七剑直挑举牌之面纱 方正是普通投资者的刺玫瑰？
在方正科技并购事件被市场演绎的轰轰烈烈时，如果我们仔细的审视一下整个事件，就会感觉到这中间有很多很微妙的环节需要投资者认真面对。虽然有些分析难免带有很大的臆测成分，但在目前市场背景下进行合理而大胆的猜测谁又能说没有一定的道理？
日前我想到了以下问题：方正科技是否早就与北京裕兴达成默契？北京裕兴到底打的什么算盘？群雄逐鹿方正科技，谁是最大盈家？北京裕兴的这把火，是否能够点燃市场的“激情”和“灵感”？等等。
近日，我们有幸约到业内的七位资深分析人士，欲知内幕详情，请听他们分解。
“长”淡“裕”显：意外——情中
记者：最近闹得沸沸扬扬的方正科技股权之争，终于得以告一段落。截至股权登记日(5月16日)，裕兴及其关联企业拔得头筹。接下来的较量将在5月28日的股东大会上展开。整个事件的发生似乎是在国有股减持的背景下开始的，但在其余的“三无”板块退潮时，方正科技却在顽强地走强。这时市场中开始出现了有关四川长虹[微博]与方正科技的并购猜想，伴随着这条传闻的是股价稳步盘高。可出乎大多数投资者预料的是，走向前台的却是北京裕兴。其后是有关各方的增持公告，最后在股权登记日时出现了双方利益协调的迹象。通过10送10的分配方案，同意了北京裕兴的的增补董事的预案。
尹俊涛(东方趋势)：在这中间有很多的小动作是我们必须要注意的：(1)方正科技在推出增持公告时，为什么又会自己说明自己的关联方——北大科技公司的110.80万股的股票已于1月18日退出。这样的话，方正科技在增持后依旧低于北京裕兴的控股比例。这是为什么呢？只是为了在股东大会上的表决权吗？(2)目前市场中有这样的说法：北京裕兴的老总祝维沙与北大方正集团公司副总裁、上海方正延中科技股份有限公司常务副董事长及总裁、方正科技电脑系统有限公司董事长兼总裁祝剑秋先生是表兄弟关系，当年也是祝维沙把祝剑秋带入方正的。在这中间似乎有一种难以表述的方正与北京裕兴之间的情结问题；(3)北京裕兴在举牌过程中，自身只占有1.57%的比例，另外四家与公司无任何业务往来的合作伙伴却持有了大量的股权。同时，其中两家公司的自身的净资产只有1000多万元，这中间的内容是很值得我们好好猜想一下的。
如果我们大胆猜测一下，是不是可以这样以为：方正科技出于某种目的与北京裕兴达成了一定程度的默契。这样，双方可以进行具体的策划，首先，在拉升过程中推出了四川长虹与方正科技之间的并购传闻。方正科技的年报与四川长虹的年报中隐隐约约的并购题材使得市场人士对其有了很高的追捧热情；其次，在这一步完成以后，在股价被拉高到一定程度时，突然提出北京裕兴的并购题材。同时可以顺水推舟地把北京裕兴引入方正科技中，也可以把原有的不分配改为很早就设计好的10送10的分配方案。在市场人士还在为谁应是未来的主人公而争吵时，市场中的策划者已顺利地完成整个轮次的操作过程。在这个方案中，如果与有关各方——投资基金、四川长虹等方面达成一定程度的协同性，就可以出色的完成一次市场策划。而没有任何难度。
张野(杭州新希望)：裕兴电脑在香港创业板上市交易，5月15日该股股价较前一日上升了16%，创出本年度的新高。从经营状况来看，该公司第一季度转盈为亏，净亏损约为1600万港元，股价却从今年5月低的06港元跃至15日的129港元，与方正科技的股价进行对比，我们会非常惊奇地发现方正科技的股价也是在同一时间所突破箱形整理形态一路上扬。在时间上的高度吻合，很难使人相信这仅仅是一种巧合。创造题材、通过二级市场运作来扭转亏损本就是一种非常普遍的做法，裕兴电脑在第一季度亏损的情况下以54103%的股份举牌方正颇让人怀疑其真实动机。是借方正科技的力量进行资本运作，还是借收购之名搞市场操作恐怕只有它自己知道了。
裕兴一把火做成
一席群雄盛宴？
