穷国借钱给富国能否持续

　　沈骥如 中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员

　　我国全部外汇储备的约70%是美元资产，绝大部分或存放在美国的银行，或购买了美国的政府债券、公司债券、股票。这等于是把钱借给了美国。这种穷国借钱给富国的现象，显然是不可持续的。

　　中国农村，有一种“换工”的习惯：甲村要修路，可以和乙村商量，请乙村派出劳动力帮助甲村修路，路修成后，一共用了乙村多少“工时”，由甲村开一个欠条，来年乙村要修水渠，甲村将用同样的“工时”偿还乙村。这样，两个村子就实现了“换工”，谁也不欠谁的了。但是，如果甲村第二年拒绝给乙村修水渠，不偿还所欠乙村的“工时”，那么，那张欠条，就成了一文不值的“白条”。如果甲村年年要乙村出工帮助自己干活，年年打欠条，但就是不偿还所欠乙村的“工时”，那么对拿了一大把“白条”的乙村来说，是非常不公平的。其结果，是甲村越来越富，因为它用“白条”占有了乙村的劳动，而乙村将越来越穷，因为它付出的劳动没有得到适当的偿还。长此以往，乙村将破产。甲村和乙村的这种不公平的“换工”关系，是不可持续的。

　　很遗憾，类似的情况，在中国和一些发达国家(特别是美国)之间也出现了。国家间的贸易关系，本质上是一种劳动交换关系。每个国家都卖出自己具有天然禀赋的优势产品，买入自己需要的别国好产品。如果贸易是自由的、不受限制的，而且各国的进出口都是平衡的，就可以很好地实现国家间的经济互补性。如果贸易出现了差额，比如，中国对美国的出口，大于中国从美国的进口，即中国出现了顺差，意味着中国向美国提供的劳动，比美国向中国提供的劳动多了。此时，如果中国和美国实行的是金本位制或银本位制，那么，美国用相应的金或银支付给中国，两国的劳动交换就实现了平衡。中美之间也不会发生货币纠纷问题。因为“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。金锭和银锭作为人类劳动的结晶，永远是足值的。因此，金银最能胜任货币的五种职能：价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币。但是，由于金银的产量不能满足当代世界巨额贸易、投资的需要，各国纷纷采用纸币。纸币本身没有什么价值，它所标明的价值，是要由发行纸币的国家来担保的。

　　二战结束以后，布雷顿森林会议确立了以美元为中心的国际货币体系，其主要内容是美元与黄金挂钩(35美元可以兑换1盎司黄金)，各国货币与美元挂钩。上世纪70年代初布雷顿森林体制崩溃以后，美元与黄金脱离了关系，美元就一路贬值。同时，美国政府利用美元在国际金融体系中的霸主地位，通过超额发行美元来偿付外贸和其他国际收支逆差。这就加速了美元的贬值。

　　在中美贸易中，美国用美元而不是用金银来支付美国对中国的逆差，中国积累了大量的美元，这就出现了三个问题：第一，由于美元不是金银，而是一种持续贬值的货币，因此，中国所积累的美元资产，在兑换成其他国家的货币(例如欧元、人民币)时，就会受到损失。当前中国13000亿美元的外汇储备中，美元约占70%(约9000亿美元)，美元贬值10%，意味着有900亿美元成了一文不值的“白条”，中国就要损失约6840亿人民币。这显然是不可持续的。第二，我国全部外汇储备的约70%是美元资产，绝大部分或存放在美国的银行，或购买了美国的政府债券、公司债券、

股票，这等于是把钱借给了美国。中国的人均GDP只有2000美元出头，而美国的人均GDP超过了40000美元。这种穷国借钱给富国的现象，显然也是不可持续的。第三，在国际货币关系中，国际收支顺差国的货币

汇率往往处于上升的趋势中，人民币的汇率趋势就是如此。国际游资为了从

人民币升值中大赚一笔，纷纷绕过中国的监管措施，拥入中国，投资于中国的股市和房地产业。这就加剧了中国的资金流动性过剩和投资泡沫，加大了中国政府宏观经济调控的难度，这也是不可持续的。

　　我们如何应对这三个不可持续呢？且看下回分解。

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