郭田勇：央行何以主导金融机构改革

　　

新浪专栏作者郭田勇。(新浪财经资料图片)

　　郭田勇，中国人民银行研究生部经济学博士。曾在人民银行烟台分行工作，现在中央财经大学从事教学科研工作，并任中央财经大学中国银行业研究中心主任、证券期货研究所副所长，中国人民大学中国财政金融政策研究中心博士后研究员。

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　　央行何以主导金融机构改革：自身职能+小川智慧    4月27日  星期四

　　文/郭田勇

　　近几年，为了提高自身的管理和服务水平以应对经济金融全球化的挑战，我国各类金融机构的改革都在如火如荼地进行着。但仔细观察就会发现，从国有银行改革，到政策性银行改革，再到农村信用社改革，甚至到证券公司改革，无不看到央行在其中穿梭忙碌的身影。

　　不了解内情的人完全有理由提出疑问：金融机构改革应当是它们自己的份内之事，最多监管当局参与制定一下改革标准，中央银行在里面忽悠什么？

　　但细品个中原委，就会发现央行的这一角色实乃必然。

　　维护金融稳定职能的重要体现

　　2003年初，央行与银监会分家。正当社会上普遍认为监管的分离将使央行职能大大削弱之时，一位央行领导突然抛出话来，银监会成立后，中央银行的职能不仅没有削弱，反而加强了。原来，少了银行监管一项职能，却增加了金融稳定、反洗钱、征信管理等多项职能。特别是，金融稳定与货币政策、金融服务一起作为中央银行的三大基本职能被写入了后来修正的《中国人民银行法》之中。

　　“金融稳定是一个广义的概念，是指金融机构、金融市场和市场基础设施运行良好，能够与经济社会发展保持协调，并能抵御各种冲击而不会降低运行效率的一种状态”(《中央银行学(修订版)》，王广谦主编)。面对金融业的全面开放，我国金融机构落后的经营管理水平和薄弱的风险控制能力，不仅使其自身效率低下，也对金融稳定构成了威胁。因此，央行参与金融机构改革首先可以看作是其维护金融稳定职能的一个重要体现。

　　超级的买单能力

　　长期以来，由于体制上、政策上、管理上等多方面的原因，我国金融机构在经营中形成了大量的历史包袱，资本金不足、不良资产过高等问题严重困扰了它们的发展。因此，改革中首先要做的事情就是如何卸掉历史包袱、充实资本金。而这就需要拿钱。

　　那么，谁能拿得出钱呢？无非是财政和央行。但现实条件是，财政花钱的地方太多，资金难免捉襟见肘，98年时财政部曾发行2700亿特别国债补充四家国有银行的资本金，但国债是向四家行定向发行的，财政部其实并没有真正拿出钱来。因此，近几年的金融机构改革中，拿钱这一重任就更多地落到了央行身上。

　　中央银行作为货币的发行人、外汇储备的经营管理者，这些基本职能无疑使其拥有了超级的买单能力。就好比一桌子人吃饭，坐在上座位置、并始终掌控席间话语权的通常是最后买单的人。因此，央行成为金融机构改革的座上贵宾也自然是顺理成章的事了。

　　中央银行的智慧

　　而在如何拿钱这一问题上着实显示了央行的智慧。比如在农村信用社改革中，央行不是简单地拿钱帮助它们卸掉历史包袱，而是通过发行央行票据将化解不良贷款与提高公司治理水平相结合，只有达标的信用社才能兑付央行票据，这不仅有利于通过改革形成连续的正向激励机制，也大大提高了央行资金运用的效率。

　　但最能体现周小川行长等央行决策者智慧的莫过于国有银行改革。赵海宽老师是国内金融学界泰斗级的专家，他在听到央行用外汇储备注资时，用了两个词，首先是“没想到”，之后表示“赞许”。

　　的确，外汇注资方式可谓一石多鸟，不仅扣开国有银行改革难关，还对创新外汇储备管理模式、

人民币汇率改革等方面都具有重要意义：首先，长期以来我国外汇储备投资渠道较为单一，大量的外汇被用于购买美国政府债券。而出资国有银行则开辟了一种新的外汇储备运用方式，无疑是央行外汇储备管理的一个重要探索。而且从建行在香港股市表现来看，由于国家外汇注资全部转为H股，目前已形成四五百亿美元的帐面盈利，外汇储备收益可观。其次，通过成立中央汇金投资公司，以公司化、市场化的方式推进银行治理的完善，改变了以往政府直接管理企业的状况，对改革国有资本出资人职能实现模式具有重要意义。同时，注资后减少了政府直接持有的外汇储备数量，对于缓解

人民币升值压力等方面也产生了积极影响。

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