特别国债对股市影响是否轻微

　　股市近期一直在紧张地打听着特别国债的信息。财政部拟发行特别国债1.55万亿元人民币的议案昨日正式提交全国人大常委会审议，股市大涨，对特别国债特别惧怕的银行股更是一马当先。和之前的加息以及提高存款准备金率一样，又是“一只靴子落地了”，利空兑现就放心了。1.55万亿特别国债对股市影响真的是如此轻微吗？

　　联合证券首席分析师程峰表示，特别国债这类固定收益类的金融产品，对股市的影响不大。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军教授认为，巨额的特别国债对股市有一定程度影响，但目前的影响主要是心理方面。他估计初期特别国债主要在银行间发行，但随着发行量的增大，也可能向个人发行。但是他认为，在一个火爆的牛市中，对大部分投资者来说，不会从股市抽回资金转买国债。

　　天相投顾首席金融分析师石磊分析认为，由于发行国债筹集的资金是向央行购买外汇，而央行不可能在短期内从存量外汇储备中拿出那么多外汇资金，因而特别国债所着眼的只能是未来的增量外汇资金，这就决定了其可能分阶段发行。石磊认为，从实际操作来看，特别国债很可能最终会直接向央行发行，并采取类似央票一样的滚动发行模式。发行特别国债时，政府会考虑国内货币政策的稳定性以及

汇率等问题，短期内特别国债的发行对于实体经济和资本市场都不会产生较大的影响。

　　英国《金融时报》专栏文章认为，估计特别国债的收益率水平很难使交易所市场的投资主体以及中国老百姓舍“股”买“债”，这些国债最后会在银行间市场招标发行，即向以银行为主的机构发行，而非向公众发行。因此，对中国股市几乎不会造成什么影响。既然如此，中国的金融市场尤其是股市，为什么还要对这2000亿美元特别国债担扰呢？

　　但是，赵锡军肯定地认为，特别国债发行对收缩流动性将产生明显影响。另外，值得关注的是，除了拟发行特别国债购买外汇应对流动性偏多外，政府还在研究在

出口退税、加工贸易、出口关税等方面采取措施抑制出口，在进口关税和财政补贴方面出台政策鼓励进口，以减少外汇顺差，遏制流动性。综合来看，

宏观调控的影响正在逐渐体现，并最终传导到股市。不能小看特别国债对股市的影响力。

　　本报记者 陈道

　　（日京／编制）

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