6月中国经济回顾

　　本报特约观察员 LoganWright/文

　　6月份，中国实际经济增长持续快速，物价压力上涨令市场广泛预期央行将采取措施，将实际存款利率重新提升为正。

　　尽管6月13日，国务院总理温家宝说“货币政策要稳中适度从紧”，但是却迟迟未见动静。相反，市场又将目光投向了国务院，期待停减利息税。6月29日，国务院获得人大常委会批准，将调整利息税。如果利息税被取缔，相当于1年期存款税后利率上涨61个基点。由于今年前5个月的CPI(消费物价指数)通货膨胀率稳居2.9%，将实际利率逼向负数边缘，参市商均期待央行上调利率或国务院削减利息税。通货膨胀基本上是由于食品价格抬头所致，5月份食品价格上涨8.3%，而更高的通货膨胀率也令央行更难以目前较低的收益率出售其央行票据，这导致央票发行量锐减，特别是长期央票。

　　另一个为中国商圈广为探讨的话题是，中国国家外汇投资公司的成立轮廓已经隐约可见。外汇投资公司将从财政部获取其成立的第一桶资本金。

　　中国国家统计局发布的月度经济数据显示，6月份因贸易盈余而产生的投资、消费及资本流动都有上涨，令监管者担忧产能过剩将导致利润下跌从而危及银行系统。今年前5个月，各大企业利润以42.1%的速度增长，说明企业尚未感受到任何因产能过剩导致的利润下跌压力。尽管企业利润可观，但是企业情绪指数调查却显示出对工业投入以及劳动市场的担忧。因此，企业利润上涨的推动因素未必全是产出，更有可能来自企业投资股市的收益。

　　6月中旬，8家银行因非法挪用贷款至股市而受到查处。同样，企业的留存收益也有可能部分流至股市。股市的崛起改变了银行的存款结构，中国的储户正把存款转向更加流动的工具。活期存款加速增长，而定期存款增速减缓。家庭存款已经连续两个月呈下滑态势，5月份下滑2784亿元，而4月份下降了1674亿元。

　　QDII机制扩张也缓解了部分流动性压力，新的QDII机制将允许中国企业及个人投资海外金融工具。保监会还将向中国国内商业银行、互惠基金、证券公司及保险公司分别提供额外的投资工具。这一新的规章给中国的外流资本管理开了个缺口，市场因素在企业分配国内外投资比例的决定时的作用更加明显。展望未来，中国资本管理的漏洞意味着，其货币政策仍将是外汇管制承诺的俘虏，而更多的投资选择使得中国金融市场上的投资者能够对中国利差反应更加迅速。而香港市场于4月10日通过香港证监会与大陆

　　6月份的政治活动较为突出的是美国国会针对中国提出的一系列立法，并对中国的

　　来源：经济观察报网

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