人民币升值：敏感期的中美心态

　　

上海B股市场的暴跌引发了人民币升值的遐想。

　　作者:本刊记者 陈为/文

　　上证B 股指数 7 月15 日猛挫6.49%，18日再度暴跌7.44%，两个交易日累计下跌13.44%。可与之相比的，是上证B 股指数在1999年7月16日和19日(周五、周一)的暴跌，两个交易日累计下跌14.43%。目前，市场各方对上海B股指数的大跌找出了众多的原因，有公司业绩方面的也有市场趋势方面的，其中关于人民币升值的传言最引人关注。

　　近期，有关人民币升值的传闻再度升温，来自境外的媒体热炒人民币升值新闻。7 月15日英国《金融时报》一篇题为“美国预计：人民币8月升值”的文章，将这种热炒推向顶点。

　　美国人的如意算盘

　　关于人民币即将升值的传言已经不是第一次了，在今年4月底，也曾传出中国将在“五一”期间重估人民币汇率的消息。只不过，当时消息来源于美国道琼斯通讯社，这次换成了英国的《金融时报》，而且说的比上一次更言之确凿。由于中国国家主席胡锦涛计划于9月份访问美国，境外媒体于是将人民币汇率问题和访美问题扯在一起。

　　又一次“狼来了”的高喊，是炒作还是确有其事？

　　“要对这次的升值传言做实质性判断，就应考量这次传言产生的背景。”宏观经济学会会长王健对《证券市场周刊》提示说。

　　据报道，此次传言与美国两参议员同意将中国进口商品征收27.5%的关税议案表决延期有关，而他们之所以同意延期，是因为他们得到了美国财长约翰-斯诺(John Snow)以及美联储(Fed)主席艾伦-格林斯潘的表态：中国将采取行动，允许在8月份提高人民币兑美元的汇价。

　　“美国财政部的这一做法更多的是缓兵之计，是想暂时阻止参议员的表决。实际上，它也知道承诺并非有效，如美国财政部发言人托尼-弗拉托就宣称财政部长斯诺并未就中国何时改革其汇率制度的具体时间框架做出保证。制定一个具体的日期或时间框架目标将起到反作用。” 王健说。

　　而既然美国财政部知道这个道理，它为什么又向参议员做出保证呢？参议员又何以相信这个保证？王健认为，对于美国财政部来说，他们这样做有两点好处：推迟可能出现的对中国商品的贸易制裁，因为他们明白这样会更多损害他们所代表集团的经济利益；向中国政府表明自己已在做最大努力劝阻参议员贸易制裁中国，希望中国方面也尽快做出有关方面的让步。而参议员也有自己的算盘：他们希望通过对中国实施贸易制裁的法案威胁政府尽快采取行动逼迫人民币升值，毕竟升值后，他们可以获得不少战略利益，如获得更多利益团体和盟友的支持。即使暂时没升值，那也是别人的责任，他们大声咋呼本身就已达到目的。

　　对于该事件最后的进程，中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心副主任何帆分析，美国政府方面知道难以实现承诺，就必然会从另外一方面考虑满足参议员的利益诉求。而参议员们现在担心的一个问题是中美之间由于贸易逆差的不断扩大而严重影响了美国相关产业部门的就业情况。何帆认为，美国政府考虑到这一点，就必然在与中国的贸易谈判过程中采取更加强硬的政策，如要求中国更多进口美国的农产品、增加对美纺织品出口的限制等。当然，它的要求不一定能从中国完全获得满足，但只要比过去的状况得到一定程度好转，政府也就好向参议员交待。

　　但这样的做法也是缓兵之计，毕竟参议员们并不会满足这点小利，他们会要求更多。正如英国《金融时报》文章中谈到，若中国届时没有什么行动，可能会导致美国参议院加大支持贸易制裁的力度。何帆分析，而那时美国政府将面临更大压力，意识到这一点，他们也就向中国打招呼以提前减轻自己的责任：中国需要让人民币升值，对美元至少升值10%，以防止美国国会通过贸易保护主义立法，否则后果就难以预测了。

　　人民币升值的时机选择

　　美国参议员的行为再次将中国推入了两难境地：如果中国政府不理会人民币升值的国际压力，可能引发贸易伙伴国的贸易保护主义行为；但如果无原则地让步，可能会被国内认为屈服于外国压力，而可能导致更严重的投机。中国政府近日做出了明确表态，否认了8月份人民币将升值的传言。

　　“这是很正常的，这说明政府汇改更强调主动性，压力越大，预期越强烈，汇率改革就越不可能发生，” 北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为， “但可以肯定的是，中央政府早已准备了汇改方案，只是在寻求压力较小的最佳时机。”

　　钟伟解释到，从内部经济角度来看，近段时间人民币升值压力已减弱，这主要有两大原因。一方面，近来由于美联储持续加息，美国经济增长加快。美元也从2001年开始的弱势逐渐强势。从今年1月份开始，美元兑欧元、日元开始大幅度升值，由于汇率和美元挂钩，人民币也随即走强，升值压力同步减轻。另一方面，中国内部经济面临走向通缩的压力，五个主要的经济指标都显示经济出现走冷的迹象。

　　“也许有人认为这个时机不适合升值，因为升值具有紧缩作用，” 国资委研究中心宏观部主任赵晓谈道，“但政府既然宣称升值将出乎预料，那谁又能说这个时候不可能呢？”

　　“当前汇改的最大压力显然来源于外部，中国不可能屈服于美国压力而进行被动、失控和激进的汇率改革。因此，判断中国今后几个月是否会采取相关汇改行动的关键是外部压力是否减少。”何帆对本刊谈道。“而近期来，中国政府已经展开相关的活动，缓解它所面临的外部压力。如中国贸促会副会长于平率领的经贸访问团，本周访问美国华盛顿、印第安那州以及加州，计划与美国企业签订采购或合作合同，协助缓解美中贸易逆差问题。同时，中国国家知识产权局也与美国商务部进行工作协商，落实中美商贸联委会所达成的协议。这些行动都向美国政府表明：中国愿意承担中美贸易失衡的部分责任，这样美国逼迫人民币升值的借口也就少了，中国今后来自美国方面的政治压力也有望减少，而之后才是动汇率的时机。”

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