甲骨文：是时候买入吗？

2018年01月03日 14:00 华盛证券收藏本文

编者注：本文作者Matthew McLaughlin，由华盛学院小詹编译，结合股价走势、公司估值和公司业务分析软件巨头甲骨文。

股价表现

尽管甲骨文（NYSE: ORCL）的最新财报符合预期，净利润同比实现增长，但公司股价在财报发布后的五个交易日内下跌近6%。公司股价在2017年上半年节节攀升，涨幅超过30%，但在下半年的表现却截然相反。前期上涨过多，调整是合理的，但7%的下跌也许有些太过。

估值与云业务

科技股通常以高估值、高溢价而著称，但甲骨文的估值却相对偏低。甲骨文目前市盈率仅为20.2，对于科技股而言，这样的市盈率算是很低了，相对大盘而言也同样偏低。经常被认为是甲骨文死对头的Salesforce（NYSE: CRM）正在朝云计算转型。这家公司2013年以来的营收增速为25%，而同期内甲骨文的营收停滞不前。虽然Salesforce营收表现优于甲骨文，但从云业务来看，甲骨文仍然是有吸引力的投资。

Salesforce并非在云计算领域一家独大。甲骨文的云业务营收高达60亿美元，并且还在保持着良好的发展态势。2018财年第二季度的财报电话会议上，甲骨文CEO Safra Catz预计公司来自SaaS（软件即服务）、PaaS（平台即服务）以及IaaS（基础设施即服务）的云业务营收增速将在21%至25%区间，与Salesforce云业务发展速度保持一致。要想达到上述预期并不难，从下图可以看出，甲骨文已经证明公司云业务的正在稳健增长。

传统业务

甲骨文的云业务表现出色，占公司大部分营收的传统业务也在稳健增长，管理层对传统业务的未来发展也有积极展望。

第三季度，甲骨文的传统托管业务有所下滑，但商务分析、数据集成和存储基础架构这三项传统业务实现了出色增长，总营收和每股收益分别同比上涨6%和14%。平台和基础架构营收同比增长20%。甲骨文联合CEO Mark Hurd表示看好公司未来传统业务和云业务的发展，并称公司在2017年末已与多家公司达成商务合作，其中包括CDN服务提供商阿卡迈技术、美国零售商和医疗保健公司CVS Health，日本风投公司软银集团以及美国人口调查局等。

行业主导地位

尽管亚马逊开发了专有数据仓库服务Redshift，但亚马逊仍然在甲骨文数据库上运行。这表明尽管面临来自Salesforce、亚马逊和Workday新竞争，但甲骨文仍然在该领域处于主导地位。亚马逊是甲骨文IaaS业务的最大竞争对手，尽管如此，亚马逊目前使用的数据库是甲骨文的，而非亚马逊自己的Redshift平台。拉里·埃里森称上季度亚马逊为了使用甲骨文的数据库，花了5千万美元。发展云业务的公司并没有完全脱离甲骨文，哪怕是与甲骨文直接竞争的公司也仍在购买投资甲骨文的技术。

甲骨文已推出自动数据库，埃里森称该数据库比亚马逊的Redshift平台便宜五倍。甲骨文能为客户节省大量资金，埃里森对此信心十足，他表示甲骨文将为客户提供书面服务协议，向现有亚马逊数据库用户保证，使用甲骨文平台将至少减少一半开支。

据称，甲骨文的自动数据库不仅比亚马逊的Redshift平台价格便宜一半，运行速度还快了十倍。“自动”二字并非噱头，甲骨文的自动数据库能实现自动运行、自动缩放和自动修理功能。该系统能自动应用安全更新和技术补丁，调整计算、存储和计划外停机时间，且每年仅需30分钟完成上述功能，甲骨文认为这是给市场带来的一件革命性产品。

小结

甲骨文目前估值偏低，公司传统业务稳健发展，云业务占据行业主导地位，公司积极创新，不惧各大竞争对手，是一只值得关注的股票。

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