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一块猪肉带来的思考题

http://www.sina.com.cn 2007年06月15日 03:20 中国证券网-上海证券报

  阿琪

  自从4月份以来,猪肉价格上涨导致家畜、家禽及相关产业和食品消费价格链的联袂上升,直接导致5月份CPI指数见新高。“一块猪肉”成了近期市场最为关注的新议题之一。有人说,这是局部性因素,不会引起全局性通胀;也有人说,这是个周期性价格波动,过几个月相关价格与CPI会降下来;又有人说,更进一步的加息、继续提高准备金率,乃至取消利息税已经势在必然;更有不少机构预测,未来几个月内CPI下降的可能性不大,甚至有突破4%的可能。

  对于这些,作为股市中人需要认识的是,股市的最大魅力和最大风险在于它的不可预知性。对于以上议题,进一步的货币紧缩其实早在人们的预期之内:即利息税被取消仍是负利率,很难改变储蓄大搬家的投资热情,况且利息税被取消还直接降低了机构法人20%的财务成本,因而很难真正地起到遏止通胀的紧缩作用。

  无论怎样,由“一块猪肉”引起的通胀预期在逐渐强化。近期,一碗“带肉味的”面条涨了一块钱,饮食店与饭店老板皆说上涨容易下调难;5月份的禽蛋价格比4月份涨了近一倍,6月份尽管有所回落,但批发禽蛋的老板们说再回到原来的价格已经不太可能……

  根据央行年初设定的目标,今年CPI的增幅上限应控制在3%以内,这意味着3%是条警戒线。现在我们需要考虑的已不是CPI是不是高过3%的问题,也不是加不加息的问题,而是在通胀预期不断强化下如何修订投资策略的问题。

  针对上述问题有三点将是显然的:一是,负利率的现状、物价的提升、通胀预期的强化必然会促使更多的闲散资金、银行储蓄寻找投资收益。并且,通胀预期强化下的资金增值需求将进一步提升投资者的预期收益率,这种更主动积极的投资欲望对股市行情来说是个利好效用;二是,通胀预期的强化必然会加大投资者,尤其是机构投资者们对宏观和微观经济远期的忧虑,这对股市行情来说却又是个利淡因素;三是,物价上涨对不同行业、不同企业的影响不同,涨价收益与成本提升将可能带来行业与公司景气度的重构,进而影响到相应公司

股票价格的波动趋势。

  有人说,4000点一带是个“不上不下”的位置,是个承前启后的区域,结合通胀预期强化下的新形势,或许也提示着我们有必要建立新的投资视野。

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