ETF问答：明明白白投资ETF

　　本期嘉宾：华夏基金区域主管 李一君 银河证券上海总部研究中心总经理 张昕 银河证券ETF工作小组组长 李兵 银河证券高级研究员吴哲军)

　　问：ETF是否能做到完全复制、跟踪上证50(资讯 行情 论坛)指数？因为我们理解指数成份股调整时对股价会产生冲击、基金收取管理费都会造成ETF的跟踪误差。

　　嘉宾：在ETF复制、跟踪上证50指数时，会对上证50指数成份股进行密切跟踪和研究。在成份股调整之前，基金管理人会对可能调进调出的股票进行分析和预测，并做出相应的投资策略，进行提前操作，因此在交易所公布调整方案之前，ETF在成份股调整之时不会出现太大的波动和风险，以此避免较大的跟踪误差。

　　ETF在跟踪指数的同时也会进行一定规模的新股市值配售、新股交易，也会有一定的分红收入，这都会使ETF增加额外的收入以保证跟踪误差的最小化。管理人将尽量使跟踪误差在一年内不超过2‰，一天内的误差不超过0.1‰。

　　问：投资者购买ETF与投资者买入50只成份股有何区别？

　　嘉宾：投资者自己购买50只股票时，在比例构造和资金分配上会存在一定困难，并且较大的资金在一些流动性较差的成份股购买中会存在一定购买难度。另外，投资者自己购买50只股票时的交易成本远比购买ETF基金高，因此ETF是花少量资金就可进行组合投资的最佳品种。

　　问：交易型开放式指数基金(ETF)的认购费为1%，上市后二级市场买入费用为0.25%，为什么我要现在认购呢？等上市后买不是更好吗？

　　嘉宾：投资交易型开放式指数基金(ETF)就是投资大势。现在认购好，还是等上市后从二级市场买入好，这是一个时机选择的问题，实际上就是对大势的时机选择。从市场演变的角度来看，行情变化幅度远远超过手续费的比较，因此主要决策动机应从大势判断角度出发才符合理性。当然投资者认为上证50指数后期会比现在更低，可以等到上市以后再买，但这种可能性有多大呢，对一般投资者来说很难断定。

　　另外，这两项费用对比确实存在一定的差距，但上述设定的收费标准都是上限，各代销机构可以灵活调整。

　　问：ETF何时上市？

　　嘉宾：按照基金招募说明书，ETF基金的封闭期不超过3个月，实际封闭时间为一个半月。

　　问：卖出交易型开放式指数基金(ETF)时是否必须先持有一篮子股票，然后才能变现？

　　嘉宾：不是。投资者赎回和卖出ETF是不一样的概念，投资者赎回时是得到一篮子的股票，而卖出时投资者只要在二级市场卖出交易型开放式指数基金(ETF)，就可以得到现金了。大多数情况下，交易型开放式指数基金(ETF)的市价与净值偏差很小。

　　问：基金份额折算日折算基金份额时是否对各类投资者公平？是否对所有股票公平？

　　嘉宾：公平。

　　基金折算日的份额折算是一个算术问题，在重新折算时，总资产净值可能会随指数变化而变化，但持有人之间的相对资产持有比例不发生变化，股票组合中的个股相对数额不会发生变化。因此对所有投资人、对所有股票都是公平的。

　　确定交易型开放式指数基金(ETF)具体单位的时间为份额标准化日，份额标准化日为建仓期结束的第二天，在份额标准化日确定一个标准净值，标准净值＝上证50当天收盘价/1000。当天在保证投资人认购金额占整个基金总资产比例不变的情况下，折算出投资人最终的基金份额。

　　问：买ETF和买股票有什么区别？

　　嘉宾：这是两类风险与收益配比不同的产品，由于ETF是一篮子股票组合，所以省去了选股的风险，只要选择大势时机就行了；而买股票不仅要选择大势时机，还要对所选择的股票进行分析判断。所以买ETF要比买股票在风险上要小得多，投资者应根据自己的风险承受能力做出选择。

　　问：买卖ETF与申购赎回ETF是一回事吗？

　　嘉宾：不是。

　　买卖ETF与买卖封闭式基金一样，通过交易所用现金买卖。

　　申购赎回ETF类似于开放式基金的申购赎回，向基金管理公司提出申请，所不同的是ETF的申购赎回是用股票进行的，ETF的申购赎回有最小单位为100万份的规模限制。

　　问：ETF是否有分红的可能？

　　嘉宾：ETF是可以进行分红的，当基金收益累计报酬超过标的指数同期累计报酬率达到1%以上就可进行收益分配，并且采取现金分配方式。

　　问：ETF在二级市场上是否可以进行电话交易？

　　嘉宾：ETF不仅可以在一级市场申购赎回，而且也可以在二级市场像封闭式基金一样进行买卖。在二级市场进行交易时，银河证券各交易网点为投资者提供了电话、磁卡、柜台委托和网上交易等多种交易方式，像股票买卖一样简单方便。(上海证券报)