人民币和日元的相关性正在加强

　　特约评论员 那复祺

　　一直以来我们都坚信，稳定的人民币汇率是最有利于中国经济发展的。现在，在人民币升值接近两个月后，我可以做一些基本的市场分析了。我认为，中国的这次汇改是和我一直以来坚持的观点一致的，同时这也是一次非常成功的汇率体制改革。

　　如此成功的汇率体制改革并不是一件容易的事。事实上，是非常的不容易。

　　之前，最大的风险来自于一些国际对冲基金和投机商们，他们可能会将这次升值措施看做类似举措的开始，从而加大其投机活动。这样的市场心理可能会形成滚雪球效应，从而给中国的金融市场造成不必要的波动和风险。

　　也许，目前给出一些具体的结论仍为时尚早，但是一些早期的现象则显示，上述危险已经被很好的避免了。尽管与此同时，许多投资者仍旧持有人民币而不是美元，但是一些主要的投机商们已经开始意识到非常重要的一点：人民币在短期内不一定会再次相对于美元升值了。

　　这是非常重要的，因为它有效阻止了对人民币的单向投机。事实上，在过去几天的外汇交易中，人民币相对于美元的汇价甚至还有所下滑。投机商们意识到了那些赌人民币将会再次升值的人，也许会在中期内赔钱。

　　观察汇改后人民币兑美元

汇率的走势，可以发现，人民币在过去近两个月中兑美元上升了约0.22%。

　　而附图的含义不止于此。附图同时给出了在

人民币升值后美元兑日元及美元兑人民币的汇率走势(为了让大家更好地比较这两组汇率走势，我们重新定义了汇率的基本起点)。

　　如图，美元兑日元汇率的起伏相较美元兑人民币高出许多，而且我们认为这种现象还将继续。

　　如果仔细观察此图，我们还可以发现，美元兑日元的走势和美元兑人民币走势非常相似。当然这种相似度和汇率走势的波动幅度无关，而是类似在汇率的走势上。

　　由此可以推断，人民币和日元的相关性(correlation)正在逐步加强。

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