两大交易所上海对垒 三家基金公司同城竞技

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　11月25日，中国内地首只ETF———上证50ETF获准发售新闻发布会暨承销签约仪式在上海召开

　　与此同时，由深圳证交所牵头组织的LOF产品投资报告会也恰好路演至上海

　　上交所副总经理刘啸东：

　　股市创新拉开帷幕

　　11月25日，上海证券交易所副总经理刘啸东在上证50(资讯 行情 论坛)ETF承销签约仪式上称，ETF(交易型开放式指数基金)的推出，为未来一系列金融衍生产品的推出提供了突破口。包括将来会推出的卖空机制、股指期货等金融创新产品，都可能会以ETF为投资标的。

　　他同时透露，上海证交所接下来还将酝酿推出上证180(资讯 行情 论坛)ETF、高红利ETF以及国债ETF等一系列ETF产品。而包括卖空机制、股指期货等一系列的产品设想都可能以ETF为投资标的。他认为，上证50ETF具备的“以一揽子股票置换份额”和“可以实施瞬间套利”功能，是其他ETF所不具备的。而这恰恰是公认的ETF的主要特征。所以，上证50ETF才是真正的ETF产品。

　　深交所总经理张育军：

　　资本市场转折将至

　　11月25日，深圳证交所总经理张育军在上海举办的“证券市场形势分析与展望暨LOF产品投资报告会”上表示，建立网上股东大会、推行分类表决机制、推广网上证券持有查询等一系列落实保护股东权益的举措，已被列入深交所明年的工作重点。

　　张育军同时表示，他个人认为当前中国的资本市场正处于市场关键时期。从现在至明年将是市场的转折点。各方应抓住机遇，迎接资本市场大转折的到来。张育军在当天的LOF报告会上透露，深圳证交所已经确定了2005年两方面的工作重点。第一方面是加强投资者保护，另一方面是产品创新建设。张育军表示，他个人对市场保持乐观的预计，他预计，当年至明年是市场的转折点。

　　ETF：创新刚刚起步

　　一直引起市场极大兴趣的ETF，从来不会缺乏关注的目光。对终于亮相的上证50ETF来说尤其如此。

　　11月25日举行的签约仪式吸引了大批业内高层光临。几乎与ETF相关的所有中介机构全数到场。

　　ETF包含了很多之前基金从未有过的设计，根据管理人华夏基金的披露，此次上证50ETF的发行与一般的开放式基金有很多不同。除了一般开放式基金的网下现金认购，以及此前在LOF发行中已经尝试过的网上现金认购外，ETF还允许投资者以持有的上证50单只股票换购ETF。单只股票的最低换购申报股数为1万股。此外，作为指数基金ETF也设立了瞬间套利功能，允许投资者(主要是机构)在网下、网上两个市场间进行买入卖出套利。但这似乎不是它创新的全部，根据上海证交所副总经理刘啸东的说法，ETF的推出是为产品创新打开大门。那么在各方卖力打造的平台上创立的ETF，它的未来还有多少突破？

　　LOF：同归主题投资

　　11月25日，对于LOF而言同样是个重要的日子。全国的巡回报告首站在上海开讲。而在深交所的牵头组织下，两家强势基金公司博时和中银前所未有的联手，则更受人关注。

　　当然最引人关注的，还是两只LOF基金的基金经理同场讲演。特别是当两只基金的类型同为主题投资。

　　中银中国基金的基金经理苏淑敏以她海外的管理经验认为，以固定时间来观察，主题投资能够战胜标的，获得中长线的投资机会。她同时认为，内地证券市场的估值水平不会与香港市场接轨。她表示，近期内地证券市场的突出特点是，A股市场国际化和香港股市大陆化。

　　她以货币政策松紧与经济增长的矩阵图分析，认为内地股市在今年遭遇大跌是规律使然。根据分析，明年年初内地股市有望走出低迷，重新面对光明。

　　博时基金的基金经理詹凌蔚则认为，股市的结构分化是未来主要的市场机会。而寻找到经济结构和产业即将发生的根本性变化，则是主题投资的内含逻辑。

　　除了投资以外，LOF的发行同样引人关注。与ETF强大的券商承销团队不同的是，两家LOF的银行代销网点的潜力则近乎空前。