海富通基金总裁田仁灿作客新浪聊天内容实录(2)

　　网友：我完全同意田总的看法。收益增长在大盘下跌这么多的情况下，最大限度的保护了投资人。请问你对明年市场的看法？

　　田仁灿：我个人对明年市场谈不上有先见之明，但我包括我们投资总监都有这样一个想法，或者说我们的投资团队有一个共识，今年经过结构性调整，大盘正处于阶段性底部市 场格局之下，明年的股市比今年再差的可能性是微乎其微的。总体上明年应该是为投资者带来收益的一年，至于收益率我们期望它能带来30%，40%我估计可能有点奢望，但是明年大涨的可能性大过下跌的可能性，另外我们现在经过这一两年的振荡洗礼之后，股市变得冷静多了，虽然表现上没有带来热闹的气氛，但一旦往上走的时候，可以带来价值驱动，希望投资者有信心。

　　网友：货币市场基金的最高收益率有可能达到多高，它的最低亏损有可能有多大？

　　田仁灿：投资者本身对货币市场这样一个特殊的短期票据交易市场缺乏了解，所谓短期票据市场意思就是马上要到期了，我们的邵佳民经理说，平均的组合期限要低于180天，平均到期是在180天之内，所以信用风险几乎是零，这是第一。当然我们都有风险提示，但是同时不要忘了，这个风险提示内在含义不同，货币市场的风险提示更多的是集中在关于净值表现可能会有波动，也就是说我们不能锁定他，但是网友记住更重要一点，因为不是锁定的，所以加息周期的到来，我们可以追逐加息的预期，使我们投资更高的产品的投入。从这个意义上说，可能网友更关心的是本金是不是会受损，当然我们现在的记息方法是以份额记的，单位永远是1元，这样的话你就能感觉到，当收益降低的时候会在某一天是负的，但是与我们讲的真正的受损不是一个概念，我以前获得的收益，是转成份额的，累计10%的收益就变成我个人由原来的1个份额变成1.1的份额，但在单位净值波动下有很多人不理解这一点，我告诉大家一个重要的信息，在升息预计之下，货币市场基金能更多地反应出收益率上升的基本趋势。

　　邵佳民：货币市场基金，首先它的投资对象目前是指国债，中央银行票据，以及我们海富通货币市场基金也可以投资但只限制于三个A以上的公司债券。资产的安全性是非常好的，流动性，刚才我们说了，180天的平均期就决定他的流动性非常好，网友可能也关注，这个货币市场基金最高的收益情况，目前我们货币市场基金公布的收益指标是指七天年化的收益率，最近七天公布的收益，假如我这个基金运作了一年，而且过去一年您的收益都达到过去七天的水平，可能就达到某一个高度。大家知道一年是365天，七天只占2%的比重，过去七天和过去一年是两个不同的概念，投资者看货币市场的运作，他们第三季度的平均收益，和最近七天的收益，可能会有很大的不同，这个主要原因在于七天年化指标真正的含义，网友们可以认真分析一下这个指标的真正含义。

　　新浪财经：说到七天年收益率，总是有网友不太清楚它的含义，比如我投资一万元来买货币市场基金，我怎样通过七天年收益率这个指标了解我目前所获得的收益？能不能比较通俗地解释一下这个问题呢？

　　邵佳民：通俗的解释是这样的，货币市场基金整体收益是比较少的，假如说一个货币市场基金年平均收益2.8%，就意味着每万份收益是280元，280元平均到365天的话，一天的收益大概是0.7到0.8元之间，是每万份，所以每万份是每天大概0.7到0.8元，这是年2.8%的水平。假如过去他的平均年化收益率是2.8%，就是你投资一万份每天可以收到0.7到0.8元的收益，一周0.7到0.8再乘以七，就是五块到六块的水平，大概是这么一个含义。

　　新浪财经：也就是说用七天的平均收益率除以365。

　　邵佳民：对，就是你过去七天所得到的收益。

　　网友：货币市场基金能否成为今后基金发展的主要趋势，或者说，基金今后向哪些方向发展？

　　田仁灿：其实我们都有一个错觉，当我们发行一个基金的时候，好象带有一种暗示，我们突然之间觉得这个产品比其他的产品更好，其实并不是这么回事，我们海富通基金管理公司发这个产品是因为我们产品链的完善，各个产品的风险收益率的特征是不同的。举个例子，我们精选基金是偏股型的平衡性基金，他符合一个特定的群体，这个投资群体的心态是敢于承担比较大的振荡变化来获得中长期的收益，稍微略低一点的，不愿意以每天的净值变化和过多的心理压力来实现，现在的货币市场基金可以说是针对那些对股市不太了解，但是有间歇性的流动资金的投资者，我的意思是说，不同的产品是针对不同投资群体的需求。

