通货膨胀离中国有多远

　　7月份中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.6%，为10年以来的新高，追平了1997年2月份创下的高点。这已经是CPI涨幅连续5个月运行在3％的警戒线上。不断增长的CPI指数，引发了人们对通胀的担忧。

　　然而CPI能否作为判断通胀的依据？CPI究竟上涨多少才算是通胀？“5.6%”到底意味着什么？通货膨胀离中国有多远？政策面并没有给出明确的结论，但学界对此却争论激烈。

　　△国家发改委宏观经济研究院原副院长刘福垣

　　货币贬值才是通胀标志

　　5.6%的CPI涨幅不值得大惊小怪

　　判断：“5.6%的CPI涨幅不值得大惊小怪，不等于中国就出现了通胀。”

　　依据

　　“通胀就是多印了钞票。”刘福垣认为判断是否出现通胀，不在于CPI涨了多少，关键在于什么涨、什么不涨。也就是要看CPI的上涨是货币贬值造成的还是产品价格上涨造成的。

　　分析7月份CPI数据的特点，最突出的便是食品价格上涨高于非食品。前者上涨了15.4%，后者上涨仅0.9%。其中，肉禽及其制品价格涨幅更是高达45.2%。

　　“很明显，此轮CPI的持续走高是由于食品价格的不断上涨。而人民币不但没有贬值，还越来越值钱，中国进口的东西越来越便宜，出口价格在上升。”如此分析，5.6%的CPI涨幅并没有引发刘福垣“通胀压力加大”的担心。对于央行设置的3％的警戒线，他认为并没有太大意义。价格上涨不一定就是通胀，价格下降也不一定就是通缩。”

　　他认为目前食品价格拉动的CPI上涨“对中国来说是个好现象”，表明中国低收入群体的支付能力在提高，内需在扩大。“肉价能够不断上涨就证明有购买力基础在支撑，否则肉就只能臭在案板上了！”

　　建议

　　“5％－6％的CPI增幅可能成为中国经济的常态。”刘福垣的预测与政府的3%控制目标相差甚远。

　　而央行加息、政府补贴养猪农民等调控措施，在他看来也并非治本之策。目前中国的城市已经实现了现代化的生产方式，而农村还是小农生产方式。政府现在给养猪户补贴，就等于支持小农的生产方式。这种落后的生产方式经济效益非常低下，政府的补贴等于投进了无底洞。结果是电脑、通讯产品等现代化生产的大宗商品价格不断下降，粮食、蔬菜等没有实现规模化生产的商品价格不断上涨。

　　所以，在市场面和学界纷纷揣度央行加息的靴子何时再次落地时，刘福垣劝央行最好“按兵不动”。从长期看，政府应该一方面给进入城市的农民工提供社会保障，另一方面尽快实现农村生产方式的现代化，淘汰小农经济。短期则应规范流通环节，避免“生产价格低、消费价格高”的现象。

　　通胀程度仍无法明确判断

　　流通环节价格上涨才是通货膨胀

　　△银河证券首席经济学家左小蕾

　　判断：7月份CPI增长5.6％，6月份为4.4%，今年上半年CPI同比增长3.2％，这些数据显示出通货膨胀预期成长的趋势。“8月份的数据可能还要严重。”银河证券首席经济学家左小蕾指出。

　　依据

　　一般来说，如果价格上涨发生在收购环节，是直接向生产者传递供给不足的价格信号，使生产者迅速把握市场的需求预期，在最短的生产周期内提高产量，使供给得到调整，达到市场供求关系的均衡。

　　左小蕾分析指出，针对近期猪肉和一些食品价格上涨，人们多从供给不足和季节性因素这样一些直接原因进行分析。但此外在看到这些相对短期因素和直接原因的同时，不能忽视一些深层次的问题，特别是在当前流动性过剩的货币环境。

　　目前，官方的统计数据并没有明确划分不同环节的价格，从7月的CPI数据来看，食品价格上涨15.4%，非食品价格上涨仅0.9%。除猪肉价格上涨外，鲜蛋价格上涨了30.6%、油脂价格上涨30.1%、粮食价格上涨了6.0%。左小蕾表示，食品类价格的上涨已经显示了流通环节价格上涨的信号。对此，她进一步解释说，食品市场属于过剩供给的市场，不可能突然出现巨大的供应缺口导致价格上涨。而且食品市场不是垄断性市场，而是竞争程度较高的市场，不容易有价格操纵。

　　对于上升的预期，左小蕾告诉记者，CPI上涨幅度很大，在没有参照系的情况下，不能明确地说目前的通胀处于何种水平，但对此应该引起重视。左小蕾表示目前通货膨胀存在成长的趋势，有上升的预期。

　　建议

　　此前，左小蕾曾撰文指出，为了防止经济运行中货币总量超过总需求引起的通货膨胀，需要坚持对冲新增流动性，特别对冲新的资本流入。央行应适当调整加息的频率，在必要时可以再提高存款准备金率。

　　□国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任牛犁

　　中国未进入严重通胀期

　　CPI增幅与GDP增速相协调

　　判断：“相对于今年上半年11.5%的经济增速，5.6%的CPI增幅还是比较协调的。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任牛犁表示。

　　在牛犁看来，CPI本身就是通货膨胀的代名词，是中性的。关键是判断其是缓慢的通胀还是恶性通胀。

　　依据

　　各国中央银行都会设置一个通胀的警戒线。如果在美国，CPI增幅超过2%即是通货膨胀，日本的这一指标是1.5%。但上述标准针对的是美国、日本这类成熟的经济体，美国的经济增速处于相应的低位，今年第一季度美国经济增速仅为0.7%，为2002年底以来的最低水平。

