全球金融风险

　　李武

　　7月数据和宏调重任

　　伴随通货膨胀风险的蔓延态势，渐次公布的7月数据，一如A股市场的屡创新高，令人惊心动魄。今天公布的7月份CPI数据，估计会同样让人咋舌。

　　8月10日，中国海关总署公布，7月份贸易顺差达243.6亿美元，仅次于6月份269亿美元的历史最高水平。国际收支失衡问题不容乐观。

　　当天，央行公布的数据显示，7月金融机构人民币贷款增加2314亿元，创出历史同期新高，同比多增597亿元。货币增长过快、信贷投放过多的问题正在加剧。

　　几乎与此同时，在蓝筹股“疯狂”演绎下，上证综指于上周创出新高，直逼4800点，与7月初的数据相比，指数已有千点左右的涨幅。

　　6月份，全国70个大中城市新建商品住房价格同比上涨7.4%，同比、环比均创下了去年以来新高。预计将于本周公布的7月份房地产数据，依旧不容乐观。

　　显然，不管是股市新高，还是房价上涨的无休无止，都同时指向一个难题：流动性过剩。而针对这一根本问题的调控措施，从货币政策到财政政策，此伏彼起，但收效甚微，过热的倾向似乎还未得到有效控制，相反，通货膨胀的风险却正在上升。

　　面对这些数据，有关方面目前尚未得出经济过热的结论，但官方的多次警示，已显示了问题的严峻。在已用手段收效不尽如人意的情况下，随着经济过热趋势的全局化和复杂化，强有力的

　　全球金融危机风雨欲来

　　历史，又到一个关键时刻——一度被低估的美国次级债危机，正在席卷全球金融市场，而已经持续繁荣的全球经济，因全球金融风险的大量积聚，一如黑云压城，风雨欲来。

　　而受美国次级抵押贷款市场危机的冲击，世界各地主要股市持续暴跌，亦如惊弓之鸟。

　　面对危机，美日欧央行联手，向金融系统注入巨资共达3262亿美元。与此同时，美联储发布声明称，将采取一切必要措施，避免股市失控，其中包括提供“必要的储备”增加金融市场流动性，保证市场正常运转。据报道，这是美联储自“9·11”以来首次发表此类声明。

　　美欧日的共同行动，有可能会加重人们对危机恶化的预期和恐慌，更多的市场和公司可能受到冲击，全球金融市场面临极大考验。

　　事态还在进一步发展之中。然而，危机的深刻，在中国，目前似乎还未得到充分的认识。

　　可以说，危机摧毁的不仅是美国的一些金融机构，中国商业银行也遭受了直接冲击。据报道，中国已有6家银行卷入这一危机。

　　此事对中国可能还会有另外一种影响：美国次级债危机将挤压大量资金流向新兴市场。而中国股市财富效应的诱惑，很可能受到这些资金的青睐，进而引发中国股市的风险。

　　面对这些风险，重新评估美国信贷市场的危机和影响尤显必要，而如何应对这场正在发生中的危机，中国宜早作准备。

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