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继《交易型开放式指数基金业务实施细则》和《交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则》发布后，由华夏基金公司管理的国内首个交易型开放式指数基金(ETF)日前获准发行，将于近期面市。市场人士认为，国内首个ETF的推出，将对基金重仓股的后市表现产生深远影响。
上证50ETF将发行
国内首只ETF的全称是上证50(资讯 行情 论坛)交易型开放式指数证券投资基金(上证50ETF)，由中国银河证券、国泰君安证券担任主承销商，中国工商银行为基金托管人。基金建仓完毕后，将在上证所上市交易。
据华夏基金有关人士介绍，与一般开放式基金发行不同，此次上证50ETF发行将采用网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购相结合的发售方式。上证50ETF的申购赎回则采用与股票交易相同的委托和结算方式，符合国内投资者的需求。
ETF提供套利功能
据悉，首个ETF于1990年在加拿大诞生，目前已成为国际市场上增长最快的金融品种之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，资产规模已达2464亿美元。
刚刚获批的上证50ETF，将使投资者像买卖股票一样买卖指数基金，同时可以避免投资封闭式基金大幅折价的问题。对于机构等大额投资者而言，当一、二级市场折溢价幅度较大时，还可以利用上证50ETF所独有的组合证券申赎机制，实现套利操作。而且，随着政策和市场时机的成熟，上证50ETF还可以成为其他基金的投资对象、金融衍生工具的现货产品等。
据分析，ETF的套利功能，将提高标的指数成份股的流动性，并减少指数的波动，保持市场的稳定。即将推出的上证50ETF与上证50指数的风险收益特征一致。在目前基金为主的机构投资者重仓大盘的情况下，购买上证50ETF实际相当于购买了一只大蓝筹股，有助于回避短期市场的大幅波动。与传统开放式基金相比，该产品对非机构投资者的吸引力在于具备投资门槛低、交易简便等特点。从长远来看，首只ETF产品的面世，将大大促进基金品种创新，促进指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发，以及做市商等市场机制的引入，带动整体证券市场的深刻变革。
上证50指数股会走强吗
长达4年的研制过程，为国内首个ETF烙上了极深的市场印记，从而使其对后市的影响因素更加复杂。从证券交易所2001年最初提出ETF设想起，ETF的研制工作在市场各方推动下，在2004年1月取得突破。华夏基金公司获得与上交所合作开发首批ETF产品的资格，并于7月签订了上证50指数使用许可协议。
正因如此，首个ETF的设计风格以上证50指数为基础，主要原因是受到当时风行的基金投资影响。但在宏观调控紧缩影响下，以上证50为首的基金重仓股板块不复当日的强势。如果ETF能够为上证50带来巨大的资金流，那么对这50只股票的走势将起到支撑作用。但在基金经理纷纷调低2005年重点行业盈利预测，并不断有资金流出上证50的时候，ETF近期介入上证50也许并不适宜。此外，随着上证50内众多周期性行业个股回调的持续，利用ETF实现机构的套利操作，应该与半年前预想的情况不大一样。因此ETF的规模和上市时机的选择，将在很大程度上影响市场的发展。
新闻链接
交易所交易基金(Exchange-Traded Funds，简称ETF)，是一种特殊的开放式基金，可以像股票一样在交易所上市交易。由于它一般跟踪标的指数进行被动式投资，所以在国内常被称为交易型开放式指数基金。
(本报记者王轲真)
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