经历了消费税政策调整带来业绩下滑的痛楚后，由于高端市场成长空间有限，白酒业面临严峻挑战。

　　在经历了消费税政策调整带来业绩下滑的痛楚后，白酒企业出现两大变化：一是转向争夺高端市场，力求规避新消费税政策的负面影响，提高产品利润率；二是热衷业外投资，通过产业转型和重组，实现“东边不亮西边亮”。

　　发展空间有限

　　去年5月起国家调整消费税政策，这一调整直接影响到白酒类公司的盈利。以白酒业上市公司为例，泸州老窖、古井贡、皇台酒业、沱牌曲酒、兰陵陈香等公司的2001年业绩出现滑坡，净利润分别较2000年减少72.93%、54.43%、92.75%、69.89%、34.35%。白酒上市公司在年报中大多没有具体披露消费税调整影响利润的实际数字，但去年年中披露的相关公告显示，税收政策变化将导致泸州老窖2001年5月至12月利润减少约4167万元；古井贡和沱牌曲酒均预计增加税负约5000万元。从年报公布的实际业绩看，泸州老窖2001年净利润同比减少72.93%。泸州老窖2001年净利润8509.66万元，较上年锐减7998.15万元。应该说公司业绩滑坡的程度，远远超过税收政策调整带来的减利因素。

　　目前我国白酒行业的产业政策是“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”，这一政策对生产中高档白酒产品的企业相对有利。但是国家多次通过消费税政策调控白酒业，足以说明该行业的盈利及发展空间均十分有限。即便有高端市场可作为政策影响的“避风港”，白酒业也难免遭遇一场供求关系变化后的“恶仗”。

　　向业外伸手

　　对白酒行业上市公司来说，2002年将面临更严峻的挑战。其一，新的消费税政策将影响到全年业绩，尽管2001年的前4个月并未受影响；其二，地方自定的所得税“先征后返”优惠政策到2001年结束，部分企业的税率将由实征15%复原为33%。以泸州老窖为例，2001年应纳所得税8001.31万元，“先征后返”优惠后返还所得税4218万元，实际所得税为3783.31万元。如果所得税“先征后返”不能以其他方式继续享有的话，对泸州老窖2002年业绩的影响可想而知。

　　在尚有一定利润保障及资金较充沛的情况下，通过产业转型寻找新的利润增长点，被业界视作明智之举。据了解，全兴股份、宁城老窖、沱牌曲酒、河套酒业等白酒企业纷纷向行业外伸出了触角。其中全兴股份、沱牌曲酒与高校及科研机构合作，进军生物工程领域；河套酒业则看好饮料业，目前该集团正与露露集团联手开发枸杞饮料。

　　然而从目前情况看，白酒业的转型初衷与现实的差距甚远，已付诸实施的多元化投资大多收益甚微，甚至还出现了亏损。湘酒鬼1997年发行新股融资42497万元，其中21830万元计划投资用于并购集团药业公司及开发新产品。但从实际效果看，直到2001年湘酒鬼仍未在制药业种活一棵“摇钱树”，控股子公司湖南洞庭药业股份有限公司2001年净利润只有247.2万元。2001年，湘酒鬼出资14550万元以97%比例控股设立的深圳利新源科技投资有限公司，从事投资兴办科技实业、证券投资、国内商业、物资供销等，当年亏损42万元。

　　再看其他白酒企业的产业“突围”

　　效果。沱牌曲酒在2000年出资2400万元与复旦大学合作组建上海复旦沱牌生物技术有限公司，从事医药、生物保健品的研发、销售。年报显示，复旦沱牌2001年利润总额只有75.02万元。作为2001年业外投资的一大动作，宁城老窖相继与中国人民大学、内蒙古家畜改良站和内蒙古畜牧科学院合作，启动特色肉牛产业化工程，该项目共投入资金10719万元。而据年报称，公司控股的内蒙古东方万旗肉牛产业有限公司2001年实现利润只有30万元。另外，宁城老窖控股的北京天演科技投资有限公司也只实现利润30.58万元。

　　目前白酒企业的产业突围鲜有成功的事实，引发了新的思考——

　　跨行业设厂是白酒转型软肋？

　　产业转型能不能使白酒企业有效化解目前的经营风险呢？多元化投资会不会拖累白酒主业的发展？这是所有急于转型的白酒企业的心病。

　　遗憾的是，现实中鲜有白酒企业多元化投资大举成功的案例。这也是白酒企业最不愿意看到的。

　　至今未尝到“东方不亮西方亮”甜头的湘酒鬼，最终还是靠加强主业使公司扭转了业绩滑坡的势头，并且在2001年净利润同比增长15.42%。2001年初，该公司把原有的115个品种停产淘汰了三分之二，逐步用中高档新品牌替代成本和价格优势不足的中低档老产品。

　　宁城老窖尽管已在公司名称中加入“生物科技”字样，但其2001年业绩仍几乎百分之百来自制酒。

　　毋庸置疑，过分偏重数量扩张的白酒企业大多忽视了质的调整的重要性，寻求产业“突围”成功还有很长一段路要走。正如中国酒类协会副会长刘锦林所称，“白酒企业向行业外延伸现在只是一个新现象，转得好不好现在不知道，也不好说，这需要时间。”

　　为何“不好说”呢？原因其实十分简单。其一，多元化经营将增加管理成本及其他费用开支，一旦新项目难以盈利，企业就可能被费用拖垮。其二，业外投资的项目本身处于激烈竞争的行业中，以生物科技为例，专业公司还未能用良好的业绩证明其成长性，其他行业的上市公司涉足后大多无功而返。其三，跨行业设厂投资的成本高、风险大。按GE公司的观点，在找不到合适的并购对象，并且具有很强的发展势头和利润潜力的时候，才会采用耗时耗力的投资建厂的方式。而国内白酒企业恰恰在进行成本高、风险大的投资，难怪迟迟培育不出新的利润增长点。(《经济日报》张炜)

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