韩元缘何晋升为人民币汇改参考的主要篮子货币

　　传言近半年的央行上海总部终于在昨日在黄浦江畔挂牌开张。

　　然而，比上述意义更为重大的消息是，周小川此间正式公布了人民币汇率在今后改革中所“参考一篮子货币”的币种及其组成原则，从而揭开了“扑朔迷离”的人民币汇改面纱。

　　主要参考贸易伙伴货币

　　7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。按照当天公布的说法，人民币汇率今后不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，并在此基础上测算人民币多边汇率水平的变化。

　　但是，央行当时并没有具体公布这个篮子将主要参照哪些货币。于是有市场分析人士就此认为，作为央行近年来动作最大的一次汇率改革动作，没有明确宣布参考货币，还是显得有些美中不足。而此次周小川行长公布这些参考货币，无疑是对上次汇率改革的一个补充。

　　“美元、欧元、日元、韩元等是主要的篮子货币，新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家的货币对人民币汇率也很重要。”周小川昨日上午如此宣布。

　　央行的立场是，作为人民币汇率调节的一个参考，在篮子货币的选取以及权重的确定时要充分考虑我国国际收支经常项目的主要交易国家、地区及其货币。

　　经常项目包括四项内容:商品贸易、服务贸易、收益(利息、分红等)及经常转移(华侨汇款等)。

　　“用通俗一点的话来讲，是综合考虑在中国对外贸易、外债(如付息)、外商直接投资(如分红)等外经贸活动中占较大比重的主要国家、地区的货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。”周小川说。

　　“欧盟、美国和日本是中国最大的三个贸易伙伴，人民币汇率自然得参照这三个国家的货币。”国家发改委对外经济研究所所长张燕生昨天在接受本报记者采访时分析说。

　　张燕生告诉记者，2004年欧盟东扩后迅速成为我国第一大贸易伙伴，双边贸易额达1772.9亿美元；美国以微弱优势取代日本成为中国第二大贸易伙伴，双边贸易额达1696.3亿美元；日本则从原本的第一贸易伙伴位置上退到第三，中日贸易额为1678.9亿美元。

　　韩元被列为主要篮子货币

　　引人注目的是，韩元此番也被列为今后人民币汇率改革参考的主要一篮子货币之一。

　　据韩国驻华大使馆权威人士介绍，2003年以来，我国已成为韩国第二大贸易伙伴。记者注意到，韩国驻中国大使金夏中近日也曾表示，中韩两国今年双边贸易额将里程碑式地突破1000亿美元。

　　“韩国在中国的投资是很大的，中韩两国的经贸关系越来越紧密，从去年开始的宏观调控就对韩国产生了很大的影响。”张燕生认为，“人民币汇率改革也表明中国经济实力在不断增强，对周边国家和世界经济的影响力越来越大。”

　　但是，在外界看来，央行可以考虑参照的货币还有很多。对此，周小川明确表示，“一般而言，与我国的年双边贸易额超过100亿美元，在权重中是不可忽略的，50亿美元以上也是不算小的。”

　　权重考虑综合因素

　　在划定一篮子主要参考货币的同时，更为重要的就是确定各参考货币的权重。

　　在谈到我国对外负债情况和外商直接投资时，周小川此间说，去年末我国的外债余额折合为2286亿美元，而且外债来源呈现多样化，具体的计价货币会在外汇市场上产生明显的需求，成为影响人民币汇率的一个因素。目前，累计使用外商直接投资达5600多亿美元，这些投资中有很多是采用投资来源国自身的货币。

　　“因此，篮子货币权重的确定也要适当考虑我国对外负债的币种结构和对外商直接投资的影响。”此外，随着近年来外商直接投资快速增长，在我国对外经济关系中的地位日益提高，外商直接投资也是不容忽视的因素。

　　据专家介绍，我国引进外商直接投资已有相当规模，目前，累计使用外商直接投资达5600多亿美元。这些投资中有很多是采用投资来源国自身的货币，而且将来通过分红取得投资收益时也要兑换为相应的外币汇出。因此，在篮子货币中要考虑外商直接投资的影响。

　　是参考而非盯住

　　针对境外媒体预测人民币继续升值的消息，周小川在讲话中也予以了澄清。他强调说，“人民币汇率改革是参考一篮子货币而不是盯住一篮子货币。”

　　他进一步解释说，盯住一篮子货币，是机械地按篮子货币汇率指数的变化来调整人民币对美元汇率，以实现名义有效汇率不变。而我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，与单一盯住美元的汇率制度相比，可以更全面地反映人民币对主要货币的变化，有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，维护我国对外经贸环境总体上的稳定。

　　事实上，自从人民币汇率改革启动以来，关于由此所带来的风险就为世人所关注。

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，“热钱是看市场是否有利可图才选择进入的，只要国家金融体系健康，经济结构合理，即使热钱进来了，也不可怕。”

　　而综观此次汇率改革，专家们普遍认为央行以十分慎重的态度稳步推进，把握了主动权。中国社科院金融所所长李扬也认为，“公开宣称人民币不同任何单一货币或‘篮子货币’保持盯住关系，将使得投机资本对人民币汇率的冲击失去依凭，货币当局也因此获得了主动权。”

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆说，“此次汇改从过去的盯住一种货币到如今的参考一篮子货币，最大的好处在于稳定人民币的贸易加权汇率。”

　　何帆还解释说，简单地估计，按照中国的对外贸易，如果货币篮子中有五种货币，那么美国将占27%，日元将占31%，港币将占24%，欧元占15%，英镑占4%，但实际上美元所占比重要高得多。这些货币有升有降，互相抵消，会使得经过加权之后的人民币汇率变得更加稳定，中长期内对于保持出口竞争力与进口成本具有积极意义。

　　陈静　本报驻京记者　郑子轩

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