　　我国央行虽然确定CPI上涨3％为警戒线，但我国是新兴经济体，经济自2003年以来都保持两位数的高增长。因此“对目前的中国来讲，5.6%算一个比较适度的CPI增幅，还不能说是进入了严重的通货膨胀期”。

　　建议

　　CPI的持续高位运行会不会引发政府新一轮的调控措施？牛犁表示，随着通货膨胀压力的加剧，国家肯定会进一步加强调控，包括利用利率、汇率等货币政策，还可能进一步收紧土地闸门、限制投资等。“但央行何时会再次加息尚难预料。”

　　△邦和经济研究所所长韩志国

　　通胀，但很温柔

　　物价上涨属于良性

　　判断：“目前的通货膨胀仍属于温和的，不是中国经济的现实威胁。”在接受记者采访时，邦和经济研究所所长韩志国多次强调。

　　依据

　　据韩志国判断，目前的通胀是结构性通胀，受季节性因素的影响比较大，属于成本推进型。这包括粮食价格的上涨以及食品成本投入的增加。但这对货币政策压力不大。他表示食品价格不会持续上涨，现在接近峰值或到达了峰值。“目前的通货膨胀不是全局性的。”

　　“物价上涨属于良性的，还是属于生产环节的上涨。”采访中韩志国这样向记者表述，“农产品价格上涨目前而言是有好处的，它缩小了工农产品剪刀差。”最新数据显示，上半年城市居民收入增长14.2%，超过物价增长的幅度。韩志国认为“整体上城市工业品还是供过于求的”。

　　此外，统计局最新数据显示，7月份PPI（工业价格指数）涨幅为2.4%，继续小幅走低。在经济学原理中，PPI反应于CPI升高而上升，具有典型的延迟。目前我国PPI与CPI走势相背离，这主要源于上游工业品价格的降低无法向下游消费端传导，但正因为如此，缓解了CPI走高所带来的通胀压力。

　　建议：

　　央行在近日发布的《二季度货币政策执行报告》中首度预警“物价全面上涨”，认为当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响。年初，央行设定CPI的警戒线为增速3%。对此，韩志国表示，应抬高到4.5%，3%的物价涨幅上限还是按照8%的GDP增长速度设定的，而今年上半年GDP增长已经达到了11.5%。

　　中国处于轻微通胀期

　　核心CPI仍处于1％以下

　　△中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室主任彭兴韵

　　判断：在被记者追问“5.6%的CPI涨幅到底意味着什么？”时，中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室主任彭兴韵在通胀前加了一个修饰语——轻微。

　　依据

　　他分析说，一方面，7月份的CPI数据确实超出了人们先前的预期，也远高于央行确定的3％的警戒线；而另一方面，这种上涨是结构性的价格上涨，主要是受食品价格的拉动，而并非商品价格的全面上涨。核心CPI仍处于1％以下。

　　在他看来，核心CPI比笼统的CPI更能说明问题。核心CPI是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费价格指数。由于食品和能源价格会受到一些异常因素的影响而产生大幅波动，并模糊消费价格的真实变动趋势，因此，一般将剔除了食品和能源消费价格之后的居民消费价格指数作为“核心消费价格指数”。

　　对于质疑中国的CPI数据存在低估的可能性，不能根据CPI来判断是否通胀的观点。彭兴韵认为CPI数据还是可信的，还是能作为判断通胀与否的标准的。“个人对物价的感受与统计数据是有区别的，这很正常，这跟个人的消费结构有关系，食品消费占消费支出权重较大的人，目前对物价上涨的感受会更明显。”

　　至于房价是否应该计入CPI，彭兴韵支持目前不计入的做法。“住房不是单纯的消费，还是投资品。而房屋租金是纳入CPI的。这是目前国际上通行的CPI统计方法。”

　　建议

　　在市场面和学界热议央行再次加息的靴子何时落地时，彭兴韵建议“不要为单纯调控而调整利率、准备金水平，配合制度的改革”，“值得高兴的国家已经在这方面做出了努力，国家外管局12日发布的《关于境内机构自行保留经常项目外汇收入的通知》，取消境内机构经常项目外汇账户限额就是很好的例子”。

　　△中信证券首席宏观经济分析师诸建芳

　　已经超越温和型通胀

　　食品短期供给冲击造成通胀

　　判断：“目前的CPI涨幅情况是粮食猪肉等产品短期冲击造成的。”中信证券首席宏观经济分析师诸建芳指出，消费需求的增强、货币环境的宽松以及通胀预期的逐渐形成和加强助长了食品类价格增长。

　　依据

　　对7月份5.6%的CPI增长，诸建芳告诉记者“7月份的实际CPI比我们预期还要高”，从价格趋势来看，市场更多地关注食品价格，但同时，他建议从今后的通胀趋势来看，应该对核心CPI给予更大关注。“核心CPI目前正呈现趋势性上升态势，明年的核心CPI将主导CPI上涨。”诸建芳强调。

　　核心CPI即核心消费价格指数，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费价格指数。由于食品和能源价格会受到一些异常因素的影响而产生大幅波动，并模糊消费价格的真实变动趋势，因此，一般将剔除了食品和能源消费价格之后的居民消费价格指数作为“核心消费价格指数（Core CPI）”，并被认为是衡量通货膨胀的最佳指标。

　　建议

　　对于物价持续上涨带来的通胀压力，央行可能会继续采取紧缩措施，但诸建芳并不认为应立即加息。7月份数据显示各类食品价格过高是有预期的，央行都已经看到7月份的突然涨价是持续以来积累的结果，包括去年以来价格差额的因素。

　　而近期美国次级债引发的金融风险给各国中央银行带来了警示。各国央行对此非常敏感。为了当前政策和环境的稳定，我国的中央银行出台的政策会更加谨慎。

    商报记者 赵艳红 实习记者 丁蕊/文

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