张庭宾：高度警惕人民币成美元牺牲品

　　张庭宾

　　在欧元、美元“双寡头竞争”的现状下，美国某些决策者仍以单极美元时代的惯性思维，试图“剪羊毛”向中国转嫁危机是极其不明智的

　　美国度过此轮危机的最佳策略是——与中国合作，构建以“美国—中国”为中轴的国际经济新秩序

　　过去的一周，全球股市风声鹤唳，中国A股一枝独秀。

　　道琼斯工业平均指数周五下跌了1.54%，本周共下跌了4.2%，周跌幅达到了自2003年3月28日以来的新高，而标准普尔500的周跌幅更达到了5%，创“9·11”以来最大跌幅。日经指数周跌4.814%，英国富时100周跌5.619%，香港恒生指数下跌3.098%。

　　新兴市场股市,如巴西、阿根廷、墨西哥、波兰、韩国等地股市均现普跌。

　　中国A股却风景独“好”，上证指数逆势大涨了6.20%，这使得今年“2·27”中国A股大跌后，“美国股市受中国连累”一周大跌的责难不攻自破。

　　2月底3月初的那次美股大跌，当时市场存在两种“导火索”分析：一是受中国A股几乎跌停拖累；二是美联储前主席格林斯潘发出警告，美国经济2007年底可能陷入衰退。现在可以排除前者了。正在美国蔓延的次级房地产抵押债券的危机更确认后者。

　　这个危机与格老不无关系，在“9·11”和美国网络股泡沫破灭之后，美国经济几乎不可避免地陷入衰退时，格老果断地将利率下调到1%，而此前美国已出台减税措施，双重刺激了美国人原已高涨的消费欲望，美国人购房愿望强烈，而

　　然而，随着美国深陷中东和反恐泥沼，美国财政赤字急剧提高；以制造能力向发展中国家转移为特征的全球结构调整方兴未艾，美国贸易赤字也势必不断攀升。在欧元咄咄进逼之下，美元不得不不断加息，直到5.25%，房地产还息开始不堪重负。

　　次级房债的危机仅仅是一系列连锁恶性循环的开始，根本而言，它是一场“美元纸币危机”。

　　1944年7月，国际货币的布雷顿森林体系建立，其实质是建立了以美元为中心的国际货币体系——美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定

　　布雷顿森林体系的崩溃，实质上是使美元这个唯一的国际储备纸币摆脱了黄金的监管。当黄金被甩脱后，遏制美元被滥发的只能是美联储和美国的世界责任，而抛弃黄金本身就背弃了这种责任，加之美国的个人享乐主义消费欲望日见膨胀，美元滥发成为必然。

　　当美元被不断以超过全球GDP增长速度滥发，如何避免由贬值而导致美元危机成为关键课题。两个方法被天才般地创造出来：一，通过各种金融衍生品制造货币需求，将“纸币魔兽”引入虚拟世界，所以从上世纪70年代后期开始，国际金融市场大跃进式爆发，如今更是要把“二氧化碳”这一气体货币化；二，当美元危机逼近时，就将“纸币魔兽”从虚拟世界引出来，“热钱”汹涌流入目标国，威逼利诱该国本币汇率大涨，在当地资产泡沫极度膨胀后，热钱再急速流出，导致本币大跌，热钱就可以利用价差“剪羊毛”，将他国积累的物质财富轻易地据为己有。此前，1990年的日本金融危机、1997~1998年的东南亚危机无一不是纸币美元的牺牲品。

　　当欧洲终于大彻大悟，推出欧元反击这种掠夺式的纸币单极霸权时，美国的正确对策是——收缩消费，增加国家和国民储蓄，通过更勤奋的劳动增强美国经济的竞争力。然而美国无法改变国民消费习惯，加上“9·11”的外部原因等，反而走上歧途。

　　歧途之一，试图彻底控制伊拉克和伊朗石油，进而绝对操控中东石油，使石油成为支持美元的硬通货，但这恰恰导致油价大涨，通货膨胀压力反噬美国；歧途之二，诱使人民币大幅升值，再酿一场区域性金融危机，将中国人艰苦奋斗积累的物质财富剪走；

　　令其失望的是，中国决策者冷静地选择了人民币渐进升值的道路，渐进升值的方法必然导致中国对美出口商品价格不断攀升，美国未受“剪羊毛”之利先受通胀之苦。

　　坦率地说，在欧元、美元“双寡头竞争”的现状下，美国某些决策者仍以单极美元时代的惯性思维，试图“剪羊毛”向中国转嫁危机是极其不明智的，一是其现实难度明显加大，二是会将其最重要的经济伙伴中国推向欧洲。当然，如果这些人一意孤行，中国仍须高度警惕。

　　在笔者看来，美国度过此轮危机的最佳策略是——与中国合作，构建以“美国—中国”为中轴的国际经济新秩序，只要中美间保持实质性汇率稳定，高度互补的中美经济可保双方在大动荡中无大碍。而试图以中国为壑，只能搬起石头砸了自己的脚。

　　时至今日，已经很难有什么力量挽回这个吹了30多年的“美元超级大泡泡”的破裂，一个动荡的金融时代即将到来，中国应未雨绸缪，以最大决心和最快速度完善社会保障制度，进而刺激国内需求，尽可能降低这场大动荡对