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华夏基金管理公司日前宣布，经中国证监会批准，上证50(资讯 行情 论坛)交易型开放式指数证券投资基金(上证50ETF)已获准公开发行，将于近期面市。上证50ETF是中国内地首只ETF产品，是上海证券交易所本年度的重大创新成果，也是华夏基金管理公司推出的第六只开放式基金。
ETF(Exchange-Traded Funds)，又称交易所交易基金，是一种特殊的开放式基金，可
以像股票一样在交易所上市交易。由于它一般跟踪标的指数进行被动式投资，所以在国内常被称为交易型开放式指数基金。
套利：机构的“最爱”
应该说，上证50ETF与传统基金品种相比较具有一些鲜明的优点。相对于封闭式基金，上证50ETF使投资者免受二级市场大幅折价之苦；与传统开放式基金相比，上证50ETF不仅可以上市交易、买卖便捷，而且投资门槛更低；与传统指数型开放式基金相比，上证50ETF具有费用低廉、交易简便、跟踪误差小的特点。
套利机制是ETF独有的特点，是保证ETF优秀品质的核心，也是ETF吸引机构投资者投资的最大亮点。对机构投资者来讲，投资ETF即可以获得分散风险及复制特定指数表现的好处，同时还可以作为套利的工具。
与封闭式基金不同的是，ETF上市交易后，同时存在一级市场和二级市场，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。当ETF的基金份额净值和交易所交易价格偏离比较大时，有实力的投资者可以通过一、二级市场的低买高卖获得套利收益。投资者的套利行为使得ETF一、二级市场价格趋于一致，从而避免了交易价格偏离基金份额净值较大的“折价”现象。上证50ETF的突出优点就是可以避免开放式基金高额的交易成本且交易手段便捷。
上证50：真的好吗？
散户由于资金的限制，无法从事套利活动，对于他们来说，最实惠的莫过于基金的投资成绩了。但是，由于目前的ETF是盯住上证50指数的，而上证50成分股均是所谓“篮筹股”，短线走势弱于大盘，因此盲目投资ETF也许会掉入投资陷阱。
上证50ETF将通过网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式发售，该基金将主要通过中国银河、国泰君安等证券公司发售。因此从操作上看，ETF可能会对目前的篮筹股走势构成一些刺激，但对于该品种本身而言，只要上证50无法跑赢大盘，ETF就无法发挥应有的作用。
上证50指数是上交所挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，它综合反映了上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。在价值投资时代，上证50已成为蓝筹股的代名词，也是主流机构持仓的风向标。QFII、基金、券商、社保基金、企业年金等所有的机构投资者都能在上证50成分股中找到自己的身影。但是，目前来看，“漂亮50”逐渐被基金抛弃。
从三季度基金减持个股来看，50成分股中“失宠”于基金的不在少数。从行业讲，汽车、石化减持最多。去年三季度，上证50成分股中被基金重仓持有的股票达到35只，占70%。但是，今年三季度，基金重仓股前50名中，上证50成分股仅有14家，还不到1／3。从基金持股的绝对数量来说，三季度基金十大重仓股绝大多数属上证50成分股。它们依次是中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、武钢股份(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)。但是，从基金在前10大流通股股东所占的持仓比例来讲，50成分股“失宠”基金。在这座基金全力挖掘的“金矿”中，上海机场、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)分别以基金持有66.82%、47.31%、39.96%名列前三位。在这前3名中，只有上海机场属上证50成分股。最关键的是基金重仓股前50名中，上证50成分股仅有14家，还不到1／3。前50名中，上证所的股票占34席，占总数的68%；深交所的股票占16席，占总数的32%。
总而言之，上证50后市的走势如何将决定投资ETF的成绩。
(商报记者 傅乐乐)
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