何维达：为什么调控股市容易调控房市难

　　⊙何维达

　　进入21世纪以来，我国房地产业进入了一个高速发展时期，各地房价均保持着持续上涨，截至2007年上半年，各主要城市房价相对于2004年初翻了一倍还要多，毋庸置疑，房地产市场确实存在着一定程度的泡沫。政府为了给房市降温，从2005年开始，接连出台了一系列调控政策，比如国八条、国六条等以抑制快速上涨的房价，但这些政策的实施效果却难以令人满意，三年的宏观调控，不仅没使房价降下来，有些城市房价上涨速度却达到了令人瞠目结舌的程度。

　　与此形成鲜明对比的是，今年四月份以来，特别是五月份，政府利用货币政策、财政政策等手段对股市进行了

宏观调控，一个多月时间，就把牛市打回了阶段性熊市。在第一次下调过程中，上证指数下跌了约1000点，在第二波股市下跌中，一些个股股价跌破了65%，基本上接近2500多点的水平，股市市值在这段时间内缩水近5万亿，超过2003和2004年两年财政收入的总和，这个结果非常出人意料。

　　大家可能会反思这个问题：为什么政府调控股市容易，却对房市一筹莫展？我们可以将原因归结为以下几点：

　　其一，从信息经济角度看，在

股票市场，政府处于信息优势，而广大股民和中小机构却处于信息劣势。由此，具有信息优势的政府便掌握了主动权，对股市涨跌能够起到关键作用。我们再回过头来看看房市，信息优势掌握在房地产商和地方政府手里，因此，处于劣势的中央政府出台的相关调控政策或者到地方上变了味，或者遭遇地方政府阻力无法得到执行。这样一来，调控不力，就导致了房地产市场很难降温。

　　其二，我们可以把股市比作关在笼中的老虎，俗话说笼中的老虎好对付，中央政府可以根据对当前经济形势的判断直接对股市进行调控，而不需要经过任何中间环节；而房市则是笼外的老虎，中央出台的很多政策都需要通过地方政府去具体执行，如遇到地方政府不积极配合，中央政府的调控政策很可能就如同隔靴搔痒，难以有的放矢、一针见血地取得实质性调控作用。

　　其三，房地产市场往往和地方政府的利益息息相关，房市的繁荣一方面可以刺激当地GDP增长，另外也增加了某些地方官员获得更高灰色收入的可能。因此，一些地方政府时常会不遗余力的借助各种手段(以建设工业园区或者开发区等名义)对违规操作的建设项目进行保护和掩盖，这就造成了中央政府实施的调控政策贯彻到下面之后，就会遭遇严重扭曲。而股市则不同，股市基本上没有地方政府的利益，即使有也由于信息不在地方政府一边使其难有作为，而且，股市作为笼中的老虎，地方政府想保护，也无能为力。这就导致了政府调控股市容易，调控房市困难现象的出现。

　　其四，政府对股市进行大力度调控之前，大型的机构往往会通过各种渠道提前得到消息，及时采取措施，把损失降到最低，而损失最大的却是大多数股民和中小机构。但房地产市场就不同，房地产商进行投资、开发的资金大多数来源于银行贷款，而且银行贷给房地产行业的贷款占其对外贷款的很大比例，假如国家出台的调控政策力度过大，造成房地产商经营难以为继，那么将会出现更多银行死账、呆账、赖账，银行吃不消，国家也吃不消。从某种意义上来说，政府对房市和股市的感情是有区别的，所以采取措施的力度也会有所不同，这也造成了调控房市难于股市。

　　前段时间，火爆的股市吸引住了各方的眼球，但经过近期调整，股市泡沫已经得到很大程度的减轻。近来在各种因素的影响下，

房价呈加速上涨态势，房市又重新引起了各方的严重关注，政府为了抑制房市泡沫，也为了给广大老百姓一个交待，绝不会放任房价如此快速的上涨。政府有关部门今年4月份就派出调查组奔赴北京、上海、杭州、广州、深圳等地进行调研，研究报告提交后最迟9月或10月份就可能会相继出台相应政策对房市进行调控。想必很多人都了解“城门失火，殃及池鱼”这个典故，笔者在这里想要提醒的是，股市现在已经很脆弱了，建议政府在调控房市时，避免歪打正着，不小心又将股市一棍子打倒。

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