政策是一切经济工作生命线

　　

　　⊙李国旺

　　银河基金管理公司市场总监———“新行为金融”考察之六

　　政策是一切经济工作的生命线，这句名言是毛主席当年说的，放在今日中国

证券市场的背景下，我们又能悟出一些新意。政策者，即为政者对当下经济总体情况分析判断后做出的行为，我们可以将其视为政府调控经济的动作或者手段。政策的行为目标当然是经济的稳定运行或者稳定发展。邓小平曾经对有关政策的标准做了“三个有利于”的论述，即是否有利于社会主义国家综合国力的提高、是否有利于生产力的发展，是否有利于提高人民生活水平。只要符合三个有利于即为好政策。因此，凡是有利于股市稳定、有序发展的政策，无论其有多么利害，我们都要积极评价之。

　　在

股权分置改革完成后，沪深股市的成长，特别是国有股权占有很大比重的时候，必然是国有资产大增值。而确保了国有资产的保值增值，我们才能有能力在发展过程中解决有关经济和社会问题。如果股市不断健康发展、国有股不断增值，则资金筹措不难，社会保障体系的建立，城乡统筹，如

医疗保险体制等等需要巨额资金的支持去解决的问题，就有更好的办法。因此，股市稳定发展，实际上与增加社会主义国家的综合实力，对于社会的稳定发展有很大关系，与建设和谐社会密切相关。换言之，如果相关政策能热情呵护与社会主义和谐社会建设有正面贡献的股市，就是在推动和谐社会的建设。

　　恩格斯曾说过，现代资本市场可以大大缩短以前经济发展需要的融资时间并扩展融资规模，因为股市甚至可以集中全世界的资金为特定的经济项目服务。中国资本市场发展到今天，可以清楚地看到股市在推动经济发展过程中，特别是生产力的提高和核心竞争力的提升上的作用。股改使国有股、一般法人股、原先的流通股利益方向一致，同时通过激励制度的建设，使管理者与股东利益方向一致。随之产生的结果是：国有资产中的优质资产通过定向增发等形式源源不断地注入股市，从而强化了这些上市公司的综合实力，另外，管理层利益与股市发展一致，管理出效益，一年多来沪深股市的收益逐季提升就是最好的例子。收益提升，更加吸引内外投资者入市，其结果是越有利于生产力发展、越是有利于提高上市公司的竞争力，由于其未来收益因竞争力的提升而得到投资者的认可，行情越是稳定发展。这样，具体股票行情与生产力的提升便呈现正向的加强关系，这十分有利于世界级竞争实力的企业集团的形成。

　　如果那些具备世界级竞争实力的公司逐步在沪深股市上市，则国内的投资者就能分享股市发展的利益，分享国家经济发展的成果。这样，财富效应引发的消费升级，必然反过来推动经济发展。在人民币升值已经是历史趋势的今天，除了产业升级以提升国际竞争力以外，在社会保障体系还不健全的时候，更需要财富效应来带动国内消费的增长。如果股市能够在政策的引导下稳定发展而体现财富效应，加上人口红利的效应，中国经济将会出现内需和外需共同推动产业升级的好局面。能否实现这种理想状态，就看会推出什么样的股市政策了。

　　既然政策是一切经济工作生命线，由于经济发展有其本身规律，具体政策方向必然出现与经济规律间合拍、反向、偏离等多种情况。由于部门不同，各种政策甚至可能出现不协调，因此政策加之于宏观经济也好，加之于股市也好，可能出现与政策的初衷不一致的地方。有些政策出台后市场没有反应，如前期提升超额存款保证金率；有些政策出台后市场反应过度，如调整印花税率；有些政策市场甚至反向理解，效果因此打折。

　　判断政策优劣准确与否，当然只能是以市场规律、以是否符合“三个有利于”为准绳，诚如是，政策必然有利于股市的稳定发展，即政策则就成为科学发展、和谐社会的助推力。那样，投资者将长期与股市共发展，如果政策不利于股市稳定，投资者可能转身其他地方。

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