建行基金托管部：托管行是基金资产守护神

　　本报记者 马莉 北京报道

　　——访建设银行基金托管部总经理江先周

　　后台业务的职能就是使一个基金能够有效运作而进行的预防性活动，它不能影响基金的收益，不能使持有的投资组合增值，……，但是就像保健因素一样，后台必须存在，如果 缺少了非常可靠正确并且持续的后台保障，基金就不可能存在。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——《美国共同基金》

　　走进江先周的办公室，在文卷堆积如山的案头记者看到了一部厚厚的《美国共同基金》，这是今年初江先周赴美考查的成果之一，之后两个多月的时间里，江先周会同建设银行基金托管部的同事将这本书翻译成了中文，作为建设银行的内部培训教材。

　　“全社会对基金的了解太少，认识不够，特别是个人投资者，实际上对基金本质特征和内在魅力理解不深。”这是在将近一个半小时的采访中江先周多次重复的一句话，江先周认为这也是基金销售不得不看天吃饭的症结所在。

　　基金滞销新解

　　基金行业深刻地感受到了今年销售市场的“冰火两重天”，当几乎所有人把从今年二季度开始的基金销售困境归咎于市场行情时，当眼下滞销的新基金发出生不逢时的感慨时，作为建设银行基金托管部负责人，江先周的答案却是：“投资者不了解基金的本质。”

　　给江先周灵感的是一封刊登在建设银行内部刊物上的基层员工来信，一名江西九江支行的员工这样描述基金代销培训：“每次培训内容不仅简单而且大同小异，既耗费人力物力，又使员工有厌烦情绪，导致无实际效果。”江先周告诉记者，事实上建行对于基金发行的培训是相当重视的，在每发行一只新基金之前，都是由建设银行总行组织一次由各级分行主管处长参加的培训，再由分行对下层层推广，其中基金公司和作为托管方的建设银行为之花费了相当的人力、物力，“我们的基层员工既是基金的销售人员，也是基金的投资者，我们的员工对培训的反映尚且如此，对于普通投资者而言，效果就更可想而知了。”江先周说，这种形式简单、内容重复的培训普遍存在于整个基金业的市场推广中。

　　“动员一个潜在的投资者购买基金，必须向他说明三个问题：什么是基金？为什么要买？怎样买？而现在这种发行前的突击培训只回答了后两个问题，因此，这种培训不能给投资者一个完整的概念。”江先周说，现行的培训方式所导致的一个直接后果就是一旦市场低迷，对基金投资缺乏真正了解的投资者就会望而却步。

　　“从整个行业的角度来讲，让投资者知晓为什么要买基金，远比向投资者推销要买某个基金更重要、更迫切。”江先周在今年8月举行的基金业第28次联席会议上就发出了这样的呼吁，“改变现在仅对投资者进行的某公司某产品技术型培训，加强对投资者以宣传解释基金本质为主的基础性培训。”

　　“不仅投资者，实际上就连一些专业媒体对基金以及基金本质特征都缺乏了解。”今年7月，某媒体报道所谓建行“举报”融通基金公司一事，很令江先周失望，“所谓的首次托管行举报基金管理人事件，不过是托管行履行正常的监督职责，向监管部门报告的正常工作行为而已。”江先周告诉记者，一旦托管行发现基金公司的操作出现异常，一般都会出具“提示函”，而各家托管行每年都会向证监会递交几十份这种所谓的“检举”报告。

　　基金制胜“三权分立”

　　“我是一个铁竿‘基民’。”江先周坚定地认为，经济高速增长的中国，基金是分享国民经济增长成果的最佳投资渠道，“基金业是监管最为严格、运作最为规范、透明度最高、最值得投资者信赖的行业。”

　　在江先周看来所有这些都得益于第三方托管制度的设计，基金业建立了一套严格的法律监管、有效的托管监督、严密的内部控制三位一体立体监控体系，可以确保基金运作规范、公开透明、不会发生大的丑闻，不会发生严重违规，不会出现行业信用危机，并形成投资人、管理人、托管人“三权分立”相互制约的机制，美国以及全球60多年基金业的持续发展也证明了一点。

　　“托管行是基金资产的保护神。”江先周详尽地描述了托管行的工作流程：以现金形式和证券形式存在的基金资产，其现金帐户和证券帐户都是由托管行设立、管理和使用，现金帐户的印鉴以及证券帐户的股东帐户卡都掌握在托管行手中，基金公司只是根据基金契约进行投资操作，而基金公司所有投资行为引起的资金变动都由银行完成，每天托管行从中国证券结算登记公司获得基金在交易席位上交易的数据，根据交易数据保证现金资产和证券资产之间的及时调整，所有这些清算工作都在交易第二日上午9点半之前完成，这样股市开盘后基金公司就可以展开新一轮的投资。托管行的工作就这样日复一日年复一年进行下去。

　　“中国唯一一个由两家机构同时进行会计核算的主体也就只有基金了。”江先周告诉记者，公布在媒体上的基金净值必须经过托管行和基金公司双方的确认，“即使是小数点后四位数也不能有丝毫的误差。”

　　对于基金公司日常业务的监管更是细微，除了国家法律法规所明令禁止的，比照基金合同检查基金的运作是否合规也是托管行的日常业务。当年某些基金出现违规申购问题后，托管行的监督工作中又多了一项新的职责。

　　“这种监督具体到每一笔支出到底是由基金公司承担还是应该从基金资产中划拨，该基金公司承担的费用决不能摊到基金的头上。保证基金资产的完整安全、保护基金投资者利益不受损害是托管银行的天职。”江先周告诉记者，即使发生某种极端情况，如基金公司破产倒闭，基金净值可能会受到影响，但基金资产的完整性是绝对得到保护的。

　　不过，江先周也跟记者强调，托管行的这种监督也是有局限性的，对于投资者最为关心的基金投资交易过程中最有可能发生的违规交易和利益输送行为，托管银行因不参与投资交易过程，是难以有效监督的，这种对于交易过程的监管则是由交易所和证监会来负责。

　　内“务”Vs.洋“务”

　　“核心托管服务跟国外相比，还是比较到位的，相比之下，国内的监管部门赋予托管行的职责更重。”江先周说，跟全球托管行的差距主要表现在托管范围和增值服务上。

　　相对来说，国内托管行的范围主要局限在证券投资基金，而诸如社保基金、企业年金等其他资产的托管业务才刚刚开始，规模还比较小；而在增值服务上，全球托管行的服务范围就相当广，如融资融券、市场研究、绩效评价、风险控制、监督报告等，这些方面，中资托管行还需要做出很大的努力。

　　“从QFII放开，外资银行对国内银行的竞争就已经开始了。”不过在江先周看来，外资银行的进入在带来了竞争的同时，也将会在一定程度上促使国内银行提高管理水平。