中国经济调控及其辐射力

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　　宏观调控的某些措施如不尽快修正，明年中国将面临经济增长大幅下滑的危险，其影响还将辐射到中国的周边地区

　　中国政府在年初采取了一些控制经济增长的步骤，试图改善中国经济增长的质量，尤其是贷款和投资的质量，而不仅仅为了减缓经济增长的速度。这些措施集中在三方面：减少贷款，并保护信贷向中小企业流动；控制土地使用，以限制地方政府项目；并特别控制钢铁 、水泥、铝业和地产四个部门的发展。

　　尽管采取了上述措施，今年中国的GDP仍然保持在9%到10%的发展轨道上，仅比去年11%到12%的实际增长略低一点。但是，如果这些措施不尽快修正，明年中国将面临经济增长大幅下滑的危险，而且这种下滑的影响还将辐射到中国的周边地区。

　　日本将因为中国经济放慢而最先感受到冲击。去年日本能够实现经济复苏，大部分是得益于和中国的合作。日本出口增长的68%要归因于中国。紧随其后受到冲击的将是韩国。去年韩国出口增长的36%要归因于中国。

　　很少有国家或公司能不受中国经济放缓的影响，这主要是因为近年来中国对资源和商品的巨大胃口。中国创造了全球对铜和镍消费增长的一大部分、全球石油需求增长的40%和钢铁、煤消费增长的60%。

　　在一些方面，宏观调控已经取得预期效果。信贷增长放缓，目标部门如钢铁产业的投资也下降了。固定资产投资开始降温。但必须注意的是，调控对于经济的活跃因素——私营部门的中小企业造成了间接伤害。

　　贷款增长的放缓是靠牺牲中小企业信贷实现的。银监会主席刘明康解释这个问题时说，“出于各种原因，私营部门遭遇了新局面和新困难。”央行一位官员也说“银行发现继续向大企业放贷、减少中小企业贷款是更简单更安全的做法。”令人惊讶的是这位官员承认央行没有中小企业贷款的数据。

　　或许政府手中没有具体数据，但是我们交谈过的各地官员、经济学家和企业家都认为，私营部门受到了挤压。在重庆，官员们承认减少了对中小企业的贷款并称“这不是我们希望看到的。”

　　内江是四川省一座人口400万的城市。那里90%的企业是私营中小企业。一位当地官员对我们说，“即使是我们的大企业其实也只是中等规模。”不少官员认为，紧缩信贷在内江可以明确地感觉到。用其中一位官员的话说，如果中小企业的信贷不增加的话，“内江将是一条在中央刮出的大风中颠覆的小船。”

　　在东部沿海的温州，通过对30名私营灯具企业的调查发现，到今年6月底，该地区的企业从银行获得的流动资金 贷款比年初下降了12%。结果是，近几个月地下钱庄的利率大幅攀升，到6月份达到月息11.97‰，比去年上升35%(不过仍然低于上世纪80年代的水平，当时温州的私营钱庄曾按小时计息)。

　　与此同时，向国际金融公司(世界银行的私营部门)提出的贷款申请也上升了20%到30%。那些过去认为国际金融公司收费高、限制太多的企业，现在都排着队来申请贷款。

　　银行减少中小企业贷款有几个原因，最基本的原因是给中小企业贷款对银行来说收益不大。政府设定的贷款费用限制了银行应对价格风险的能力，而且地方政府常常给银行施加压力，要求继续给国企放贷。这一切都导致银行放弃中小企业客户。

　　某种程度而言，信贷紧缩对私营部门的影响并不像看上去那么大，因为私营部门原本就很少能得到银行贷款。但是，笔者认为本次银行信贷紧缩确实对中小企业造成了影响。

　　在过去几年中小企业贷款曾有很大增长。去年夏季央行的一份调查显示，新增贷款中57%流向了中小企业。但我们觉得这个数字有点高。一位前央行官员给的数字是30%，并说大多数贷款流入了少数“政治明星”式民营企业。这和我们的估计比较接近，只有最成功最有关系的民营企业才受到银行欢迎。这些原本有很多途径得到贷款的企业最能感受到压缩贷款所造成的影响。它们都是最成功最受到政界青睐的中小企业，这些企业家是中国新兴中产阶级的主要组成部分。而过去几年政府清晰地表明，要给予中小企业更多的正规贷款，银行也朝着这个方向缓慢进展。

　　避免明年经济下滑还不算晚，恢复对中小企业的正规贷款途径，作简单的调整是必要的。要通过提高贷款来修补对中小企业造成的间接伤害。贷款不必像去年夏季那样反弹到不稳定的高度(同比增长24%)，只要从现有的14.5%回升到18%至20%就会给中国经济最活跃的部分以一个恰当的融资基础。如果这样做，那么明年中国经济还会保持强劲增长势头。

　　(本文作者为里昂证券亚太区市场中国策略分析师)

　　(文/《环球企业家》□ 罗福万 出自：2004年10月 总第103期)

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