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作者：李学宾 来源：中国经营报
一场输不起的豪赌正初见分晓。
2004年1月，中、建两行各获得中央政府225亿美元注资。还不到两年，2005年10月27日，建行已经南下香江，栖身香港股市。但银行上市究竟谁是最大赢家，依然见仁见智。
作出注资决策的政府是赢家。其不菲的代价换来了国际资本市场监督这个治疗金融顽疾的最好医生。汇金公司代表政府一掷千金，前期注入的225亿美元，保值增值大计唾手可得。
建设银行本身是赢家。以上市为纲，建行毕竟做了一番脱胎换骨般的改变，尽管大市并不景气，建行仍能在IPO的最后关头两次提高股价，提高至交通银行及香港其他银行的2倍水平，最大限度地利用了融资窗口。
同在上市路上飞跑的中行、工行、农行等兄弟行是赢家。建行的成功上市证明此路畅通，其中积累的经验，必将极大地促进其他银行上市进程快马加鞭。实际上，工行改组后的股份制公司已于10月28日挂牌。并计划提早于明年赴港上市。
积极参与配售的香港大富豪们也是毫无疑问的赢家。交行上市后的表现已经预演了建行的未来走势，建行上市后，必将通过大量发放贷款制造利润，为兄弟行的随后路演托市，大富豪们坐收渔利当在情理之中。
但是，上述各方都不是最大赢家。对于政府而言，医生虽好，如无良药，乃是巧妇难为无米之炊；对于建行，由于其巨大的商誉价值并未得到评估，仍有贱卖之嫌；对于其他兄弟行，家家都有难念的经，简单效仿绝非上策。建行上市的最大赢家，当属国际投行等诸多战略投资者。由于建行上市以前已经剥离了大量不良资产，建行上市后的业绩表现实际上已经有了初步保障，市场人士甚至预测，最多10年，他们就会收回全部投资。更何况，由于在银行业改革过程中，中国方面一直身处谈判劣势。银行业股权出售时，国际投行常以入股为筹码与相关部门展开一揽子谈判，所得利益最后往往不限于银行业。在不良资产的打包销售中在公司上市的承销中在以后二级市场的炒作中国际投行开拓着和继续着他们的淘金之旅，2006年大限来临之前，外资对中国金融业的攻城略地早已展开，银行上市的盛宴实则是一顿昂贵的午餐
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