫的助推剂。”太平洋证券研发部副总经理张伟明向记者分析说，“在目前热潮涌动的‘整体上市’企业中，除

能源类、垄断类企业外，相当数量国有企业的竞争力正日益萎缩，相当一部分所谓的国有企业并不是市场上很好的竞争主体，如果这些主体也借着整体上市的概念‘圈钱’，必然会对市场、对行业造成沉重打击。”

　　“尤其是这些企业圈钱后，对资源的控制、占有，甚至非市场化的使用或浪费，很可能扼杀市场上真正有竞争力的企业，甚至影响市场公平。”一位多次从事央企

审计的负责人私下评论说。

　　问题之三：国资委未来如何定位

　　“如果集团所有的资产都上市了，国资委的身份就会发生变化，不再是出资人代表，而成为对该上市公司‘直接持股’的‘普通股东’。”国资委一位内部人士表示，“集团公司整体上市的口子一开，国资委作为很多上市公司的直接股东，有可能产生大量的关联交易，以目前的形势来看，证监会根本无法应对，也不敢开此先河。”

中国经营报记者：屈丽丽

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。