资金分配年底无望 社保新资金入市要走五道程序

　　本报记者 谢飞 深圳报道

　　对社保基金的4家新秀来说，兴奋的心情早已过去，能从社保那里争取到多少资金，成了各家社保新秀们翘首以盼的事情。

　　据接近社保理事会的有关人士表示，各界关心的社保第二轮选秀的资金分配，由于按 照惯例有一系列的程序要走，社保资金的分配年底下发基本无望，最快也要到春节之前。

　　五道程序

　　11月18日，社保理事会投资部主任李克平对本报记者表示：关于第二批社保理财机构的理财产品问题现在正在研究中。

　　记者了解到，社保资金的分配与划拨，并不是外界想像得那么简单，由于是老百姓的养命钱，所以社保理事会对此非常谨慎，资金的分配有一系列的复杂程序。

　　“资金的分配与下拨，绝不是一下子就能完成的事情。”某基金公司社保理财的人士作同样表示。

　　“第一轮的社保资金分配，前后长达半年的时间。”他说，“当时社保第一轮选秀，在2002年11月就公布了当选的6家基金公司，但差不多一直到2003年年中六七月份才把资金发下来。”

　　一位知情人士对记者透露了选秀之后到资金分配的一系列复杂程序。

　　他说，在选定基金、券商等管理人之后，社保理事会还要选托管行，即要从现有的8家托管行中选择一两家银行作为这轮投资资金的托管行，这个大概要花一到两个月的时间。

　　托管行选定之后是选券商，因为投资证券市场需要券商的席位，所以对券商也有评估选择的时间，这大概需要1个月。

　　这些机构都选定之后，社保理事会发正式合同，但基金公司律师有时会对合同再提反馈意见，双方有时会再作修改，最后签合同，这估计也要花上一个月。

　　最后基金管理人还要与券商签合同，双方谈判交易费用的问题，也得费段时间。

　　并且，基金公司的TA系统要与银行、券商的系统对接测试，开设专用账户，加密电子文档等。这也需要一到两个月的时间。

　　他认为：这些一连串的程序下来，第一轮用了半年时间，第二轮有经验可循，时间可能会缩短，但两三个月的时间肯定是要花的。

　　这位人士透露，即使托管行、券商都沿用第一轮的，社保资金的技术安排、最终合同签订等，都需要一两个月时间。

　　毕竟关系到百亿元的社保资金，社保理事会对各方面的考虑是非常仔细和谨慎的。

　　因此，按最快的节奏估算，选银行1个月，选券商1个月，签合同，系统准备1个月，至少需要两三个月，春节节前能出来就不错了。

　　李克平也对本报记者表示：分配给4家新管理人的资金何时能下来现在还不好说。

　　定产品还是定额度？

　　社保资金以何种方式投资也是目前市场各方关注的焦点。

　　就此问题，上周李克平对本报记者表示：社保基金在选定管理人之后，要根据管理人的特长、专业能力以及对市场的判断，和他们就其报送的产品进行深入的讨论，对具有可行性的产品和理事会的产品结构、新加入的产品与现有的产品，以及新加入的产品之间进行比较，形成一个对整个社保基金比较合理的产品结构，此后再正式委托。至于金额及其分配方案是在产品确定之后才能定论的。

　　从李的表述来看，社保理事会此次仍然倾向于“先定产品”，按产品定资金。基金公司人士表示，这实际上是沿用了第一轮的社保资金使用模式。

　　在第一次入选的基金管理人中，大部分基金公司都是报了两个品种，股票型和债券型。据记者了解，本次新管理人上报的基本上也是两个品种，一种偏高风险高收益的，一种是稳健低风险的。

　　据社保基金经理透露，从实际操作来看，社保基金的组合也是这样操作的，将投资分为股票投资，债券投资，货币市场投资，分别用代码1、2、3来表示，如我们常见的什么102组合、205组合等，205就代表某基金公司的债券投资组合。

　　但首轮入选的管理人表示，其实社保理事会更为看重的是公司的整体实力。有的基金公司在社保基金产品经理上选用的甚至还是一些新人，“实际上大家产品也差不多，关键还是公司的整体业绩表现、投资实力如何”。

　　不过，也有基金公司的灵通人士表示，现在对于第二轮社保资金的安排方式，业界也在探讨是否也有可能作出一些改变，定额度，不定产品，即社保理事会划拨一定资金给基金公司，比如可给每个管理人20亿，不限定投资产品，社保理事会看最后的收益。这样的一个方式可以使理事会更清楚地比较各公司获取绝对收益的能力，但缺点是社保基金无法对资金做统筹的组合。有基金公司人士认为，也不排除理事会作出一些改变和新的尝试。