抑制投机不能以暴易暴

　　对付权证被恶炒的办法真的只有券商大幅度地创设了吗？难道这就是合理地“以暴易暴”地手段？

　　文江南

　　“一觉醒来，用蓝藻水洗脸，用牙防组认证的田七牙膏刷牙，边看电视里折了的九江大桥，边吃安徽产2005年的粽子，窗前4辆河北黑老大的装甲军车呼啸而过，因为钱都被河南首富以及亿霖木业卷走，所以只能住在用山西黑砖窑的砖瓦盖的烂尾楼里……”

　　创作这个网络小段子的老百姓，很可能不是一个股民，因为他(她)本来可以加进去更多的充满后现代色彩的话语。比如：看着自己手里的招行认沽权证从4毛变成5块，然后，在不久的将来变成废纸，堪称过把瘾就死。

　　当然，如果对象不是小股民，而是某家券商，这段经历可以说是非常非常地过瘾了。截至到6月20日的消息，此前一周内有合计15家创新类券商创设了约12.27亿份招行认沽权证(580997)并于当日获准上市。其上市总规模达到招行认沽权证此前流通总规模的三分之一。

　　某指定披露媒体的新闻稿这样写到：“市场人士认为，15家券商的共同创设，表明市场机制正在对目前权证市场的非理性炒作行为产生遏制。”果然很有效，当天该权证暴跌近50%，全天换手达到670%！原来这些券商的创设真是“良心大大的好”，是响应管理层号召，遏制小股民的“非理性”啊！

　　然而，在两天前的6月18日，也就是招行认沽权证12日被爆炒到近5元，而招致第一波14家券商创设4亿多份权证上市的当天，有人算了一笔帐，结论是假设券商创设的招行认沽权证能以3.26元的价格卖掉(6月14日收盘价)，那么，券商利润率将146%！年化收益率达到5600%！

　　如果我是参与创设权证的券商，简直要用“感激涕零”来表达对小股民“非理性”的热爱啊。果然，20日国泰君安分析师梁静发表研究报告称：中信

　　笔者认为，权证事件反映的正是大量存在于现实中国社会中一种“恶”现象的集成。这种现象和环境污染、食品药品质量危机、血汗工厂、奴工砖窑、骗子席卷财富等有本质层次的异曲同工之态。这种“恶态”用神户大学教授季卫东最近在《财经》杂志上发表的《“牙防组”事件公益私诉启示》中的一句话来形容再恰当不过。

　　季卫东说：“正孕育着某种最糟糕的市场经济形态――任何事物都成为沿街叫卖的商品，都被变换成纸钱硬币；而社会价值体系则在欲望的反复冲击下分崩离析，化成一堆碎片。”

　　诚哉斯言！基本沦为废纸的招行认沽权证，包括此前被爆炒的盐湖钾肥认沽权证等，固然是反映了市场的不理性，反映了某些游资庄家的“恶”，但是对付它的办法真的只有更恶的券商创设了吗？让发行量扩大三分之一，让更多的资金被套牢被消灭，难道这就是合理的“以暴易暴”的手段？哭泣的是基层参与者，欢笑的则是名利双收的大机构们！

　　这种“最糟糕的市场经济”背后蕴藏着一种“最糟糕的市场逻辑”，那就是，部分主流的社会管理者和经济学家还是习惯以计划经济的眼光划分各种市场经济参与者。参与者中，那些“创新类券商”、“QFII”、“央企”、“公募基金”等参与者高高在上，它们天然拥有掠夺利润和资源的权利，而小股民为代表的民间资金总是先天地带着“非理性”的帽子，被那些永远有理的机构肆意屠杀消灭。

　　事实上，这些大机构根本就没有资格以这样的姿态参与市场。中国股票市场上的权证迥异于全世界，它本来就是股改对价中一部分，是大股东糊弄小股东的手段，是用来补偿一部分特定股东的。即是在香港、美国的市场上，创设出来的权证也是不和原始权证用共同代码交易的，像我们这样的券商创设权证，简直就是“印假钞”的行为。况且，市场经济的基本原则就是所有资本平等，如果券商可以创设，民间资本为什么不能拿几个亿去上交所创设呢？

　　央企财务公司如核工业集团、中国海运，可以从银行融资炒股炒地，事发也未见高层领导获罪；中国远洋可以以近80倍市盈率IPO，上市估计就到160倍，却自吹蓝筹看不起别人是垃圾股；杭箫钢构彻查半天，拎出一个小小证券事务代表领罪……在这种一叶障目不见森林的语境下，笔者真的很担心季卫东的预言会成为现实。

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