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上周五大盘终于收在1300点之下。这是最近两个月以来，沪综指8次下破千三而被“救”起之后，首度收盘于1300点之下。大盘跌破千三之后，基金等机构投资者将如何作为？明年基金将关注什么？
“政策底”不见基金护盘
沪综指跌破1300点的政策底，显然基金没有加入护盘行列。
2个月来，1300点8次失而复得。在第9次下破时，股指终于没有在收盘时回到1300点来。投资者几乎习惯性地认为，1300点就是一个政策底。事实上，在市场下破千三之际，我们不断看到一些超级大盘股启动。市场也确实存在这种领会政策意图、并执行政策意图的力量存在。人们习惯认为是基金在护盘。但上周五，这种力量不见了——“政策底”不见基金护盘。
如果再考虑到上周四出台的《非流通股转让新规则》的出台，似乎预示着基金等市场主力对于政策走向并不是太有“底”。
为什么会这样？主要是现在的市场显然进入了一个怪圈：一方面，管理层希望看到一个欣欣向荣的股市，一个在小幅波动中上扬的股市，这样，央企融资这一问题必将迎刃而解；另一方面，这一格局期望又与管理层不断推行的“四化”相违悖，比如四化之一资本市场国际化，就要求A股市场股票定价实现国际化，而整体高估的A股必然要面临下调的压力，这又反过来使前者难以实现。
但即便没有央企上市的想法，管理层也希望看到一个稳定的股市。这样，大盘一跌政策就出的局面反复在市场上演。而这个过程也不断被各种势力利用，从而抵消了政策应有的效力。
四大因素催醒“冬眠”基金
事实上，正如我们上周所提，市场主力目前正在“冬眠”，这是近期市场走弱的直接因素。为什么“冬眠”？我们列举了四个原因：无高股可买、发行重新启动、景气回落导致业绩下调和长远看央企上市压力。在这些因素下，以基金为首的大机构大多选择了观望。
上周钢铁股、银行股也一度出现反弹走势，有观点认为是基金开始展开保卫市值的运动了。这一说法不切实际，一方面，离年底尚有两周时间，现在就开始保卫市值，未免成本太高；另一方面，基金不似券商，持股集中度并不是特别高，券商部分重仓股的流通股控制量甚至高达95%以上，而基金公司对一只股票流通盘的控制一般不超过10%，所以，基金尽管有拉高市值之心，但真正做起来很难。
不过，进入下旬之后，尤其是月底前后，机构“冬眠”的局面或许会出现一些变局。这种变局会因为以下因素的出现而出现：第一，部分好股票出现好的价格；第二，ETF开始正式建仓(近期市场回落，对于保险资金进场、对于ETF建仓，可谓帮忙不少)；第三，整个市场出现急速回落，出现系统性的机会；第四，政策性触动再度出现，这与第三点是接近的。
事实上，以保险资金为代表的市场新势力、包括正在发行的上证50(资讯 行情 论坛)ETF等，正在等待市场的回落。中证资讯 徐辉(来源：南方日报）
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