　　在这个意义上，那些想希望获得比较高的收益率的投资者，要保持一定的信心和耐心。我始终认为在全球，不管在美国在欧洲还是在日本，几乎都一致地告诉我们，从历史的经验来看股市永远是最大的长期的收益的来源，尽管在短时期内有可能是负增加的。前几天我在和国外的朋友聊天的时候，也有年轻的外国人觉得，欧元跌到这么低地位，恐怕世界末日要到了，可是93年我在美国的时候，那个时候美元的价位比现在的欧元下跌位比现在还多30%。不管怎么波动，我们认为风险资产，风险度越高，持有期越长，所获得的平均收益率就越高，相反安全性比较强的产品的收益率比较稳定，风险也比较低，所以这三个产品都有收益。

　　我希望我们的网友多关注自己的基金组合，以及根据个人未来生活需要安排，有些是需要长期投资获得较高的收益，有些是现金管理，货币市场基金是应对那些不太了解股市，或者是股市风险的厌恶者，简单说是风险厌恶者这样一个群体，或者是那些具有间隙性的、流动性的资金。货币市场基金这是一个极好的准储蓄产品，具有储蓄一样的特征，但是有更高的流动性和更好的安全性，以及可能伴随着加息周期的到来产生更高收益率的预期。

　　网友：购买正在发行中的货币市场基金，与购买现有的货币市场基金在收益上有没有区别，加息后，现有的货币市场基金在收益上会不会比新发行的更有优势？

　　田仁灿：这个问题这么细纠下去，可能会纠出一些区别，怎么短期也不会只有两三天，所有货币市场基金的收益是趋同的，这是这个市场的特点，网友应该更多关注他是否认同这个管理团队，更多关注这个产品是否适合我，这个公司是否是我个人所了解的。从总体上说，货币市场基金最终的收益是一致的，或者是趋同的。不知佳民有什么补充。

　　邵佳民：这个也是我们货币市场基金的一个特点，因为所有的产品，在设计上都是一样的。这是因为监管部门，对每个货币市场基金设定了一个获益最大范围，每推出一个产品的时候，我们没有发现这一家比那一家有何不同，而缩小这个范围，这样大致他的收益率是趋同的，我们看到和国外的货币市场基金相比，我们平均组合期限，以及最长的期限是稍微偏长一点的，比如国外货币市场基金更多的是，最长六个月，平均组合期限是三个月，而目前国内最长的是397天，就放大了一倍，目前国内大多数是一年左右，我们规定最长六个月，或者平均三个月，我们可以想象国外的货币市场基金，他们的收益率更小，但仍旧是受到投资者的欢迎。

　　新浪财经：说到货币市场基金的投资对象，11月中旬国开行第17期金融债招标发行，有基金公司以20%的中标量占据榜首，那么海富通货币市场基金有没有考虑也把浮息债纳入投资的范围？

　　邵佳民：从法律上说是可以投资浮动利率债券的，有关的法律也适应这一点，无非就是现在的货币市场基金管理暂行办法规定。如果投资浮息债的话有一定的条件，就是说他的浮动基准必须是市场化的利率，而不是某一个很固定的利率，这样一来导致了以前老的浮动利率债权，他的浮动基准是一年期，他的调整有一定实质的，我们刚刚上调过利率，两年前我们曾经下调过一次利率，可能都不是这个投资范围以内。国家开放银行新发行的债券，因为浮动基准是市场回购率，所以它被列入货币市场基金的一个可投资的范围。

　　新浪财经：也就是说在这一点上多少还是存有一定的争议。

　　邵佳民：因为货币市场基金组合的最长期限是397天，浮动利率债券无论最终的剩余期限是多少，只要距下一个付息日的剩余期限少于397天就可以投资，这个有待进一步明确。

　　新浪财经：网友提问，目前对基金作为市场最大主力的表现，可以说是众说纷纭，有的说法是基金按兵不动是为了明年的行情，有的说法则是基金面临着分红与赎回的压力。所以请问田总，海富通是不是也同样存在分红和赎回的压力，尤其是临近年底？

