投资增速不减 经济过热软着陆就难实现

　　邱 林

　　昨天下午，国家统计局发布了今年6月的宏观经济景气指数预警信号图。预警信号图显示，在反映宏观经济运行的10项经济数据中，工业生产指数这一项首次亮起了红灯。国家信息中心高级经济师张永军分析，由于工业在我国国民经济中的比值很大，因此工业生产指数出现热的现象，意味着中国整体宏观经济由偏快向过热转化的态势更加明显。(8月1日《京华时报》)

　　审视我国固定投资是否过热，最主要的参考指标是工业生产增长速度。国家统计局7月31日发布的数字显示，今年6月份规模以上工业品增加值比去年同期增长19.4%，达到近12年来的单月最高增速。如果下半年还维持此水平，全年该指标将增长30%左右，而在此基础上，全年经济增幅将达到18%。

　　分析人士指出，我国经济要实现“软着陆”，工业增长速度应减少到8%到10%，也就是说要比最高峰下降10个百分点。反之，“软着陆”的效果就无法实现。即使现在经济没有过热，但按照目前的增长势头，过热很快就会发生。一般认为，如果固定资产投资增长速度能够稳定在20%以内，工业生产指数才算取得了比较稳固的效果，如对固定资产投资不加以控制，工业生产指数的红灯就会频频闪烁。

　　有学者认为，我国固定投资增幅较大，这主要是当前已进入了“国际分工新格局”，经济过热主要是因为跨国公司投资太多了。然而，外商投资在我国整个投资总额当中，投资比例近几年一直处于下降状态。1996年我国外商投资在固定资产所占的比重是12%，到了2006年，这个比例已经下降到了6%。新一轮投资高峰不是跨国公司对我国的投资突然增加造成的，而主要是国内投资所为。

　　其实，近几年来，国内国内投资热的警报经常响起。在当前这波投资热中，主要在于钢铁、电解铝、水泥产业投资的过热，在于

房地产投资的过热。而作为房地产的上游产业，钢铁、电解铝、水泥三大行业在发展中投资增长过快，生产能力超出市场预期需求。如钢铁、水泥、电解铝等快速增长都是房地产增长拉动的结果，同时又会造成电力、燃料、运输等方面的紧张。

　　由于钢铁、电解铝、水泥行业发展过快，造成产品结构不合理，高消耗、高污染、低产出问题十分严重。同时，钢铁行业产能过剩已经是不争的事实。数据显示，2006年底，国内已形成炼钢能力4.7亿吨，在建、拟建能力1.5亿吨。而去年钢表观消费量只有3.5亿吨左右。因此，钢铁行业是近年来国家

宏观调控的重点行业，今年国家今年出台了一系列遏制投资膨胀、收紧土地和信贷闸门的措施，同时，全行业还将淘汰落后产能约1亿吨。

　　房地产也是造成经济过热的重要因素。这几年，金融业对房地产支持的程度决定了房地产市场的繁荣与发展。尽管房地产是一种资金密集性的产业，但货币政策对该产业的反映要通过多种间接的方式才能传导到

房地产业上来。由于房地产业对GDP增长的比重很高，而且周期短、见效快，这就成了各地方政府追求业绩、发展经济的最好方式。在房地产快速扩张的过程中，地方政府与银行都起到了推波助澜的作用。因而遏制房地产投资过热，仅仅在货币政策上让一个个卒子过河是不够的，所导致的效果也会十分有限。

　　虽然国内投资过热成为社会议论焦点，但很少有地方政府承认自身的投资过热。有关统计数字显示，今年前5个月，中央项目投资只增长12.1%，而地方项目投资增长却高达64.9%，增幅同比提高24.7个百分点。这不得不让我们深思。地方政府出于政绩和财政利益的考虑，用转嫁负担的办法，把一部分公共成本转移到老百姓身上，使得企业的成本收益以及市场信号价格发生扭曲，刺激了一些行业的过多投资和过快发展。

　　为使国内经济过热能够实现“软着陆”，今年以来，国家对钢铁、电解铝、水泥和房地产等有关几个局部投资过热的行业实行了调控和监管。用这些措施来控制固定资产投资的过快增长，是为了实现经济平稳协调较快发展和可持续发展。但现实已经表明，这些措施收效甚微。特别是使用行政手段进行调控，地方政府可以在中央有效落实调控政策之前加快项目的审批和上马，从而加剧经济过热现象愈演愈烈。如果近期国家没有更有效的紧缩政策，那么经济过热“软着陆”的目标就很难实现。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。