应将扩大进口提升为降低通胀预期的重要策略

　　⊙张巍柏

　　对于一个经济体来说，可怕的可能不是快速上涨的通胀，而是快速上涨的通胀预期。一旦形成一致的通胀预期，市场信心就会濒于崩溃，就像人人都看到末日前景一样恐怖。因此，现在诸多国家都非常重视调控通胀预期，而不是调控通胀本身。

　　近期，中国的物价上涨速度很快，继5月的猪肉价格出现大幅上涨，并导致市场出现较高的通胀预期以来，最近的北京、广州猪肉价格又再次创出新高，这使得市场对通胀的担忧进一步强化。对此，不仅各级官员都出来表示，国家将严控物价涨幅，增加储备肉，并在对物价做出解释的同时还指出，扣除粮食和能源的核心物价指数涨幅并不高。甚至国家还因此放缓了一部分价格体制改革的步伐，以求避免相关改革刺激价格的进一步上扬。

　　应该指出的是，国家所做的这一切，无非是希望公众降低物价上涨的预期罢了。但是不是做了这些之后，通胀预期就真的能够如政府所愿？

　　在我看来，“话语干预”、“行政管制”都不是通胀预期的治本之策。特别是行政式的价格管制，不过是按下了葫芦起了瓢的做法。这就好像以前计划经济时代，乍看一下似乎没有通胀，实际上，通胀正在地下燃烧，一旦浮出地面，就似火山喷发而不可收拾。

　　就目前国内的通胀而言，根本问题还是国外在

人民币升值的强烈预期之下，狂购人民币资产和商品，导致外汇资金不断流入中国，中国央行则被迫发行人民币来购买这些外汇，结果流动性过剩、价格上涨。为了应对这种情况，中国一方面只能严格资本管制，以降低外国人购买人民币资产的热情；同时抬高出口成本，降低外国人购买人民币商品的热情；另外还可以增加对外投资和进口，以对冲外汇资金的流入。要降低中国国内的通胀预期，就必须在上述几个方面的行动中，去降低国内的通胀预期，这才是治本之策。

　　就资本管制而言，中国一直就实施较为严格的资本管制，而且，目前也不太可能将已经开放的资本项再行关闭，因此，资本管制最多只能起到维持现状的作用，很难通过这一措施降低外汇资金流入。这一手段对于降低通胀预期的作用因而有限。

　　抬高出口成本可以抑制境外的商品需求，这对于降低通胀预期能够起到一定作用。日前国家调低了数千种商品的出口退税，就是这样一种政策思路下的产物。不过抬高出口成本将打击国内企业的盈利能力，于经济发展有负面影响，因此，这一政策也不可能成为频繁使用的主流政策。

　　增加对外投资看上去比较理想，可以直接对冲外汇资金的流入。早前国家就连续放宽了合格境内机构投资者(QDII)的投资范围，并放宽了企业对外投资的用汇限制。但我们也同样看到，在中国经济高速增长的预期之下，全球资金都涌往中国，出去的资金很快也将转回中国，而且QDII产品并不热销，企业对外投资的热情同样不高。可以预见，这一政策短期内很难对国内外汇资金流入产生根本性的影响。

　　剩下的就只有增加进口了。日前包括中央、商务部、央行等部门在内的各级官员都明确表示了中国要增加进口的决心。不过，在此要指出的是，利用扩大进口来改善国际收支失衡状况，步子应该迈得更大一些。

　　目前在中国的不少产业，还存在着相当程度的进口垄断问题，如能源、粮食等关系到“国计”的商品，也存在着严重的禁止进口以保护国内产业的政策问题，如

二手车、金融等关系到“民生”的商品和服务。如果这些问题不解决，那扩大进口就不过是政府和一些垄断国企的自弹自唱，老百姓却感觉不到人民币升值的切实收益，那么扩大进口对于降低通胀预期而言，也就很难起到什么作用。

　　为此建议，扩大进口应该真正落实到打破进口垄断、清理商品和服务进口禁止政策等实际行动之上。只有这样，公众才能从自我的进口行动中切实感受到人民币升值的作用和价值，才能对通胀预期形成真正的调控效果。(作者单位：安邦集团研究总部)

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