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□ 北京首放
昨日大盘继续低调整理，在各板块纷纷陷入休整之际，沉寂已久的两市基金板块开始走强于大盘，在上证综指大幅下跌近20个点的情况下，两市54只封闭式基金有35只以红盘报收，并且基金指数成为周一两市唯一收红的同时也是涨幅最大分类指数。随着封闭式基金折价率不断创出新高，其投资价值也逐渐显现。
折价率再创历史新高
目前两市54只封闭式基金加权平均折价率已经达到35%的历史新高，其中少数大盘基金的折价率已经超过了40%，这种现象在全世界范围内都是非常罕见的。这样，无论将来是封转开还是期满清盘，封闭式都有望成为投资者一个稳定获利的来源。54只封闭式基金按其成立的方式可以分成两种，一种是通过交易所系统发行，一种是老基金通过改制和扩募而来。到期期限距离现在最近的是基金兴业(资讯 行情 论坛)，将于2006年11月14日到期，剩余期限是2年。11月26日，基金兴业单位净值0.8858元，收盘价0.727元，净值和市值差额0.1588。持有2年，假设期间净值保持不变，到期兴业基金转为开放式或清盘后，将提供17.93%的内部收益率，折成年收益率将有8.97%，对机构投资者很具诱惑力。从这个角度分析，目前的封闭式基金已经具备了绝对的投资价值，纵观10多年中国股市，凡是具有绝对价值的投资品种最终都出现了非常猛烈的价值回归行情，近期封闭式基金一路碎步上扬也许就是这种回归行情的预演。
融资渠道拓宽凸显投资价值
本月初，央行、银监会和证券监会联合发布了《关于印发证券公司股票质押贷款管理办法的通知》，新办法旨在拓宽证券公司的融资渠道，而其中证券投资基金主要指封闭式基金和ETF基金和LOF基金，相比价格波动剧烈的股票而言，封闭式基金更适合作为证券公司的质押贷款对象，而使其投资价值凸显。目前中国基金业在证券市场能够成为相对繁荣的行业，主要得益于基金业的制度优势。强制托管、强制组合投资、强制信息披露是中国基金业繁荣的三大支柱。强制托管，使得基金投资者的资产得到安全妥善的保管。强制组合投资，迫使基金管理人管理运用基金资产时必须分散投资，避免了高度集中投资的危险。以基金作为质押对象，可有效降低银行的风险。
ETF提升封闭式基金吸引力
周一上证50(资讯 行情 论坛)ETF正式开始发行，我们认为这就直接影响到封闭式基金的走势。首先，上证50ETF在发行期满后将进入封闭建仓期，将按照一定比例买入上证50种股票组合，这就决定了无论首只ETF发行规模有多大，都将成为一股新多力量，从而改变上证50种股票的市场供求关系。而目前54只封闭式基金的重仓股大都以上证50成分股为主，上证50ETF的建仓行为将在一定程度上推升封闭式基金的净值，从而提高基金的投资价值。当然，这要受市场大环境影响，不过其积极影响是完全可以肯定的。
另外，随着保险资金直接入市步伐的加快，不排除保险资金加大对投资基金的投资力度。因为虽然保险资金有了直接入市操作的资格，但无论从实际资金运做能力还是管理经验上，投资基金依然具有明显的优势，所以保险资金入市对封闭式基金利好影响要多过利空影响。当然，由于保险资金在投资基金上过去的投资亏损严重，也存在拉高自救的要求，最近封闭式基金的稳步上涨也应该存在这方面的因素。
在实际操作中，虽然大盘封闭式基金总体折价率要高过小盘基金，但最近小盘基金尤其是规模在10个亿以下的走势远强于大盘基金，可见，市场在基金选择方面依然存在一定的投机成分。这提醒投资者，短期走势小盘基金可能涨幅大一些，但从中长期角度分析，投资高折价率的大盘封闭式基金的获利更丰厚。
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