　　田仁灿：我们的海富通的投资者就是我们基金的持有人是非常稳定的，所以我们并没有感受到到年底的巨额赎回的压力。我们已经分红了，但这个分红不是一蹴而就的，因为实现这个可分配收益的时候不是上个礼拜做的，也不是年底前匆匆忙忙做的，我们在投资过程中逐步实现的那些收益，所以在这个问题上面，我相信海富通并没有以这种今年过去了，等到明年再做，做好了，我们不是这个心态，我们始终专著于一点，我们是否发现市场上最具增长潜力的好股票，如果有的话，我们不会被其他的动机所动摇，我们是一家符合国际专业标准的专业基金管理公司。

海富通基金公司总裁田仁灿先生在聊天中

　　网友：海富通是一家非常值得信赖的基金管理公司，我有一部分闲钱，但是我有一点犹豫，在海富通收益增长和海富通货币市场基金之间不知道该选择哪个品种好？

　　田仁灿：我觉得这个问题提得非常好，收益增长是一个平衡型基金，我在这里跟网友介绍一下，平衡型基金就是有股票和债券，我们对股票份额的投资是适乎我们对整个市场未来六到12个月的走势进行决定的。当我们认为六个月之内是弱势的话，我们对股票投资的节奏会放慢，因为我们更多考虑保护投资者的资产，但是当我们一旦看到股市是有一个明确的增长的格局的时候，我们会逐步地、当然根据我们所选到的好股票的数量来逐步加大对股票的投资，所以收益增长是一个平衡型基金，是希望通过长期中长期投资来获得收益的这样一个平衡型基金。我要问网友的是，如果你有这样的余钱同时对未来希望有一个安排，但是大前提是自己不愿意看到净值巨幅波动的时候，也就是说自己是风险偏好度偏低的人，那么收益增长仍然是一个很好的产品，尽管今年弱势中他没有给投资者带来直接的收益。货币市场基金恰恰是另外一个范畴的问题，是针对那些不愿意涉足股市，不愿意投资那些所谓平衡型基金，他希望更多的是保存现金，或者另外一个，他既有愿望，虽然有愿望投资股市，但没有这种长期的资金，而只有短期需要保持流动性的资金，那么货币市场基金就是一个非常好的产品。这两者之间有他们产品的定位不同，风险收益率不同，同时投资者还得考虑自己的风险的承受能力。如果适合长期投资的，我甚至建议可以认购我们的精选基金，它是更加明确的偏股型基金，尽管股市调整的时候，它的波动会更大。

　　我想这是一个能否中长期投资的问题，这是一个大的问题。我遇到很多的人，包括周围的朋友，说是中长期去投资，但他每天都在看净值，每天都在打电话看净值有没有跌，这种情形还不如改为多看看基金管理人的情况的变化，多了解管理人是否在进一步地完善、加强他的管理技能，这样恐怕才更有意义。所以我还是要倡导，只有能够作出中长期投资安排的投资者，才会在未来的风风雨雨中，在市场的发展当中保持增值，这是唯一一个通道。

　　新浪财经：作为投资者首先不能以短线炒作的观念来投资基金，既要根据不同的基金品种，也要明确个人的风险偏好度来做出适合自己的选择。

　　田仁灿：这是至关重要的，风险偏好度，我们十多年的证券市场，已经给了我们无数案例，在我们生活中也比比皆是，这需要我们每个人都上升到理性的来考虑这个问题。

　　新浪财经：在聊天快要结束的时候，再请田总介绍一下进入加息周期后，在通货膨胀的宏观背景下，作为专业的基金管理人对老百姓个人理财有哪些建议？

　　田仁灿：我现在想讲的几句简单的话就是，加息或者通货膨胀都不是我们所能掌控的事，当然我们也不会在此作出评点，这是经济发展必然的过程。大家需注意的是，我们在这个大背景下要放弃一些传统的思维方式，比如以为人民币放在保险箱里、放在银行里面是安全的。因为我们大家都要了解，货币是有市场价格的，当我们的货币购买力在市场变动下发生变化的时候，可能我们今天一块钱和五年以后的一块钱不是一回事，我们不能仅仅局限于把这一块钱保存到五年以后认为自己仍然富裕。

