朱冰尧：警惕油价非理性恐慌中的泡沫破裂

http://finance.sina.com.cn 2005年09月01日 08:10 中国产经新闻

　　CIEN评论员朱冰尧

　　天公不作美。受飓风“卡特里娜”影响，8月29日国际原油突破70美元／桶心理大关，一直对油价飙升按兵不动的美国总统布什也坐不住了，考虑动用国家原油储备消减油价影响。70.80美元／桶，这一新油价是自1983年纽交所推出原油期货品种以来的最高价，较1998年的国际油价已涨近8倍。

　　表面上看，本次油价高企似乎是因为飓风登陆美国，墨西哥湾沿岸油田、炼油厂停产，导致市场担心成品油供给中断是因为伊拉克通过宪法后可能出现的政局动乱及伊朗核问题的久拖不决，但实际上隐藏在高油价表面文章之后的却是国际石油巨头的投机行为。

　　因为飓风总会过去，两伊问题也总归会解决，而难以抑制的却是国际炒家内心的利益驱动。目前在北美，几乎没有一个对冲基金不在

原油期货上投机，投机者心里很清楚，不管油价怎样上升，山姆大叔7亿桶的战略石油储备都会在那里，所以几乎每天都买进。

　　世界

石油价格完全是由期货之手来操纵，去年市场上的石油期货交易高达上千亿桶，这一切均源于期货利润巨大的“杠杆操作”。因为投机机构只要掌握一小部分流动资金，就可以操纵数额巨大的石油期货。比如，一份石油期货合同等于1000桶原油，如果油价为40美元一桶，这份合同就等于4万美元。然而，投机者只需付3.8%的保险金，也就是只付1520美元，就可以控制这份期货合同，当油价升高时再抛出去，赚取中间的差额，并影响着世界石油期货价格不停波动。

　　石油期货投机越来越成为石油跨国公司的一种卡特尔行为。以美国石油公司为首的大型跨国公司从金融衍生产品中获取的利润越来越大，成为它们收益的大头。美国一些石油公司借口缩减开支，不时关闭炼油厂和大量缩减商业库存，致使21世纪初美国的炼油能力竟低于20世纪80年代的水平，从而也促使油价上涨。另外，当前国际投机力量炒作油价也得到了美国政府不干预政策的暗示。目前世界原油市场变化频频，但对市场具有操控能力的美国却表现“平静”，投机力量借此放大。

　　同样，人们买涨不买跌的心理，也促使各石油进口国大量进口，导致油价进一步非理性高涨。中国石油巨头们一方面借着油价上涨来大赚其钱，另一方面也触动了石油企业收购国际石油资产的步伐，这背后体现出了中国石油企业的焦急心态。高油价加上“煤电油运”卡脖子，形成了针对石油问题的非理性恐慌。

　　但冷静下来，看看全球石油供应状况和国内能源储备情况，我们完全不必有如此的恐慌心理。这是因为如果油价长期居高不下，在巨大利益驱动下，大型石油公司和产油国会想方设法增加石油产量，同时自然灾害和地区政治经济问题等不利因素正逐步减退或消失，将有助于石油供应的增加。从国内看，中国可以通过用煤炭和天然气替代石油短缺等办法，依靠自己解决能源问题，从而打破石油瓶颈的约束。

　　虽说炒作石油期货让大型能源公司发了大财，但这也会“玩火自焚”。商业出版商斯蒂夫-福布斯预测，在未来12个月内，

原油价格将会跌到35至40美元一桶。目前石油价格升得越高，泡沫跌破得也会越惨。因而建议不要购进石油，而是将某些石油抛到公开的石油市场，从而把石油价格降下来。

　　因此，在石油价格泡沫越吹越大的时候，越要避免非理性慌张情绪的盛行。特别是着眼于泡沫破裂的理性预期，采取切实有效的石油发展战略。比如加大征收能源税，在价格高峰期积极扩大出口煤炭，合理对冲石油进口价格，制订并落实能源替代战略，扩大煤炭生产和天然气的生产，降低或稳定对进口石油的依赖度等等，而不能一味地囤积居奇，疯狂购进，从而在泡沫破裂之时遭受到毁灭性打击

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