备售特别国债 10年期及以上央票发行量降低

　　本报特约观察员 LoganWright/文

　　6月份中国人民银行仅发行2170亿元央票，比5月份的2790亿元有所下降。短期央票更受欢迎，6月份共发行1070亿元3月期央票，970亿美元1年期票据以及130亿美元3年期票据。

　　央行抑制发债的背后原因还要归结于市场的加息预期，正因为对加息的预期，央行很难以自认为满意的收益率出售央票。

　　另一个有可能制约央票发行规模的变量是，央行正等待销售15500亿元财政部特别国债的机会。财政部发表声明，央行将参与销售10年期或更长期限的特别国债，这一措施让央行有机会从市场引退同等规模的央行票据，而以特别国债予以取代。因此今年下半年央票发行量将略有下降。

　　6月29日，财政部网站上的声明澄清了特别国债的发行状况。特别国债主要为即将成立的国家外汇投资公司融资用以购买外汇。

　　财政部将发行15500亿元特别国债，置换央行2000亿美元的

　　7月5日财政部网站又发文《财政部有关负责人阐释发行特别国债六大热点问题》，声称“鉴于这次发行的特别国债规模较大,财政部在设计发行方案时将会周密考虑、精心设计，确保市场的平稳运行”。

　　7月5日的声明宣称 “特别国债不向人民银行定向发行”而是“采取一定的方式”增加人民银行持有的国债。对此，“中国社科院金融所所长李扬分析指出，这意味着特别国债既不是向社会直接发行，也不是向央行直接发行，而是有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，增加央行的国债持有规模。”

　　长期央票仅占中国债券市场的一小部分。今年前5个月，长期央票(10年期及以上)仅占整个债券市场发行量的2.9%。这意味着央行将逐渐把央票大规模撤出市场，转而以财政部的特别国债取代，7月5日的声明说，特别国债将增加货币政策操作工具，有效解决人民银行公开市场操作工具不足的问题。当流动性偏多时，人民银行可以通过卖出国债回笼货币；当流动性不足时，人民银行则可买入国债释放货币，增加流动性。未来6个月内，将有14480亿元央票到期。因此，特别国债的发行不会给收益率带来变化。前5个月一年期及以下央票占总发行量的60%。

　　来源：经济观察报网

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