企业家还是资本家

　　资本经营者的工作是选择企业家，而企业家的工作是正确地配置和运用资产。资本经营者与企业家完美结合，才是经济发展的推动力

　　文/吴屏

　　“资本运营”意味着财富重新分配，意味着机会向某群体倾斜，意味着挑战和快感。 毫无疑问，当任何一个词能够长久地与财富创造联系在一起的时候，这个词一定充满了无限的诱惑，资本运营让无数渴望财富和改变人生的人们魂牵梦绕。

　　事实上，资本运营并没有这么神秘。资本运营就是有资本流动的活动，资本包含了有形和无形资本。她大则可以惊天动地，比如美国的大通收购JP摩根，比如联想收购IBM的PC业务；小则平凡琐碎，每时每刻在身边发生，比如家庭日常收支，凡是能改变现有资本结构的行动都可以理解为资本运营。

　　

天生我才必有用

　　“天生我才必有用”，说明每个人都有价值，就是有资本。有人随波逐流，顺其自然，因为没有规划，管理不好有限的信息和稀缺的资源，更不知道去“运营”。得过且过的人生资本少有流动，期初资产重复几代人发生，期末余额基本可以一目了然。有的人则喜欢挑战，视变化为机会，充满欲望，百折不挠地追求，不断变理想为现实，有限的原始资本在无限的精彩运营中增值增值再增值，生命让他演绎得非常辉煌，世界因这些资本运动更有价值。

　　我们可以为自己设计一张资产负债表。

　　先盘点左边的各项资产。每个人的人生有所不同，为更好诊断和分析，可以根据自己的资产状况再下设二级、三级科目。个人的资产可以从三方面来评估，一是固有的，即你现有身体、知识技能、背景、关系，这一部分可以看作是固定资产；二是你的流动资产、无形资产和其他资产，即你的商业价值，你被社会认知的价值资本。无数事例告诉我们，资本的本性喜爱变化，“树移死，人移活”说明了个人资本会流动和变化增值。

　　资产运营 资本运营

　　企业资本经营是资本所有者以既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的，将资本投资于有关项目或企业，最大限度地使资本国际化，资产证券化，股权社会化，追求企业经营最大价值的活动，也就是优化企业的债务结构和资本所有者结构，实现企业价值最大化，进而使股东权益最大化。

　　从企业的角度看，它拥有的是被称为法人财产的资产负债表左边的各项资产，这些资产成为企业的经营对象，而企业则成为资产经营的主体。企业所要做的，就是把这些实物资产和其他各项相关生产要素组织好，经营好，创造出更多的物质财富。一个好的企业，就是可以在这些经营活动中产生比其他企业更高的效率，取得更高的回报。借用一句常用的话来说，企业的本职工作就是从事资产经营活动。相反，企业并不拥有被称为资本资产负债表右边各项的支配权与使用权，不是这些资本的所有者。因此，企业必须在股东和债权人的授权下运营右边权益和负债。资本准确地说是股东的投入和企业的积累，资本在企业经营者的运营下变为各种资产，资产在循环中不断改变资本价值和结构。

　　资产经营是以法人资产保值增值和股东财富最大化为根本，对具体的资产(流动资产、固定资产、无形资产等)和其他相关资源进行管理、配置和运用，使其发挥出最大的功效，以尽可能低的投入创造出尽可能高的产出的过程。一般来说，资产经营所追求的是专业化和特色化，即集中在经营者所擅长的资产经营领域从事资产经营活动，创造出最大的生产利润。而资本具有易于分割、转移方便、投资于资产但又不直接参与实际资产经营活动的特性。因此，资本经营主要以多元化投资，构造满足投资者目标风险水平的分散投资、且期望收益最高的投资组合为特点。总之，资本经营是通过对不同资产形态和不同资产经营方式的选择，通过将资本转化为能够被最有效率的运用的资产，进而通过这些资产经营活动创造出利润获取收益的过程。

　　资本经营与资产经营不论从经营对象、经营主体还是对经营者的素质和能力要求来看，都是相辅相成而完全不同的两个概念。从财富创造的角度看，资产经营是物质财富的创造源泉，只有资产经营的成功才能导致社会财富的真正增加，投资与资产的资本收益才具有物质保障与实际意义。如果资产经营不成功，资本得不到有效的使用，所谓的资本经营无非是一场经济游戏，暂时的繁荣只能形成所谓的经济泡沫。

　　企业家 资本家

　　世界经济历史上不泛集资本经营和资产经营于一生的优秀企业家，比如中国清代商人胡雪岩可能是历史上最成功集资本运营和资产运营于一体的人，他的名言“八个坛七个盖，盖来盖去不穿帮，这就是生意”表现了他对资产运用的精明和技巧；而他用十万两银子的货在生丝和洋行之间巧妙周转、轻松做了百万两银子的生意的成就更反映他资本经营的成功。

　　但从经营者能力的角度看，善于经营资产者不一定善于经营资本，而善于经营资本者也不一定善于经营资产。比如，比尔·盖茨是一个优秀的企业家，微软在500强里的经营规模不是第一，利润也非第一，而

股票每股市值270美元，价值最高，整个香港、泰国、韩国、中国台湾资本市场的总和仅等于两个微软公司。但我们并未看到盖茨在资本市场和其他方面的卓越表现。相反，他本人却远离股市，将大量个人资产投资于美国政府债券。

　　

索罗斯是一个优秀的资本经营者，在相当一段时间内在金融市场上呼风唤雨，牟取厚利，但我们也未看到他在经营工商企业方面的突出成就。事实上，随着现代市场经济的发展，同时集两种能力于一身变得越来越困难。因此，必要的分工也就成为必然。善于经营资本的人扮演着“资本家”的角色，他们既可以利用自己的资本购买公司股票或债券从事资本经营活动，成为企业的股东或债权人，也可以成为金融企业的经营者，代那些拥有资本却不具有资本经营才能的个人来经营他们的资本。通过他们的资本经营活动(在很大程度上是对优秀企业家的选择)，使善于进行资产经营的企业家得到充分的资金来购置资产，进行资产经营活动，使资产得到最有效的运用。而具有企业家才能者则既可以利用自己的资本购置资产从事资产经营活动，也可以通过替资本所有者经营资产而成为职业的企业家。因此，在一定程度上可以说，资本经营者的一项重要工作就是正确地选择企业家，而企业家的主要作用则表现为正确地配置和运用资产。资本经营者与企业家的完美结合，将形成推动经济发展的重要动力。

　　资本运营和资产运营方式方法林林总总，诸如兼并、收购、参股、控股、重组、拍卖、买壳上市、无形资产资本运作，等等。其中充满了风险，美国安然和中国德隆的轰然崩溃就是明证。

　　谁都知道，要做生意就要有投入，要有钱，但谁知道开一家水果店可能要比买下价值20亿美元的公司花更多的钱。开水果店，店租加流动资金要两万元，你就必须有两万元。但如果是一家大公司或是上市公司，不仅不必筹足资金，甚至不必看到现金，交易的参与者没有钱，也不付钱，但他们知道谁有钱……需要的越多，当然花的钱就越少。这是资本运营里的“空手套白狼”，过去发生，现在存在，将来还会继续！

　　吴屏

　　佳都国际控股有限公司副总裁

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