警惕ETF成解救庄股天使 上证50成份股即将调整

　　本报记者 谢飞 李佳 深圳报道

　　让市场担心的是，上证50ETF这种新申购方式是否会成为庄股出货的一次良机？

　　11月29日，关注中的基金业近年来最大创新——华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF(以下简称上证50ETF)正式开始隆重登场发售，关于ETF股票换购基金份额的新申购方式也成为近 期基金市场的焦点。

　　让市场担心的是，上证50ETF这种新申购方式是否会成为庄股出货的一次良机？记者获悉，在这个问题上，已经引起了有关机构的相当重视，并有相关措施出台。

　　上证50ETF摇身变成解救庄股的天使？

　　根据上证50ETF的招募说明书，除了现金申购之外，可以通过网下股票认购，股票认购时间只有一天———12月24日，即发行期的最后一天。

　　上证50ETF的规则称：网下股票认购是以单只股票股数申报，用以认购的股票必须是上证50指数成份股和已公告的备选成份股。上证50ETF设置了最低1万股的申购底线，要求“单只股票最低认购申报股数为1万股，超过1万股的部分须为100股的整数倍。投资者可以多次提交认购申请，累计申报股数不设上限”。

　　股票申购基金份额的新方式究竟在投资者中有何反响？

　　目前共有17家券商签约作为上证50ETF的发售代理机构，包括银河、国泰君安、申万、华夏等大券商。从记者向数家券商了解的情况来看，目前现金申购还不容乐观，倾向于用股票申购的投资比较多。为了能调动投资者的积极性，券商也将销售策略转向一些投资额度比较大的机构或个人投资者，动员他们将手中不太看好的股票拿去申购ETF份额，部分投资者对此也颇为心动。

　　用股票申购是ETF设计的初衷，也是ETF的优势所在，但目前在国内应用让业内人士担心的一个问题是，这个机制可能会被投机者利用。

　　在目前的上证50成份股中，已经有多只股票明显被券商等机构控盘，成为市场所谓的庄股，比如哈药集团(资讯 行情 论坛)(600664.sh)，是上证50的成份股之一，是南方证券的重仓持有的股票，南方证券持有比例其流通股的比例已经高达93.37%，如果这类股票也允许被申购上证50ETF，将面临严重的流动性危机。

　　当然，南方证券重仓哈药集团已经太过明显，很可能被限制用哈药申购上证50ETF。但业内人士认为，由于股票申购机制的存在，不可避免地会被部分机构利用，比如一些并未暴露的机构重仓的成份股，这些机构本身被套牢其中，没有接盘者而无法出货，上证50ETF的出现增加了其出逃的机会，可以很方便地将这部分股票甩给上证50ETF，然后在方便地通过出售上证50ETF份额套现，而华夏基金可能并不能轻易察觉。

　　记者了解，部分券商也有将自己的股票甩给上证50ETF的盘算。据深圳某券商人士透露，在上证50ETF重担任发售主协调人的券商承诺的销售金额高达8亿元，副主协调人是5亿元，一般的发售券商是2亿元。他说：“从目前的销售情况来看，靠投资者可能很难卖到这么多份额，券商最后肯定是要自己掏钱买的。”

　　但券商现在资金本身已经非常紧张，现金肯定是所剩无几，拿得出来的也只有股票，因此，他认为，券商最后可能会将其手中的股票也趁机转到上证50ETF手中，“这或许也是券商对数亿元的销售承诺并不十分害怕的原因，谁会没有上证50的成份股呢”。

　　上证50ETF成了解救这些深套其中不能自拔的庄股天使吗？

　　上交所提前调整成份股

　　华夏基金市场推广部朱女士对本报记者表示：对于市场的这些说法，上证50ETF在设计时已经有考虑，这种情况已经有应对的措施。

　　朱女士透露，在本月15日左右，上交所将会对上证50成份指数的成份股进行一次调整，将剔除部分不合适的股票。

　　上证50指数是上交所于今年1月2日起正式发布的成份指数。该指数挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。

　　按上交所的规定，上证50指数成份股每隔半年可调整一次，在7月1日该指数进行过一次调整，如果按常规，上证50指数成份股应该在2005年的1月2日进行调整。

　　“但本次调整的提前，很明显与华夏的这只ETF基金的面世有关。”有关人士说。

　　朱女士表示现在还不知道具体会有哪些股票会做调整。

　　华夏基金称：在股票申购日(12月24日)前3天，华夏基金会公布可以申购的股票，根据当时市场的情况，会对部分股票做出限制。

　　用股票申购的另一个问题是，当众多机构集中用某只个股申购，该股的数量远远超过了ETF的需求比例的时候，华夏会如何处理？

　　朱女士表示，如果出现用某只个股集中申购的情况，基金公司会采取相应措施。首先，同种股票会按申购数量由少到多的换取，数量少的帐户优先，如果总的数量超过一定比例会停止用该只股票申购。