持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理阳光城(6.140, -0.01, -0.16%)今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估阳光城今年以来的“中考成绩”与“改变”。

　　上半年，阳光城实现营收225.11亿元，同比增长48.03%，归母净利润14.49亿元，同比增长40.52%。中考成绩方面，阳光城总体的成绩为B-，规模优势相对稍好为A-，业务发展、财务实力和盈利能力均为B-。

　　基本业务方面，阳光城2019年上半年拿地金额为272.75亿元，拿地面积为424.59万㎡，而2018年上半年拿地金额为371.6亿元，拿地有所放缓。阳光城半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第13位，较上年上升1位，为900.73亿元，较去年同期上涨35.86%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较小，为0.30，销售均价与拿地均价之比为2.00。公司存货周转率小幅上升，由去年同期的0.08涨至0.11。

　　财务方面，阳光城今年中期平均融资成本较2018年略有下降，为7.72%，略高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，阳光城平均融资成本为7.94%。截止上半年，公司净负债率为145.13%，虽然较去年末的181.51%有所下降，但仍然远高于行业均值99.62%。

　　目前阳光城货币资金+受限制使用资金共有433.08亿元，短期债务为230.19亿元，长期债务为779.59亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，阳光城短期偿债压力指数为0.53，低于主流房企数据均值0.66。

　　规模与盈利方面，阳光城无明显规模优势，盈利能力一般。2019年上半年阳光城总资产2886.88亿元，净资产474.14亿元，土地储备货值为5466亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为4373亿元，阳光城预收账款（合同负债）为770.83亿元，整体规模处在主流房企的上游。

　　阳光城的销售毛利率为27.47%，三费较去年同期均有所上升，销售净利率6.84%，远远低主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为6.92%，行业平均水平9.8%。

　　说明：

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

　　阳光城业绩图谱如下：