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做多依据：
1、 基本面频添利好，管理层呵护备至
上周，基本面上再度利好不断，继上周一屠光绍阐述的资本市场发展的12字思路后，上周二保监会已就席位、账户、清算、托管、报表等问题与有关部门达成一致，尽快下发保
险资金直接入市的配套文件的出台预示着保险资金入市进入实质阶段，股市资金面的扩张将逐渐得到落实。而随后胡锦涛主席在亚太经合组织上发表的关于中国经济不会发生“硬着落”的讲话也大大减轻基金对于经济降温过快所引发的对上市公司业绩增长预期下降的过分担忧，给市场打了一针强心剂。上周五关于企业年金基金以及银行设立基金管理公司将在半年内施行的相关文章也见诸报端。政策利好接二连三地出台反映出管理层对目前股市发展的极大呵护，也为股市后市的上涨奠定了良好的政策基调。
2、 盘中热点不鲜呈现，股指下行渐遇支撑
从上周盘口个股的运行来看，超跌低价与科技类个股的反复活跃不断地点燃着场内的做多热情，板块间的热点轮换不断地缔造着场内的做多力量。从上周一的化纤板块、机械板块到上周二的低价科技类个股再到上周三的钢铁、有色金属、地产板块以及后期的商业、金融类个股，均对凝聚场内人气起到了十分积极的作用。从大盘运行的技术图形来看，股指在上冲半年线未果而转入弱势回调之后，其下方不仅面临着60日均线的有效支持，也面临着前期多空双方反复锻造的平台的上沿支撑。空头在当前位置继续做空将面临政策和市场的双重风险。
做空依据：
1、 权重蓝筹整体回调，低价股、题材股风险开始释放
从大盘蓝筹上周的走势来看，其整体的弱势回调格局相当明显。虽然上证50(资讯 行情 论坛)ETF的推出在一定程度上对权重蓝筹股构成一定的利好，蓝筹股一度也受到概念性的炒作而走强，然而其上扬力度和时间跨度都较为孱弱，指标股长江电力、中国石化(资讯 行情 论坛)在略微上行之后便重回弱势，周跌幅分别达到-2.24%、-2.79%，权重蓝筹股受其影响均欲振乏力，严重挫伤了场内人气，对大盘股指也造成极大的拖累。另外，上周盘中个股走势的另一特点便是前期基于超跌低价或者题材反复炒作而大出风头的个股逐渐呈现大面积跳水态势。浪潮软件(资讯 行情 论坛)、浪潮信息(资讯 行情 论坛)、交大昂立(资讯 行情 论坛)等均深幅回落，甚至出现跌停之势。而前期风光无限的ST群落也纷纷躺在跌停板上。股价虚高所带来的做空动能的逐步释放必将对后市股指的上行造成一定的障碍。
2、 年关再度临近，资金链条日益绷紧
虽然保险资金、企业年金等的即将入市使得股市融资渠道进一步建立与拓宽，中长期来看对股市的发展构成实实在在的利好，然而短期而言，市场不会受到其任何的实质性买盘推动，市场对资金面扩容的预期仅停留在概念层面上，年内市场资金面的日趋紧张不会得到过分缓解。基金手握重兵引而不发是造成前期股指上冲半年线未果的关键原因，而随着时间的推移，基金后期发动行情的可能性将越来越小，而股指在缺少基金的配合下仅靠游资的四处煽风点火显然是难有作为的。
一目了然：
基本面频出利好以及游资的激情演绎未能得到权重股的友情配合，市场缩量整理的格局仍将延续。但权重股的消极应战是暂时的，本周大盘在回试到1340点附近时有望出现反弹。
(三元顾问 陈林展)
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