上证50ETF获准下周一发售 工行为托管人

　　银河证券国泰君安担任主承销商，工商银行为托管人

　　本报讯　(记者／谢美琴)备受市场瞩目的ETF，终于揭开其神秘面纱。中国内地首只ETF基金管理人华夏基金管理公司24日宣布，经中国证监会批准，上证50交易型开放式指数证券投资基金(上证50ETF)将于29日开始正式向外发售。该基金由银河证券、国泰君安担任主承销商，申银万国、招商证券、华夏证券、海通证券为副承销商，另有光大证券、中信证券( 资讯 行情 论坛)、广发证券、国信证券、北京证券、华泰证券、联合证券、长江证券、上海证券、湘财证券、国联证券等11家代销商，中国工商银行为基金托管人。基金建仓完毕后，将在上海证券交易所上市交易。

　　据华夏基金有关人士介绍，与一般开放式基金发行不同，此次上证50ETF发行将采用网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购相结合的发售方式，即投资者可以选择在网下通过基金管理人及承销商以现金进行认购，或通过承销商以单只上证50指数成份股进行认购；同时还可以到具有基金代销资格的证券公司通过上海证券交易所网上系统以现金进行认购。上证50ETF的申购赎回则采用与股票交易相同的委托和结算方式。

　　华夏基金公司还宣布，上证50ETF的网下现金认购日为2004年11月29日至12月24日，网上现金认购和网下股票认购日为2004年12月24日，投资者可以在此日之前到承销商网点预约股票认购。在基金合同生效后三个月内，上证50ETF将建仓完毕并开放申购赎回，同时申请在上海证券交易所上市。

　　据记者了解，进入首只ETF的承销团名单，只是各证券公司的第一步想法。各证券公司积极参与其中，目标在于成为上证50ETF的参与券商(也称做市商)，获得专有的办理申购赎回ETF业务的资格。因为ETF做市商资格具有排他性，只有具有做市商资格的券商方可以向客户提供专门的ETF申赎和衍生交易服务，这将有助于做市商稳定和扩大客户资源并获得更多交易佣金。另外，只有ETF做市商可以通过自有席位申赎ETF和进行套利交易，从而获得更多的自营业务获利机会。

　　链接

　　什么是ETF

　　ETF(Exchange-Traded　Funds)，　又称交易所交易基金，是一种特殊的开放式基金，可以像股票一样在交易所上市交易。由于它一般跟踪标的指数进行被动式投资，所以在国内常被称为交易型开放式指数基金。

　　据介绍，作为中国首只ETF，上证50ETF与传统基金品种相比较，具有一些鲜明的优点。相对于封闭式基金，上证50ETF使投资者免受二级市场大幅折价之苦；与传统开放式基金相比，上证50ETF可以上市交易、买卖便捷；与传统指数型开放式基金相比，上证50ETF具有费用低廉、交易简便、跟踪误差小的特点。而且，随着政策和市场时机的成熟，上证50ETF还可以成为其他基金的投资对象、金融衍生工具的现货产品等。

　　ETF最早在1990年诞生于加拿大。由于它能够快速而低成本地满足多重投资目的，吸引了众多的个人投资者和机构投资者，成为国际市场上增长最快的金融品种之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，资产规模已达2464亿美元，其中在美国共有143只、总值达1785亿美元的ETF上市交易。

　　专家视点

　　ETF对成份股将产生结构性影响

　　ETF在其它市场的实践表明，相关基金的推出对标的指数具有正向推动作用。研究显示，相应ETF推出后一个月，纳斯达克100累计涨幅为5.85%，恒生指数累计涨幅为21.62%。

　　ETF的推出对于部分周期类的超跌蓝筹股，是一个加分因素。

　　首先，基金的构建将直接推高上证50指数。周三收盘上证50指数的流通市值为2500亿元左右，收盘点位为889.12点。假设华夏上证50ETF规模超过百亿元，其购进100亿元的市值后，指数将上涨至922点，指数涨幅33点或3.8%。流通市值过百亿的七大权重股：中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)和民生银行(资讯 行情 论坛)将面临主要买进压力。

　　其次，ETF的部分一级市场参与者也将购入相当数量的上证50成分股，进而为此后的套利活动准备筹码。而且，基金发行结束后，份额的扩大也会引发上证50成份股的买盘。

　　所以我们认为，上证50EFT推出后，上证50指数1个月内出现5%到8%的涨幅是可以预期的。

　　值得指出的是，上证50成份股的受益程度也是结构性的。最受益板块是周期性的、超跌的、好的蓝筹股，如宝钢股份等。当然，部分具有稳定收益、估价不高的股票，如长江电力也会受到市场关注。不过，投资者对于以下两类股票的购买，仍会产生疑问：一是部分老股，如哈药集团(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)等，三季度的情况显示，哈药集团93.32%的流通股被南方证券持有，是典型的庄股，该类股票在上证50成份股中，令人有难以操作之感；二是部分有H股的股票，如南方航空(资讯 行情 论坛)。投资ETF是为了获取长期收益，但H股市场明明有更加便宜的货，为什么还要在A股市场购买呢？尤其在QDII趋势已经形成的背景下，这种不计成本的买入行为算不上投资，只能看作投机。含B股股份也同样。　　　中证资讯　徐辉