记者：当市场各方将方正科技并购事件演绎得轰轰烈烈之时，我们应该考虑一下：在这个事件中，谁是最大的盈家？是北京裕兴，还是北大方正，抑或是投资基金或其他机构？
尹俊涛(东方趋势)：最大受益者无疑就是本次并购的策划者—北京裕兴，这是因为如果并购失利的话，北京裕兴可以顺利地在目前位置退出，获得很好的投资收益。同时，北京裕兴可以引起市场中的高度关注，这种广告效应是它很需要的。如果并购成功的话，北京裕兴可以达到顺利进驻方正科技的目的，这对于北京裕兴的中长期发展有很大的帮助，是北京裕兴最希望得到的结果。如果出现了我们预想中双方合作的结果，北京裕兴顺利进入到方正科技的董事会中以后，为了保证原来方正科技的第一大股东地位，北京裕兴可以名正言顺地使得自己的关联方面减持方正科技的股票。这样，既保证了进入上市公司的目的，也实现了证券市场套利的目的。这是一种最佳方案，也是目前形势中最有可能演化出现的结果。方正科技与有关各方如：投资基金、四川长虹等均可以在这次并购事件中获得很好的收益。方正科技可以引入了一个战略合作伙伴，又可以顺利地减持一些股票。同时，可以利用与北京裕兴之间的合作关系，保证对方正科技的控股地位。
汪贻文(山东神光)：我们发现从1999年底就有基金长期入驻方正科技，如同益基金、金鑫基金、泰和基金等，其中金鑫基金、泰和基金成为了方正科技的长期持有者，在2000年年报中该两只基金还位于前十大股东之列，并且持有股份是有增无减，同时在2000年年报中出现的还有基金同盛、基金金泰，而方正科技从2000年中算起至今有将近50%的涨幅，如果从1999年底计算，股价刚好翻了一番，2000年度若再实施10增10的方案，则可以想像最初的金鑫基金和泰和基金的资本利得会有多么可观，理所当然，他们也就成为了本次股权之争中的最大赢家之一。
陆跃(海通证券)：首先，方正科技的股权结构的分散度在千余家上市公司中是最高者之一。其第一大控股股东北大方正集团的持股比例在事发前只有3.77%，现在增持后也不过是5%左右，靠5%的持股比例获得控股权，在沪深千余家上市公司中是绝无仅有的，因此，收购的成本较低；其次，方正科技在北大入主以后经营非常出色，是高科技股中难得成长型绩优股之一。裕兴的介入是否有与方正强强联合的意向，目前仍值得推敲；再次，裕兴电脑在香港上市后，近一年来股价表现不尽如人意，特别是在高科技股泡沫破灭的背景下，公司股价大幅下滑，从这个角度上将，裕兴的此次收购行为似乎为公司作了形象宣传。
刘春胜(天津中融)：不论结果怎么样，裕兴电脑都将是一个大赢家。在香港创业板上市的裕兴电脑科技控股有限公司股票周一上升16%，创今年以来新高。业内估计，这是受北京裕兴近日与其它公司联合举牌方正科技的影响。据香港有关网站披露，裕兴电脑今年第一季度转盈为亏，尽管如此，裕兴电脑的股价却从今年3月到目前，升幅达到100%以上。另外，即使北京裕兴最终未能实现其双赢乃至多赢的初衷——通过策略投资入主方正科技，实现这两大高科技公司在技术、产品、市场、人才和资本上的全方位整合，建成一个跨越IA和IT的、紧密合作的高科技企业群，从而在不远的将来，实现IA、IT和通讯的全面整合，建造一艘面向宽带互联网时代的、具有领先的产品、技术和服务的、民族高科技产业的航母，成为一家具有国际竞争力和地位的公司。
郭胜(上证综研)：与过去发生过的多次收购战不同，这次市场表现地极为理智，股价也并没出现连续暴涨的情况。究其原因，大多数投资者对裕兴等六家企业的实力持怀疑态度，尤其是，当上周末裕兴发布首次公告时，大家发现方正科技的股价已经从23元上涨到40元位置，在这种情况下，就让人不得不怀疑裕兴举牌的动机。首先，该公司去年业绩大幅滑坡，在香港市场的股价更是低得可怜；其次，我们知道，如果举牌方在二级市场上很低的价位大量吸货，但一直不超过该股票总股本的5%，然后通过市场慢慢放出风声，通过市场的力量拉抬股价，一直到很高的价位后，再从市场上买入少量，达到5%以上，此时再发布公告，受害的往往是看到消息后追入买进者。而本周连续发布的三个公告更是反映了这一点，股价的具体走势也让人们愈加相信这一点。因此，我个人认为，不论裕兴与方正在今后股权变化方面演进的结果如何，裕兴此举更多的是一种资本运作，既达到了吸引市场注意、扩大企业知名度、产生广告效应，同时，在国内股票二级市场和香港市场的股价波动中大获其益。从而达到了一举多得的目的。