　　我们要更主动地去了解由于市场化带来的各种风险，其中包括利率变化带来的风险，也包括通货膨胀带来的一些购买力变化的风险。所以我认为，一个理性的投资者，第一首先得关注自己的收入结构中哪些可供长期投资的，哪些是必须保持现金的，这是一个根本需求的出发点，如果不了解这一点，我已经关注到很多的投资者是没有长期投资的资金的，但是做了一个长期的风险投资，当他需要套现的时候可能谁也帮不了他的忙。相反的，有长期的可供投资资金的人做了一个最安全的投资，做了储蓄存款，这个时候要考虑的是什么叫机会成本，我虽然承担了一定的心理压力，承担了一定的周期带来的变化，我的净值可能有波动，但我若干年之后，我在资本市场的投资平均收益率大大超过我的储蓄存款利率的时候，我已经有一个看不到的机会成本，因为这两笔钱一个是以1%、甚至2%的复利增长计算，另外一个则是在接近7%甚至8%的增长范围之内，这两个之间的差是非常巨大的。投资者必须了解自己的需求，了解哪些基金是可供长期投资的，然后在这个基础上判断哪些产品适合自己的长期投资，哪些是适合短期的。

　　我可以这么说，我们海富通的产品，现在有三个，这三个基本上可以符合我们目前市场上可供投资的三种典型的需求，一种是比较激进的愿意承担适度风险的，但是可以长期投资的，精选是最好的案例；收益增长也是希望中长期获利，但是是以保证资金资产稳定增长的产品，你不要期望明天股票增长它长得最快，但它的好处是股票下跌很快的时候，它是相对很稳定的，这是那些不愿意承受心理压力的投资者的选择；最后一个产品是我们邵佳民管理的这个货币市场基金，它是一个安全性极高的储蓄性产品，这是值得我们认真考虑的，这个产品目前在在中行交行海通证券以及其他的券商处销售。

　　新浪财经：如果投资者有一部分闲钱同时他又是风险厌恶者，那么货币市场基金应该是当前比较好的选择？

　　田仁灿：如果我是他我不会犹豫片刻，我相信这是一个明确的选择。我要强调在中国金融体制下，迄今为止，我可以这样很负责任地跟网友说，基金这个形式是最安全的，尽管它的风险是明示的，我们在市场化进程中要学会发现，基金受到严厉的监管，受到托管方严格的保护，受到我们证监会日常的监控。货币市场基金是一个流动性非常高的组合，投资者尽可以以这种心态来投资。投资货币市场基金最大的损失是定期存款利率，但我们的货币市场基金可以大大地超越定期存款利率。

　　新浪财经：海富通货币市场基金的发行期是11月26到12月24日？

　　田仁灿：是的。

　　新浪财经：所有关注海富通基金的网友可以随时留意新浪财经基金频道的有关公告信息，可以通过新浪财经基金频道的海富通专栏与海富通进行沟通。因为时间的缘故，这次聊天到此结束，非常感谢田总的到来，同时感谢邵佳民先生的精采介绍，感谢网友的参与。谢谢大家。

　　相关链接：

　　海富通基金管理有限公司总裁田仁灿先生简介

　　海富通基金管理公司专栏 海富通基金网站

　　海富通货币市场证券投资基金简介

　　【走近海富通】

　　海富通基金管理公司正式成立于2003年4月1日，是21世纪之初中国首批诞生的中外合资基金管理公司之一。公司由海通证券和富通集团合资创建，双方股东分别是中国和欧洲著名的证券投资机构。公司注册资本为人民币1亿元，其中，海通证券占67%股权，富通集团占33%股权。

　　【嘉宾简介】

	田仁灿先生，工商管理学硕士。历任法国金融租赁Euroequipement S.A.公司总裁助理、富通银行区域经理、大中华地区主管、富通基金管理亚洲有限公司投资经理、业务发展部总经理、首席执行官。2003年至今任海富通基金管理有限公司董事、总经理。
	邵佳民先生，硕士学位，持有基金从业人员资格证书。历任海通证券公司固定收益部债券业务助理、债券销售主管、债券分析师、债券投资部经理。2003年4月至今任海富通基金管理有限公司固定收益分析师，海富通货币市场基金拟任基金经理。

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