港币与人民币挂钩 自然而漫长的过程

　　顾蔚

　　上周一份检讨香港联系汇率的研究报告，在香港媒体引起了不小影响。香港特首曾荫权强调，到2047年后，香港才可考虑将港币与美元脱钩。

　　这篇早在2007年4月就已经出炉的中银香港的研究报告认为，随着两地经济，金融关系的进一步强化，特区政府有必要及早检讨联系汇率制度，研究港币和人民币的相处之道。旧闻之所以一石掀起千层浪，是因为香港回归10周年临近，市场患上联系汇率“敏感症”。

　　香港特区前行政长官董建华表示，2002年港府考虑过取消港币和美元的联系汇制。更深层次的原因是，随着香港和内地之间的联系越来越紧密，将港币钉住美元，并跟随美国的货币政策走的必要性越来越小。

　　香港金管局虽然多次表示坚持联系汇率制度，但也在密切关注其未来发展。金管局研究部4月发表了一篇题为《关于亚洲“过分依赖出口”及“经济与美国脱钩”之说的是与非》的研究报告，指出长远来看，东亚有和美国脱钩的可能。

　　文章指出，日本的经验显示，内地可能成为亚洲未来的增长引擎。随着中国内地成为一个主要的海外投资力量，它的货币政策有望能更多地影响区域的货币和金融状况。既然中国有望影响到整个东亚，更何况和内地唇齿相依的香港特区。

　　任何制度有生就有死，联系汇率制度完成历史使命后，被新的制度所取代，应该只是一个时间问题。但由于它的敏感性，成为一个只能做而不能说的问题，过多的噪音只会引起金融市场不必要的波动。特区政府可以通过增加人民币在香港的流通量，做到港币和人民币的自然融合。

　　香港人看到

人民币升值的前景，已经开始逐步把手头的港币换成人民币。现在人民币在香港已经可以有限制地自由兑换，但港人苦于缺乏人民币投资渠道，只能把钱投入内地房地产，导致深圳靠近香港的房屋均价已经被炒到一平方米2万元人民币以上。

　　中央政府同意内地金融机构在香港发人民币债，其实就是培养香港作为人民币交易的离岸市场。人民币债给了香港投资者另一个增持人民币的理由。

　　内地人也有购买外币的需求。诺贝尔奖获得者蒙代尔认为，中国一旦允许人民币自由兑换，出于投资分散化的考虑，老百姓对其他货币的需求可能会大幅上升，或将导致

人民币汇率不升反跌。鼓励老百姓持有外币，也可以减少国家外汇太多的压力，藏富于民的努力可以从港币开始。中国已经开始允许投资者通过合格机构(QDII)在香港购买

股票，内地对港币的需求有望直线上升。

　　强势的经济造就强势的货币。之前港币取代葡币，成为澳门商场和赌场的主要流通货币。现在人民币在澳门则更受欢迎，这个过渡是相当自然的。现在人民币已经贵过港币，越来越多的香港商户打出欢迎使用人民币的标语。

　　从提高效率的角度出发，一个国家没有必要存在两种货币。可以考虑在香港和珠江三角洲实现双币流通，让两币融合成为一个顺理成章，水到渠成的事情。由于人民币目前还不能自由兑换，要让人民币全面取代港币，在短时间内还是不可能的。

　　与其把目光聚焦在香港特区政府会怎么做，还不如关注内地金融改革的步伐。金融系统准备好了，港币和美元脱钩也就出现了可能。(作者为路透专栏撰稿人，联系信箱： Wei.Gu@reuters.com)

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