苏武康(青海证券)：方正科技股权之争，是一种多赢的资本运营新方式。在家电竞争激烈的情况下，长虹的举动体现了它寻求新的经济增长点的积极态度。如果成功进驻，透过方正科技进入IT产业是一个快捷和低成本的途径。如果退出，方正科技已经大幅上涨的股价能给长虹子公司持有的方正科技股份带来可观的收益。而领头举牌的裕兴电脑科技是正式在香港创业板挂牌上市,也是首批经中国证监会批准在香港创业板上市的高科技民营企业。举牌方正不管是胜是败，对于裕兴电脑的业绩、股价、广告效益都能达到“久旱逢春雨”的效果。而如果成功，对裕兴市场和产品将是一个极好的补充。原有大股东北大方正当年也是通过举牌入主方正科技，方正科技的可观收益已经使它获益匪浅，为它以后的资本运作建立了良好的声誉，也积累了宝贵的经验，对它来讲，方正科技给它带来的收益早已经超过了成本。
方正科技：
普通投资者的刺玫瑰？
记者：知道了一些这次股权之争的真真假假或虚虚实实的运作，那么，股价已达40元附近的方正科技，这朵带刺的玫瑰花，还有多少余香散发？但分析它的默默孕育、灿烂绽放，并将它的经验总结完善，这对我们的市场也许是件很重要的事。
尹俊涛(东方趋势)：如此有关各方多赢的市场格局，是市场中应认真考虑的。这是因为如果这种可能性存在的话，对一些期望出现轰轰烈烈的并购场面的市场参与者来说，是一个具有很大杀伤性的结果。稍有不慎就将会出现高位被套的场面，这是我们一定要考虑到的。
陆跃(海通证券)：本次股权争夺战发生在国有股减持之际，从引发市场热点炒作的角度来看，确实具有一定的作用，但从收购战的本身来看，由于双方均没有必胜的把握，最终结果出现和谈的机会很大，投资者应谨慎对待。
张野(杭州新希望)：方正科技也曾是基金重仓股，截至2000年6月30日，金鑫基金、金泰基金、同盛基金、泰和基金等持有该公司10351926股，共占总股本的554%，但是截至2000年底，在前十大股东中仅有金鑫基金保持相同的持股数，表面看来似乎未有所动作，但是同属一家基金管理公司的金泰基金却在减持，这颇令人费解。在基金减持的背景下，该股仍然发力向上。着实令人难以理解，是拉升出货?还是再以减持为幌子再度吸货建仓?但从盘口来看，该股已经经历了建仓、洗盘、拉升的过程。在方正科技信息公告之前，股价已有相当大的拉升，庄家也已获利极丰，盲目跟入的散户将面临巨大的风险，随着本轮行情的最后一拉的结束，该股的行情即将结束。无论背后的赢家是谁，方正科技已经即将完成使命，虽然还有公积金每10股转增10股的预案，但是出尔反尔的事上市公司未尝不是没有做过，我们谨劝散户投资者务必谨慎介入，防止成为真正的亏家。
苏武康(青海证券)：应该说，这种公开市场的举牌竞争，不仅营造了多赢局面，而且为资本市场的后期发展打开了空间，促进了企业间的“合纵连横”，为中国企业增强竞争能力提供了很好的思路。
汪贻文(山东神光)：我们认为今后随着流通股份额的增加以及证券市场规范化、国际化进程的加快，二级市场中类似的股权之争还将越来越多，而争夺的标的应当是以质优为主，一些质地不错，具有良好发展前景的公司将成为实力机构的投资重点。作为普通投资者而言，也应该顺势而为，多从投资角度进行选股，长期持有，波段操作，方能获得不菲收益。
刘春胜(天津中融)：历史不会忘记北京裕兴的这一次可贵的探索，短期来看，方正科技的走势似乎显示该收购事件已经有所归属，但是它给购并板块再次点燃了一把火，相信后期这一热点仍将继续。(完)