人民币短期升值只是茶杯里的风波

　　布什政府并不想真的逼人民币大升，每次压力都是雷声大雨点小，贸易制裁多属点到为止。华盛顿在人民币问题上“只叫不咬”，做给选民看；北京则“肉包子打狗”，争取时间。中间激起的风浪，不过是茶杯里的风波

　　□ 陶冬

　　笔者认为，人民币汇率的短期走势是茶杯里的风波，口水、炒作多过实际变化，人民币将维持低度缓慢升值趋势。人民币汇率的长远走势则是“海阔天空”，升幅可能远超过目前人们的估计。

　　美国总统布什号称在其即将展开的访华过程中，要求人民币有更大的浮动空间。此前财政部长斯诺也一次次地提出人民币需要进一步的升值空间，汇率形成机制必须更加灵活。国会山上舒曼法案(如果人民币在6个月内不升值便对所有中国进口产品课征27.5%的惩罚性关税)箭在弦上。美国财政部甚至公开指摘处处维护美国利益的IMF在推进人民币改革上办事不力。总之，在沉寂了一段时间之后，美国在人民币问题上开始大做文章，颇有山雨欲来之势。

　　面对沉重的国际压力，相信中国至少在姿态上会有所表示。人民币对美元的浮动波幅可能会扩大，甚至不排除在个别日子中人民币出现较目前规模稍大的升值，但是人民币汇率短期急升的可能性几乎等于零。

　　明年中国出口前景并不乐观。刚刚结束的广交会上订单疲软，为政府敲响了警钟。在过去的一年半中，中国制造业劳动成本上升29%，材料成本上升60%(均为美元计算)，出口商利润已大受影响，此时大幅调整人民币汇率可能带来的影响应该以震撼来形容。

　　同时，中国的农业生产力低下，与世界许多国家相比是不具竞争优势的。人民币大升，会使外国农产品更廉价地涌入中国市场，这对三农问题仍未解决，农民就业依然困难重重的中国来说，是根本无法接受的。而且中国正处于银行改革的关键期，擅动汇率，会增加不确定性。因此，人民币汇率在今后12个月里，维持目前的小幅度缓升的可能性最大。

　　其实，布什行政当局也不希望人民币大升。白宫的精英们完全了解，美国的巨额贸易赤字是由本国的过度消费造成的。美国对中国进口的产品中，70%与美国的跨国公司有关。真正赚钱的，不是中国的出口商，而是沃尔玛、戴尔、摩托罗拉。更严重的是，一旦人民币大升，零销店中所有“中国制造”的价格都会齐涨，受伤害的是美国消费者，而他们同时又是选民。

　　但是美国民间反全球化呼声日益高涨，对于选民保护就业的呼声布什不能置之不理。绝大多数议员并不懂经济学，明年又逢国会中期选举，保障本土就业永远是政客一个煽情的口号。至于在

伊拉克进退失据，又被“间谍门”弄得焦头烂额的布什，打贸易制裁牌也是转移视线的一种选择。

　　在今后一年，笔者相信美国对人民币的施压会越来越大，贸易制裁会越来越多。不过，由于布什政府自身并不想真的逼人民币大升，每次压力都是雷声大雨点小，贸易制裁多属点到为止。简单而言，华盛顿在人民币问题上“只叫不咬”，做给选民看；北京则“肉包子打狗”，争取时间。中间激起的风浪，不过是茶杯里的风波。

　　长远来看，只要

中国经济和人民收入持续高速增长，人民币必然大幅升值。汇率是各国间生产力相对变化的镜象，是国力此消彼长的折射。这种国际间增长及财富的相对变化，一定会以价格的形式反映出来，汇率就是其中的一种形式。当汇率由于某种原因无法做出调节时，其它的价格便会做出相应的调整。中国

房地产价格、民工工资和通货膨胀近年的表现，便是一例。这些调整也在促成国与国之间成本上以及购买力上的相对变化，最终对经济起到的作用，与调整汇率大体相同。

　　长期汇率的走势，不是政府能够捂得住的。而且汇率缺少弹性，价格信号扭曲，会导致一系列资源错配，导致产业结构、投资结构和消费结构的失调，不利于经济的长期稳定和繁荣。笔者相信，在银行改革大体完成，人民币自由兑换基本实现后，人民币会有一次大幅升值。随后，中国的人民币便成为世界四大货币之一。

　　(本文仅代表作者个人观点）

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