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□本报记者 唐健
市场期盼已久的ETF实施细则终于出台，这意味着首只ETF产品的出台也为时不远。这个需要交易所、基金管理人、券商通力合作的产品，是基金业又一重大产品创新。
上证50(资讯 行情 论坛)交易型开放式指数基金等ETF不是在现有基金产品上的改良
，也不是简单地复制国外现有产品，它是在结合中国国情的基础上进行的创新，也正因为此，它的推出也有着不同一般的意义。
首先，选用上证50指数等作为首个ETF产品跟踪的指数就有明显的引导作用。由于ETF所跟踪的往往是蓝筹股指数，因此有助于市场对价值投资进行进一步关注，进一步巩固价值投资理念，进一步促进市场的股价结构调整，能够被ETF选中的股票例如上证50成份股可能获得更多关注；从市场角度看，通过上证50ETF等的规模交易，有利于进一步增强大盘蓝筹股的流动性，而各类机构的投资对象将进一步向被跟踪的成份股集中，从而有可能在短期内支撑指数。
其次，ETF为机构投资者提供了新的试水股市的渠道。指数基金以拟合某个指数和被动式投资为主，因而具有低成本和可获得市场平均收益的特点，这种投资方式是社会保障和商业保险等需要对投资进行各种收益配比的机构投资者。事实上，从对社保基金、企业年金等的监管的角度看，“指数投资”在运作中提供的“寻租”机会最少。
第三，满足各方投资者的市场需求，这也是ETF产生的原动力和其生存的基础。这个市场需求包括几个层次。一方面，它为中小投资者提供了一个用小资金投资大盘的机会，也为机构投资者提供新的套利模式。ETF可以在交易所象封闭式基金一样交易，投资者在获取价差收益的同时，还可以在一、二级市场间通过寻找ETF市价和相应股票组合市值的动态偏差，进行瞬间的套利操作。另一方面，ETF由于可以实现瞬间套利，投资者可以从当日指数波动中获得利润，这是过去的指数基金办不到的。
更值得一提的是，ETF是在排除诸多法律与技术障碍下产生的，如无法做空、非交易过户等等，ETF产品一度被认为是困难重重甚至可能搁浅的创新。它的最终出笼一方面表明了基金业界为适应市场需求而创新所作出的不懈努力，另一方面也表明了管理层落实国九条，推动证券市场产品创新的决心。
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