倪金节：抑制经济过热货币环境亟待正常化

　　倪金节

　　在7月10日海关总署公布6月贸易顺差之后， 7月18日，上半年的GDP增速、固定资产投资、CPI等经济数据，M2、新增贷款以及外汇储备等金融数据都将陆续出炉。

　　虽然数据还未完全揭晓，但从一季度、4月和5月的相关数据分析，上半年的各项经济数据，用“火爆”来形容或许都不为过。

　　如果说2003年到2005年底，中国经济可以用“没有温度的高烧”来形容，那么时下，我们已经能切实体会到 “温度”正在骤然上升，“高烧”的迹象甚是明显。

　　自本轮经济进入上升周期以后，虽然政府一直在呼唤转变增长方式、节能减排、提高增长的质量，但据笔者的观察，粗放型的经济规模依旧在迅速堆积，银行系统纠缠不清的资产泡沫仍在膨胀，贫富分化呈现加速趋势，国际收支失衡愈演愈烈。此时此刻，不管是学者还是官员，必须静下心来认真地思索，

中国经济 “向左”还是“向右”的问题。

　　造成相关经济数据持续火爆的原因是错综复杂的。本届政府上任伊始，正值互联网泡沫和“9·11”事件后不久，再加上“非典”的打击，导致世界经济和中国经济都面临着前所未有的衰退风险。当时“十一五”规划已箭在弦上，为了保证经济的增长和走出“通缩”阴影，央行不得不实施宽松的货币环境，其他部委的相关政策也相对宽松。

　　虽然2005年底，由于加强了资本充足率的审查，国内呈现出了“紧信贷”的特征。但从2006年开始，“宽货币、宽信贷”的组合出现，大量银行资金流向市场，新增贷款等金融数据屡创新高，流动性泛滥使得全国各地到处在“盖房子”，修路圈地，经济开发区内一片热火朝天。

　　从目前的情况来看，通过加息、提高准备金率和发行央行票据等手段，企图短期内改变宽松的货币环境基本不现实。解决中国经济的“高烧”问题，央行的货币政策虽是关键，但绝不是解决问题的根本。对于行政化色彩甚是浓厚的经济来说，采用严厉的行政手段，对于降温“高烧”可能更为有效。可以预期，下半年将会有更多的行政措施出台，以缓解经济热度。

　　当然，尽管央行的货币政策对降温经济力不从心，但笔者必须指出，货币环境的正常化迫在眉睫，这是中国经济安全“软着陆”的必要条件，更是为今后经济不景气的时候，刺激经济复苏做好准备。

　　虽然现在经济数据持续火爆，但脆弱的社保体系难以支撑强劲的消费能力，投资的效率依然偏低，一旦外部环境发生变化，中国经济将面临比2003年前后更为紧张的环境。因此，当下认真处理好经济之外的社会保障问题，显得尤为迫切。

　　上半年，中国经济的故事已经讲完，

宏观调控仍在进行。在未来几年内，如果能恰当地处理好固定资产投资的速度和效率关系，货币环境能及时正常化，资产泡沫能够填实，社会配套措施能够跟上，我们的经济就能继续健康成长。否则，我们面临的将是从资产泡沫开始的银行危机，进而金融危机乃至经济危机。“向左走”，“向右走”，考验的是当政者的智慧，检验的是30年经济运行的质量，中国经济必须作出自己的抉择。(作者为媒体专栏作者、财经评论员)

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。