飓风之后，又是飓风，灾后重建，看好BECN

2017年09月07日 13:00 华盛证券收藏本文

编者注：美国近期天灾不断，飓风“哈维”在美国德州等地肆虐多日；而“哈维”刚走，同等威力的飓风“艾玛”又逼近佛州。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍灾后重建主力公司BECN。

灾后重建

12年来最强飓风，4级飓风“哈维”登陆并席卷美国墨西哥沿岸一个多星期后，已在美国造成至少50人死亡、超过100万人流离失所、共有600万人在不同程度上受灾；特别是在重灾区，美国能源心脏——德克萨斯州，有多人尚处于失踪状态，飓风所引发的洪水并在当地造成大量财产损失。

飓风“哈维”对美国德克萨斯州造成了重创，灾后重建已经提上日程。据估计，重建可能需要高达1800亿美元的资金；总统特朗普已经对国会提出的拨款要求被认为是“哈维”飓风援建款项的第一笔，其中包括为联邦救灾总署迅速减少的救灾款提供的74亿美元，以及给小企业主提供的4.5亿美元的救灾贷款。

主力公司

Beacon Roofing Supply是北美最大的住宅及非住宅屋面和辅助建筑产品分销商之一，公司在美国48个州、加拿大6个省份里拥有380个服务网点，员工超过5000名。公司产品包括窗户、侧板、屋顶、防暑等建筑产品，作为行业领导者，公司与品牌制造商建立了牢固的合作关系。

公司第三季度公布了最新财报，销售额12.1亿美元，超过预期的11.5亿美元，尽管EPS同比增长9.1%，达到每股0.84美元，但仍不及预期的0.90美元。公司营收56%还是在住宅房屋产品，29%为非住宅产品。

同时公司收购Allied Building Products，该公司16年销售额为25.6亿美元，EBITDA利润率为7.3%。此举将为公司带来协同效应，加强公司在行业仍处分散状态的领导能力。

纵观历史

通过以往经验，投资者可以判断此次飓风对公司的影响。2005年8月的卡特琳娜飓风对美国造成了超过1000亿美元的损失。从下图可以看出，公司的销售虽然是有季节性的，但是在2006年，卡特琳娜飓风之后，公司销售增速远超过07、08年及历史平均水平。

同时，每年美国大约会有130万套新房开工，其中7590亿美元用于非住宅建设，3240亿美元用于修缮，行业增速基本维持在3-4%左右；但是下图表明，2006年的销量比2005年有大幅度的提升，因此，在飓风之后，公司销量不会立即实现，但是由于受灾地区逐步恢复，尤其是美国南部，公司业务将会持续增长改善。

从公司股票5年图表中，可以明显看到，公司股价在卡特琳娜飓风之后的一年中表现优异，涨幅在50%左右。虽然，公司股价已经在哈维飓风肆虐时，开始上涨，但是，公司目前28倍的市盈率，同5年平均27倍的市盈率相比，并不算太高。此外，由于公司的收购，未来在重建过程发挥的重要作用，公司处于一个良好的增长态势。

唉呀妈呀

而随着“哈维”刚走，同等威力的飓风“艾玛”又逼近佛州及美国东海岸。美国国家飓风中心已经指出，“可能会变成灾难性”的飓风“尔玛”在5日已增强至5级，是“极度危险”级别。

佛州民众已经开始囤积水和食物，以应对将到来的飓风。一些超市饮用水已经卖完，瓶装水被抢购断货，民众还哄抢汽油等其他应急储备。

在一系列飓风的到来下，公司的股价可能会有更多的上涨空间。

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